ارتفاع سعر صرف الدولار الأمريكي/الين الياباني: احذر من ارتداد القط الميت

استقر سعر صرف الدولار الأمريكي/الين الياباني بشكل متواضع في الأيام القليلة الماضية حيث واصل بعض المتداولين شراء الانخفاضات. وبلغ أدنى مستوياته عند 141.77 يوم الاثنين وقلص بعض الخسائر، ليرتفع إلى أعلى مستوى عند 147. ومع ذلك، يظل الزوج أقل بكثير من أعلى مستوى سجله الشهر الماضي عند 161.87.

تجارة الين الياباني

شهد سعر صرف الدولار الأمريكي/الين الياباني تراجعا حادا مع تركيز المستثمرين على إجراءات بنك اليابان وبنك الاحتياطي الفيدرالي.

لفترة طويلة، كانت أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان متباعدة بشكل كبير. ومؤخراً، بلغت أسعار الفائدة في الولايات المتحدة 5.50% بينما كانت في اليابان عند سالب 0.10%. وقد خلق هذا الفارق فرصة مثيرة لتداول الفائدة مع اقتراض العديد من المستثمرين بكثافة للاستثمار في بلدان أخرى، وخاصة في الولايات المتحدة.

والآن، تغير الوضع، وخرج بنك اليابان من أسعار الفائدة السلبية ورفع أسعار الفائدة إلى 25 نقطة أساس. وقد فعل ذلك في محاولة لمكافحة التضخم، الذي ظل أعلى من 2% في الأشهر القليلة الماضية.

تخفيضات الاحتياطي الفيدرالي

من ناحية أخرى، ألمح بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى أنه سيبدأ في خفض أسعار الفائدة، لينضم إلى بنوك أخرى مثل بنك إنجلترا، والبنك المركزي الأوروبي، والبنك الوطني السويسري.

ارتفعت احتمالات خفض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة خلال الأسابيع القليلة الماضية بعد نشر الولايات المتحدة لبيانات اقتصادية متباينة. ووفقًا لمكتب إحصاءات العمل، انخفض معدل التضخم في البلاد خلال الأشهر الثلاثة الماضية على التوالي.

ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي إلى 3.0% بينما انخفض معدل التضخم في الإنفاق الاستهلاكي الشخصي إلى 2.5%. ورغم أن هذه الأرقام أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، إلا أنها تتحرك في الاتجاه الصحيح.

إن سوق العمل، الذي يشكل الجزء الآخر من التفويض المزدوج الذي يفرضه بنك الاحتياطي الفيدرالي، يضعف، مع ارتفاع معدل البطالة إلى 4.3%. ومن الناحية التاريخية، كان الاقتصاد يدخل في حالة ركود كلما ارتفع معدل البطالة لمدة خمسة أشهر متتالية.

كما جاءت الأرقام الاقتصادية الأخرى المتعلقة بإنتاجية العمل، وناتج التصنيع، والإنتاج الصناعي أضعف من المتوقع.

وعلى هذا فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي أصبح في موقف لا يحسد عليه. ذلك أن فشله في خفض أسعار الفائدة الآن من شأنه أن يدفع الاقتصاد الأميركي إلى الركود العميق. ومن ناحية أخرى فإن خفض أسعار الفائدة بقوة من شأنه أن يحفز التضخم.

أبدى المحللون آراء متباينة بشأن ما يمكن توقعه عندما يجتمع بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر/أيلول وعندما يتحدث جيروم باول في ندوة جاكسون هول.

ويتوقع بعض المحللين أن يقوم البنك بزيادة كبيرة في أسعار الفائدة. ومن المتوقع أن يخفض البنك المركزي أسعار الفائدة بمقدار 0.50% في هذا الاجتماع، تليها تخفيضات أصغر بمقدار 0.25%. ومن ناحية أخرى، يرى محللون آخرون أن التخفيض يجب أن يبدأ عند 0.25% لمنع مخاطر التضخم.

لم تنتهِ عملية تصفية تجارة الين بعد

ولذلك، فإن الارتفاع المستمر لزوج الدولار الأمريكي/الين الياباني دفع بعض المحللين إلى توقع انتهاء عملية تصفية تجارة الفائدة على الين الياباني.

ومع ذلك، فإننا نعتقد أن هذه التجارة لا تزال راسخة في السوق وأنها ستستغرق بعض الوقت وتسبب المزيد من الضرر لفترة من الوقت.

ولكن ما زال من غير الواضح حجم تجارة الفائدة. ويعتقد المحللون في دويتشه بنك أن قيمتها قد تتجاوز 20 تريليون دولار، وهو رقم يعادل نحو 505% من الناتج المحلي الإجمالي لليابان، بل ويفوق حتى الناتج المحلي الإجمالي للصين. وأعتقد أن هذا الرأي مبالغ فيه إلى حد كبير.

وتشير تقديرات بنك التسويات الدولية إلى أن قيمة تجارة الفائدة تبلغ نحو تريليون دولار أميركي، في حين تشير أرقام أخرى إلى أنها تبلغ 3.4 تريليون ين. وتعني هذه الأرقام أن تجارة الين ضخمة وأن الأمر سيستغرق بعض الوقت قبل أن تتراجع.

التحليل الفني لزوج الدولار الأمريكي/الين الياباني

الرسم البياني لزوج USD/JPY بواسطة TradingView

يوضح الرسم البياني اليومي أن سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني بلغ ذروته عند 161.87 في يوليو/تموز ثم انهار بشدة في الأسابيع القليلة الماضية. وقد حدث هذا الانخفاض مع بدء بنك اليابان في رفع أسعار الفائدة والتدخل في سوق الفوركس.

انخفض الزوج إلى ما دون المتوسطات المتحركة الأسية لـ 50 يومًا و 200 يومًا، ويوشك الزوجان على إجراء تقاطع هبوطي. في معظم الحالات، يعد هذا النمط أحد أكثر الأنماط هبوطًا في السوق.

بعد الانخفاض الحاد يوم الاثنين، ارتد الزوج من مستوى 141 إلى 147. حدث هذا الارتداد بعد أن شكل الزوج شمعة المطرقة، وهي علامة على الانعكاس الصعودي.

أعاد الزوج اختبار مستوى تصحيح فيبوناتشي 38.2%. وفي الوقت نفسه، أشار مؤشر القوة النسبية (RSI) ومؤشر ستوكاستيك إلى الارتفاع وخرجا من مستوى ذروة البيع.

لذلك، أعتقد أن زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني يمر بمرحلة ارتداد هابطة وأنه سيستأنف الاتجاه الهبوطي في الأمد القريب. وإذا حدث هذا، فإن النقطة التالية التي يجب مراقبتها ستكون عند 141.77، وهو أدنى مستوى له هذا الأسبوع. وفي حالة الهبوط إلى ما دون هذا المستوى، فسوف ينخفض الزوج إلى 140.