آرتشر للطيران: تحليل المخاطر والمكافآت لسهم السيارة الطائرة

ظل سعر سهم آرتشر للطيران (NYSE: ACHR) تحت الضغط هذا العام حيث استمر في الأداء الضعيف للسوق الأوسع. فقد انخفض بأكثر من 34٪ في عام 2024 بينما ارتفع مؤشرا ناسداك 100 وستاندرد آند بورز 500 بأكثر من 17٪. كما تراجعت أسهم السيارات الطائرة الأخرى مثل Joby Aviation هذا العام.

لقد حققت شركة آرتشر للطيران تقدماً

حققت شركة آرتشر للطيران، إحدى أكبر شركات السيارات الطائرة، الكثير من التقدم في عملها على إطلاق مشاريعها وتسويقها في عام 2026.

بالإضافة إلى الاختبارات المهمة، حصلت الشركة على شهادة مهمة من الجهات التنظيمية الأمريكية. وتضمن الشهادة الأولى للشركة القدرة على تشغيل أعمالها في مجال سيارات الأجرة الجوية في الولايات المتحدة. كما استكملت إدارة الطيران الفيدرالية معايير صلاحية طيران ميدنايت مع انتقالها إلى المراحل التالية من الشهادة.

والأمر الأكثر أهمية هو أن شركة آرتشر للطيران، التي تدعمها شركتا يونايتد إيرلاينز وستيلانتس، تلقت طلبات كبيرة. ويبلغ إجمالي الطلبات المتراكمة لديها نحو 6 مليارات دولار. وكان آخر طلب من شركة فيوتشر فلايت جلوبال، التي طلبت 116 طائرة.

كما تعمل شركة آرتشر على بناء مصنعها لضمان بدء تصنيع الطائرات العمودية الكهربائية فور انتهاء عملية الاعتماد. وتأمل الشركة في أن تبلغ قدرتها التصنيعية 615 طائرة عمودية كهربائية سنويًا.

وفي حين لم يتم الإعلان بعد عن السعر النهائي للطائرة، فمن المقدر أن تكلف الطائرة حوالي 5 ملايين دولار، وهو ما يعني أن الشركة ستحقق إيرادات تزيد عن 3.07 مليار دولار سنويا.

وقد أحرزت شركة آرتشر للطيران تقدماً في مجالات أخرى. على سبيل المثال، تلقت بالفعل طلباً من الجيش الأميركي وتوصلت إلى اتفاق مع شركة ساوث ويست للطيران.

لا تزال هناك تحديات متعددة

تواجه شركة آرتشر للطيران وشركات أخرى تعمل في مجال الطائرات العمودية الكهربائية العديد من التحديات. أولاً، ليس من الواضح ما إذا كانت الصناعة ستكتسب زخمًا بين المستخدمين عند إطلاقها. وقد رسمت تقارير شركات مثل ماكينزي صورة جيدة لمستقبلها.

في تقرير صدر عام 2021، توقع المستشارون أن تبلغ قيمة الصناعة أكثر من 300 مليار دولار أو حتى 10 تريليون دولار وأن تهيمن عليها حوالي 5 شركات. وإذا كان الأمر كذلك، فإن بعض الشركات الأكثر تقدمًا التي يجب مراقبتها ستكون Archer وLilium وVolocopter وJoby Aviation.

هناك حاجة إلى المركبات العمودية الكهربائية الآن بعد أن أصبحت المدن أكثر ازدحامًا ويقضي العديد من الأشخاص ساعات في حركة المرور.

ولكن باعتبارها صناعة جديدة، فإن هذه التقارير تستند إلى افتراضات. ففي الماضي، لم تتحقق العديد من التوقعات المماثلة. ومن الأمثلة الجيدة على ذلك صناعة الطباعة ثلاثية الأبعاد، التي قدرت شركة ماكينزي قيمتها بنحو 14 مليار دولار في عام 2022. واليوم، انهارت معظم أسهم الطباعة ثلاثية الأبعاد مثل 3D Systems وDesktop Metal وStratasys.

التحدي الكبير الآخر الذي يواجه مستثمري آرتشر للطيران هو التخفيف. تظهر البيانات الصادرة عن TradingView أن الشركة بدأت التداول بـ 50 مليون سهم، وهو رقم ارتفع إلى أكثر من 298 مليون سهم.

وسوف يستمر هذا التخفيف بسبب الحاجة إلى رأس المال وترتيباته مع شركة ستيلانتيس، أكبر مستثمر فيها.

استثمرت شركة ستيلانتس 300 مليون دولار في الشركة. وقد سلمتها مؤخرًا 50 مليون دولار. ووفقًا للاتفاق، ستمول ستيلانتس تصنيعها بإنفاق ما يقرب من 400 مليون دولار بحلول عام 2030. وفي المقابل، ستصدر شركة آرتشر للطيران أسهمًا جديدة لشركة ستيلانتس كل ربع سنة بناءً على المبلغ المنفق.

يعد هذا ترتيبًا جيدًا لأنه يُظهِر أن شركة Stellantis واثقة للغاية في مستقبل شركة Archer. ومع ذلك، يجب على المستثمرين الحاليين الاستعداد لمزيد من التخفيف في المستقبل المنظور.

فضلاً عن ذلك، لن تحقق شركة آرتشر، مثل العديد من الشركات في الصناعة، أرباحاً لفترة من الوقت، وهذا يعني أنها ستحتاج إلى الاستمرار في جمع الأموال. ففي هذا الشهر فقط، جمعت الشركة 260 مليون دولار نقداً من المستثمرين المؤسسيين، وستيلانتس، ويونايتد.

ولن تكون هذه الأموال كافية لدفعها لفترة طويلة، حيث من المتوقع أن تبلغ نفقات التشغيل غير المتوافقة مع المبادئ التوجيهية المقبولة عموماً ما بين 90 مليون دولار إلى 100 مليون دولار في الربع الحالي.

سهم آرتشر للطيران: المخاطرة مقابل المكافأة

إذن، هل يعد سهم آرتشر للطيران استثمارًا جيدًا؟ من الناحية الإيجابية، نعتقد أن الشركة في وضع جيد من حيث التطوير ودفتر الطلبات. كما أن لديها مجموعة من المستثمرين الأقوياء الذين لديهم سنوات عديدة في صناعتي الطيران والتصنيع.

الأهم من ذلك، أن شركة آرتشر للطيران ستصبح لاعباً رئيسياً في صناعة الطائرات العمودية الكهربائية إذا سارت التقديرات الوردية للمحللين على ما يرام. فضلاً عن ذلك، فإن طائرتها ميدنايت ستكون الأكبر في القطاع. كما يبدو السهم رخيصاً حيث هبط من أعلى مستوى قياسي بلغ 18 دولاراً إلى 3.82 دولار.

ومع ذلك، أعتقد أن هذا الاستثمار محفوف بالمخاطر في الوقت الحالي بسبب جانب التخفيف وحقيقة أن صناعته لم يتم اختبارها بعد. ورغم أن لديها سجل طلبات ضخم من الولايات المتحدة ودول أخرى، فما زال من غير الواضح ما إذا كان العملاء سيستفيدون بشكل كبير من شراء هذه المنتجات.

ومن الأمثلة الجيدة على ذلك علاقتها بشركة يونايتد، التي ستبدأ خدمة سيارات الأجرة الجوية في مطار أوهير في شيكاغو. ومن الناحية المثالية، ستستخدم يونايتد خدمة سيارات الأجرة لنقل الأشخاص من المطار إلى وسط المدينة. ورغم أن الفكرة جيدة، فمن غير الواضح ما إذا كانت ستحقق النجاح.