لقد كان توقعي لسعر سهم Peloton صحيحًا: والآن ماذا؟

ارتفع سعر سهم Peloton Interactive (PTON) بكامل قوته بعد أن نشرت الشركة التي تواجه صعوبات شديدة نتائج متواضعة وتحولت نحو الربحية بدلاً من النمو كما فعلت في الماضي. وقد سجلت فجوة صعودية وارتفعت إلى نقطة المقاومة المهمة عند 5 دولارات، وهي أعلى تقلب لها منذ 14 مارس. وقد ارتفعت بنسبة تزيد عن 71% من أدنى نقطة لها هذا العام.

يستمر تحول بيلوتون

لقد مرت Peloton Interactive بمرحلة صعبة في السنوات الخمس الماضية. حيث ارتفع سهمها في البداية إلى أعلى مستوى قياسي عند 170 دولارًا في عام 2021 مع ارتفاع الطلب على أجهزتها وبرامجها أثناء عمليات الإغلاق بسبب كوفيد. وفي ذروتها، ارتفعت قيمتها السوقية إلى أكثر من 53 مليار دولار.

كان الوباء بمثابة مرارة وحلاوة بالنسبة للشركة حيث ارتفعت إيراداتها إلى أكثر من 4 مليارات دولار. ومع ذلك، كان الضمني هو أن الشركة صنعت المزيد من الدراجات وأجهزة المشي على أمل أن يظل الطلب مرتفعًا إلى الأبد. ونتيجة لذلك، ارتفع مخزونها من 244 مليون دولار في عام 2020 إلى أكثر من 1.1 مليار دولار في عام 2022.

وللتعامل مع هذا المخزون، غيرت Peloton مسارها وغيرت استراتيجيتها. فبدلاً من بيع منتجاتها داخل الشركة فقط، أضافتها إلى منصات التسوق الرئيسية الأخرى مثل Amazon.

ولم يكن لهذا التحول تأثير كبير على الشركة حيث انخفضت إيراداتها السنوية من ذروة بلغت 4 مليارات دولار في عام 2021 إلى 3.5 مليار دولار في عام 2022، و2.8 مليار دولار في عام 2023، و2.7 مليار دولار في السنة المالية الماضية.

كما أصبحت الشركة بمثابة محرقة للأموال النقدية، حيث بلغ صافي خسارتها ذروته عند 2.8 مليار دولار في عام 2022. ثم تقلصت إلى 1.2 مليار دولار و551 مليون دولار في العامين الماليين التاليين على التوالي.

أحدث تقرير عن الأرباح

وكان المحفز الرئيسي لارتفاع سعر سهم بيليتون هو نتائجها المالية الأخيرة ، والتي أظهرت أن الشركة حققت بعض التقدم المتواضع، وإن كان من قاعدة منخفضة.

وانخفض عدد الأعضاء بنسبة 2% على أساس سنوي إلى 6.4 مليون، في حين انخفض عدد المشتركين بنسبة 1% إلى 2.8 مليون. وانخفضت اشتراكات التطبيقات المدفوعة بنسبة 26%.

في حين أشادت الشركة بانخفاض معدل فقدان المستخدمين، أعتقد أن اتجاهات المستخدمين ليست جيدة لأن الشركة لم تعد تضيف أعضاء كما كانت تفعل من قبل. كما أتوقع أن يزيد معدل فقدان المستخدمين بمرور الوقت بسبب الاتجاهات العامة في صناعة اللياقة البدنية. من الناحية المثالية، يشترك معظم الأشخاص في حلول اللياقة البدنية ثم يتخلون عنها في نهاية المطاف.

وأظهرت النتائج أن إجمالي إيرادات الشركة بلغ 643 مليون دولار في الربع الأخير، بارتفاع طفيف عن 642 مليون دولار حققتها قبل عام. وكان هذا الإيرادات يرجع في الغالب إلى اشتراكاتها، التي جلبت أكثر من 431 مليون دولار بينما انخفضت منتجات اللياقة البدنية المتصلة بنسبة 4٪ إلى 212 مليون دولار.

بلغ هامش الربح الإجمالي لقطاع الاشتراكات 68.2%، وهو هامش جيد لأن شركة مثل Netflix لديها هامش ربح 43.84% بينما يبلغ هامش ربح Spotify 27.54%. ويبلغ هامش ربح صحيفة نيويورك تايمز 48% بينما يبلغ هامش ربح Zoom Video 76%.

ويعني رقم الهامش الإجمالي المرتفع أن شركة Peloton Interactive لديها مجال لتوسيع هامش الربح في المستقبل. وتحسن صافي خسارتها من 240 مليون دولار إلى 30.4 مليون دولار بينما ارتفع التدفق النقدي الحر للشركة إلى 26 مليون دولار.

وتتوقع شركة Peloton أن يصل عدد المشتركين المدفوعين لديها إلى 2.98 مليون، في حين ستبلغ إيراداتها السنوية 2.7 مليار دولار، وستبلغ أرباحها المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 3.5 مليون دولار. ويتوقع المحللون أن تبلغ إيراداتها 2.61 مليار دولار.

ومع ذلك، أعتقد أن ربع المقاييس المحسنة لا يعكس الصورة الأكبر للشركة في ظل استمرار أعمالها في مواجهة التحديات. ولا تزال المنافسة تشكل مشكلة كبيرة في حين لا تتمتع مبيعات الأجهزة بمساحة كبيرة للنمو في المستقبل.

لذلك، أعتقد أننا بحاجة إلى المزيد من الأرباع السنوية من الإيرادات والعضويات المتنامية لتبرير ارتفاع أسهم الشركة.

تحليل سعر سهم Peloton

يوضح الرسم البياني اليومي سبب ارتفاع سعر سهم PTON في الأيام القليلة الماضية، كما توقعت في يوليو. حدثت قفزته بعد أن شكلت الشركة نمط قاع مزدوج عند 2.83 دولارًا. لقد تحرك الآن فوق خط العنق الأول عند 4 دولارات والثاني عند 4.78 دولارًا، وهو أعلى نقطة له في 14 مايو.

كما قفزت Peloton فوق المتوسط المتحرك الأسي لمدة 200 يوم (EMA)، مما يعني أن الثيران هم المسيطرون. وبالتالي، في الأمد القريب، قد ترتفع Peloton إلى نقطة المقاومة المحورية التالية عند 7.23 دولار.

ومع ذلك، على المدى الطويل، هناك خطر يتمثل في انخفاض سعر سهم بيلوتون مع انتظار المستثمرين لمزيد من الوضوح بشأن تعافي أعمالها.