تشكل أسهم أوتوديسك نمط قمة مزدوجة محفوف بالمخاطر قبل الأرباح

تعافى سعر سهم أوتوديسك (NASDAQ: ADSK) بشكل متواضع في الأسابيع القليلة الماضية مع تركيز المستثمرين على نتائجها المالية الفصلية المقرر صدورها في 29 أغسطس.

هبط السهم في البداية إلى مستوى منخفض بلغ 195.55 دولارًا قبل بضعة أشهر بعد أن سلط الضوء على مشكلات محاسبية وبدأ تحقيقًا أدى إلى إقالة المدير المالي.

لقد ارتفعت الآن بنسبة تزيد عن 31٪ من أدنى نقطة لها هذا العام حيث يظل المستثمرون واثقين في المحاسبة والتنفيذ. تضغط شركة Starboard Value، وهي شركة استثمارية ناشطة شهيرة ، على الإطاحة بأندرو أناغنوست، الرئيس التنفيذي.

شركة SaaS مهمة

لا تعد شركة Autodesk شركة رئيسية لأنها لا تبيع منتجاتها لعملاء التجزئة. ومع ذلك، فهي واحدة من شركات البرمجيات الأساسية التي يعرفها معظم المهندسين المعماريين والمهندسين.

يستخدم المهندسون المعماريون برنامج AutoCAD، وهو البرنامج الأكثر شهرة، لإنشاء التصاميم والعروض التقديمية. وتبلغ تكلفته 2030 دولارًا في السنة. كما تبيع الشركة برامج أخرى مثل AutoCAD Lite وFusion وRevit وCivil 3D.

تستفيد شركة أوتوديسك من ثلاثة عوامل رئيسية. أولاً، على الرغم من المنافسة الشديدة في هذه الصناعة، إلا أنها تتمتع بحصة سوقية رائدة بين المهندسين المعماريين والمهندسين والمؤسسات الأكاديمية.

ثانيًا، لا يغير هؤلاء العملاء عادةً مزودي البرامج بسبب منحنى التعلم. بعبارة أخرى، بما أن معظم الأشخاص تلقوا تدريبًا باستخدام حلول Autodesk، فإن الانتقال إلى خدمات أخرى سيتطلب بعض التدريب.

ثالثًا، تستفيد الشركة من الاتجاه المستمر نحو المنصات والبيع الإضافي. وفي هذا الاتجاه، تنتقل الشركات إلى مزود واحد. وفي حالة أوتوديسك، تقدم الشركة العديد من المنتجات ومن الشائع أن يشترك العملاء في اثنين أو أكثر منها.

على سبيل المثال، من المرجح أن يشتري عميل AutoCAD برنامج InfraWorks، الذي يستخدم في تصور التصميم وتحليله، وخاصة في الطرق والجسور والصرف الصحي.

إلى حد كبير، يمكن مقارنة شركة Autodesk بشركات برمجيات أخرى مثل Microsoft وAdobe. ورغم أن هذه الشركات تواجه منافسة كبيرة، إلا أنها حافظت على حصتها في السوق بمرور الوقت.

تنمو شركة أوتوديسك تدريجيا

التحدي الرئيسي الذي تواجهه شركة Autodesk هو صعوبة إضافة المزيد من العملاء الكبار نظرًا لأن معظم الشركات المعمارية هي عملاء بالفعل.

ومع ذلك، واصلت الشركة نمو إيراداتها، حيث ارتفعت إيراداتها السنوية من أكثر من 3.27 مليار دولار في عام 2010 إلى أكثر من 5.4 مليار دولار في العام الماضي، وهو ما يمثل معدل نمو بلغ 68%.

ولكن ما هو غير واضح هو ما إذا كانت الشركة لديها مساحة أكبر للنمو في السنوات القادمة. ويقدر المحللون المتوسطون أن إيراداتها ستصل إلى 6.05 مليار دولار هذا العام تليها 6.7 مليار دولار في عام 2025.

ويتوقع المحللون أيضًا أن تنتقل أرباحها لكل سهم (EPS) من 7.6 دولار في عام 2023 إلى 8.12 مليار دولار و9.04 دولار في عامي 2024 و2025 على التوالي. وتتمتع أوتوديسك بسجل جيد في تجاوز تقديرات المحللين، مما يعني أن نموها سيكون أفضل بكثير.

الجانب المهم الآخر في أعمال شركة أوتوديسك هو أنها تتمتع ببعض أفضل الهوامش الإجمالية في القطاع. يبلغ هامش الربح الإجمالي للشركة أكثر من 91.7%، وهو أعلى من هامش ربح شركة أدوبي (88%)، وهامش ربح شركة سيرفس ناو (79%)، وهامش ربح شركة مايكروسوفت (69%).

ولكن التحدي الذي واجهته الشركة كان كيفية تحويل هوامش الربح الإجمالية إلى صافي ربح، وهو الجانب الأكثر أهمية في أي عمل تجاري. على سبيل المثال، تبلغ هوامش الربح الصافي لشركة مايكروسوفت 35% بينما تبلغ هوامش شركة أدوبي 24%. أما هوامش صافي الدخل لشركة أوتوديسك فهي 17%، وهذا يعني أن لديها مجالاً أكبر للتحسين.

أرباح أوتوديسك في المستقبل

إن المحفز المهم التالي لسعر سهم أوتوديسك هو نتائجها المالية. ففي أرقام الربع الأول، قالت الشركة إن إيراداتها ارتفعت بنسبة 12% إلى 1.42 مليار دولار، في حين ارتفعت هامش التشغيل بنسبة 21%.

وتركزت معظم هذه الإيرادات في أعمال التصميم التي ارتفعت إيراداتها بنسبة 10% إلى 1.2 مليار دولار، تليها الاشتراكات التي حققت إيرادات بلغت 1.33 مليار دولار.

ويتوقع المحللون أن تظهر هذه النتائج ارتفاع إيرادات الشركة إلى 1.48 مليار دولار في الربع الأخير، مقارنة بـ 1.38 مليار دولار في نفس الفترة من العام الماضي. وبناءً على أدائها التاريخي، فمن المرجح أن تحقق الشركة أداءً أفضل من التقديرات. وكانت توقعاتها تشير إلى أن الإيرادات ستتراوح بين 1.47 مليار دولار و1.49 مليار دولار.

ومن المرجح أن تستخدم الإدارة تقرير الأرباح لتوفير مزيد من المعلومات حول مشكلاتها المحاسبية. وقبل أيام قليلة، ذكرت بلومبرج أن الشركة كانت على علم بالمشكلات المحاسبية منذ فترة طويلة.

توقعات سعر سهم أوتوديسك

يوضح الرسم البياني اليومي أن سعر سهم ADSK كان في مسار صعودي قوي في الأسابيع القليلة الماضية. فقد انتقل من أدنى مستوى له عند 195 دولارًا في يونيو إلى 255 دولارًا. والأمر الأكثر أهمية هو أن السهم يجلس عند نقطة رئيسية منذ أن سجل أعلى تأرجح له في 17 يوليو. وهذه علامة على أنه شكل نمط القمة المزدوجة.

شكل السهم نمطًا متقاطعًا ذهبيًا كمتوسطات متحركة لمدة 200 يوم و50 يومًا في يونيو. وبالتالي، بسبب القمة المزدوجة، هناك خطر من تراجعه بعد الأرباح. إذا حدث هذا، فإن النقطة الرئيسية التالية التي يجب مراقبتها ستكون عند 245 دولارًا.