JEPI: هل صندوق المؤشرات المتداولة للأسهم القيادية التابع لبنك جي بي مورجان تشيس يعد شراءً جيدًا؟

حقق صندوق جي بي مورجان لدخل الأسهم الممتازة (JEPI) أداءً جيدًا هذا العام، بفضل الارتفاع المستمر في أسعار الأسهم الأمريكية. فقد ارتفع سهمه في الأسابيع الأربعة الماضية على التوالي ويتداول عند مستوى قياسي مرتفع بلغ 58.8 دولارًا. وباستثناء الأرباح، ارتفع الصندوق بنسبة تزيد عن 71% منذ إنشائه في عام 2023.

صندوق بومر كاندي المتداول في البورصة

ارتفع صندوق JEPI، وهو أكبر صندوق متداول في البورصة لـ Boomer Candy، بنسبة 7% هذا العام، متخلفًا عن أداء مؤشر S&P 500، الذي ارتفع بنسبة تزيد عن 17%.

ولقد لاحظ المستثمرون هذا الأداء الضعيف فبدأوا في تقليص استثماراتهم. وتُظهِر البيانات أن أصول الصندوق انخفضت بما يزيد على 21 مليون دولار في الشهر الماضي، وهو أول تدفق شهري خارج الصندوق هذا العام.

في المجمل، أضاف الصندوق أكثر من 2.4 مليار دولار من الأصول هذا العام، ليصل إجمالي أصوله قيد الإدارة إلى 35 مليار دولار. كما بدأت التدفقات الواردة في صناديق Boomer Candy المتداولة الأخرى مثل JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income (JEPQ) وصندوق NEOS S&P 500 High Income ETF (SPYI) في التراجع.

يرجع هذا الأداء في الغالب إلى أدائهم مقارنة بصناديق الاستثمار المتداولة منخفضة التكلفة مثل Vanguard S&P 500 ETF (VOO) أو iShares S&P 500 ETF (IVV).

على الرغم من أن هذه الصناديق المتداولة في البورصة تتمتع بأرباح كبيرة، إلا أن أداءها دائمًا أقل من الصناديق السلبية منخفضة التكلفة.

بلغ العائد الإجمالي لصندوق JEPI خلال الأشهر الاثني عشر الماضية 13%، وهو أقل من العائد الإجمالي لصندوق Vanguard S&P 500. وعلى نحو مماثل، ارتفع صندوق JEPQ المتداول في البورصة بنسبة 22%، في حين ارتفع صندوق Invesco QQQ المتداول في البورصة بنسبة تزيد عن 27.25%.

وهذا الأداء هو السبب الذي يجعل المستثمرين يتجاهلون دائمًا عائد توزيعات الأرباح للأصول ويركزون بدلاً من ذلك على العائد الإجمالي. ففي أغلب الحالات، يكون أداء الأصول ذات العائدات المرتفعة للتوزيعات أقل من أداء الأصول ذات العائدات المنخفضة.

ومن الأمثلة الجيدة على ذلك شركة مثل Apple، التي يبلغ عائدها 0.48% وشركة Verizon، التي يبلغ عائدها 6.55%. وكان العائد الإجمالي لشركة Apple أفضل كثيراً على مر السنين.

كيف يعمل صندوق JEPI ETF

تستخدم JEPI وصناديق الاستثمار المتداولة الأخرى نهجًا بسيطًا للغاية لتوليد العوائد مع الاستفادة من تحركات الأسعار.

يستثمر الصندوق في 134 شركة في جميع القطاعات في الولايات المتحدة. وأكبر قطاعاته هي التكنولوجيا والرعاية الصحية والخدمات المالية والسلع الاستهلاكية التقديرية. ومن بين أكبر الشركات في الصندوق Progressive وTrane Technologies وMeta Platforms وAbbvie وSouthern وMastercard.

بعد الاستثمار في هذه الشركات، يقوم الصندوق بعد ذلك ببيع خيارات شراء مرتبطة بمؤشر S&P 500 ويحصل على القسط الذي يستخدمه بعد ذلك لدفع التوزيعات الشهرية للمستثمرين.

خيار الشراء هو معاملة مالية تتيح للمستثمر شراء أصل بسعر مستقبلي معين. وعلى عكس عقود المستقبل، لا يكون الشخص ملزمًا بشراء الأصل في الخيار.

على سبيل المثال، إذا انخفض السهم إلى ما دون السعر المستهدف، تصبح تجارة الخيارات بلا قيمة حيث يمكن للشخص شراؤها بسعر أرخص.

من الناحية النظرية، ينبغي لصندوق المؤشرات المتداولة في البورصة مثل JEPI أن يتفوق على المعيار عندما يتحرك جانبياً أو ينخفض.

إن أحد المخاطر الرئيسية هو عندما يستمر المؤشر القياسي في الارتفاع، كما رأينا في أغسطس/آب. وعندما يحدث هذا، يميل الصندوق إلى تفويت فرصة الارتفاع الأوسع.

المحفزات لصندوق JEPI

بالنظر إلى المستقبل، هناك العديد من المحفزات التي قد تدفع صندوق JEPI ETF إلى الارتفاع. أولاً، قد يحقق الصندوق أداءً جيدًا عندما يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا الشهر.

في أغلب الأحوال، تحقق الأسهم أداءً جيدًا عندما يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مع تحول المستثمرين من السندات إلى الأسهم. ومع ذلك، من المرجح أن يستغرق هذا التحول وقتًا أطول لأن أسعار الفائدة ستظل أعلى لفترة من الوقت.

ومن المرجح أن تشهد شركة JEPI، التي يبلغ عائد أرباحها 7%، المزيد من الاهتمام من جانب المستثمرين الذين يركزون على الدخل.

ثانياً، سوف يتفاعل صندوق JEPI مع نتائج الانتخابات التي ستُعقد في الولايات المتحدة في نوفمبر/تشرين الثاني. ففي أغلب الفترات، تميل الأسهم إلى التذبذب قبل الانتخابات ثم ترتفع بعد حدوثها مع تبنيها لحالة طبيعية جديدة.

تاريخيا، حققت أسواق الأسهم أداء جيدا في عهد الرؤساء من كلا الحزبين، وهو ما يعني أن النتيجة لن يكون لها تأثير كبير.

ثالثا، سوف تكون أرباح الشركات في دائرة الضوء. فقد أظهرت أحدث الأرباح أن أرباح الشركات المدرجة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ارتفعت بنسبة 10.5%، وقد يستمر هذا الاتجاه.

هل يعد صندوق JEPI ETF استثمارًا جيدًا؟

كما كتبت من قبل ، فإن مؤشر JEPI يرتبط ارتباطًا وثيقًا بمؤشر S&P 500. ومع ذلك، فإنه غالبًا ما يكون أداؤه أقل من أداء المؤشر، كما رأينا أعلاه.

ويعتبر الصندوق أيضًا أكثر تكلفة من صناديق الاستثمار المتداولة السلبية الأخرى مثل صندوق Vanguard S&P 500 ETF، الذي يتقاضى رسومًا قدرها 0.03% فقط.

لذلك، في حين أن عوائد أرباحها الشهرية جيدة، أعتقد أن المستثمرين على المدى الطويل سوف يؤدون بشكل أفضل وينامون جيدًا في الليل (SWAN) من خلال الاستثمار في صناديق الاستثمار المتداولة السلبية العامة مثل VOO وNasdaq 100.