سعر سهم بلاكستون مبالغ فيه بشدة قبل تخفيضات بنك الاحتياطي الفيدرالي

ارتفع سعر سهم بلاكستون (NYSE: BX) لمدة ستة أيام متتالية، ليصل إلى أعلى مستوى قياسي عند 155 دولارًا. وقد ارتفع بنسبة تزيد عن 26% هذا العام وبأكثر من 250% في السنوات الخمس الماضية، مما منحه قيمة سوقية تزيد عن 184 مليار دولار.

كما أن شركات الاستثمار الخاصة الأخرى تحقق أداءً جيدًا. فقد ارتفع سهم شركة بروكفيلد لإدارة الأصول (BAM) إلى مستوى قياسي بلغ 45.35 دولارًا، بارتفاع يزيد عن 65% عن أدنى مستوى له منذ بداية العام. وقفز سهم شركة أبولو جلوبال (APO) إلى 116 دولارًا.

خفض أسعار الفائدة كمحفز

وارتفعت أسهم بلاكستون بشكل حاد مع توقع المتداولين تخفيضات أسعار الفائدة المقبلة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي.

ويتوقع خبراء الاقتصاد أن يبدأ البنك المركزي في خفض أسعار الفائدة بنسبة 0.25% أو 0.50% مع تباطؤ الاقتصاد. وأظهرت البيانات الأخيرة أن مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي انخفض إلى 2.5%، وهو أدنى مستوى له منذ أكثر من عامين.

وأظهر تقرير آخر أن معدل البطالة ارتفع إلى 4.2%، وبالتالي فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفض أسعار الفائدة لمنع المزيد من الضعف في الاقتصاد وتحفيز التعافي.

وسوف تستفيد بلاكستون من بيئة أسعار الفائدة المنخفضة بعدة طرق. أولاً، من المرجح أن تؤدي أسعار الفائدة المنخفضة إلى خروج المزيد من الشركات التابعة لمحفظتها الاستثمارية. وفي أغلب الحالات، تحقق عمليات الدمج والاستحواذ والعروض العامة الأولية نتائج جيدة عندما تكون أسعار الفائدة مواتية.

على سبيل المثال، هناك تقارير إعلامية تفيد بأن شركة بلاكستون تفكر في بيع حصتها في شركة VFS Global، وهي الشركة التي تقدم خدمات الهجرة والتأشيرات للحكومات.

وسوف تحقق عمليات التخارج من صناديق الاستثمار الخاصة نتائج طيبة أيضاً إذا فاز دونالد ترامب في الانتخابات المقبلة. ورغم أن بعض سياساته ليست جيدة على الإطلاق، فإن تركيزه على تحرير القيود التنظيمية من المرجح أن يؤدي إلى المزيد من المعاملات.

ثانياً، سوف تحقق العديد من الشركات المدرجة في محفظتها أداءً جيداً في بيئة أسعار الفائدة المنخفضة. ومن الأمثلة الجيدة على ذلك أعمالها العقارية، التي تعتمد بشكل كبير على الائتمان. وتدير بلاكستون أعمالها العقارية التي تتجاوز قيمتها 336 مليار دولار. كما تمتلك عقارات بقيمة تزيد على 603 مليار دولار.

ثالثا، من المرجح أن تؤدي أسعار الفائدة المنخفضة إلى تدفق المزيد من الأموال من المستثمرين الذين يحتاجون إلى أصول بديلة. ففي السنوات القليلة الماضية، قام هؤلاء المستثمرون بتعبئة أموالهم في السندات الحكومية، التي كانت تدفع عائدات سنوية تزيد عن 5%. وأضافت صناديق سوق المال أكثر من 6 تريليون دولار من الأصول في الأشهر القليلة الماضية.

علاوة على ذلك، من المرجح أن تستغل بلاكستون بيئة أسعار الفائدة المنخفضة لنشر استثماراتها. ويبلغ حجم استثماراتها في العقارات نحو 60 مليار دولار، في حين يبلغ حجم استثماراتها في الائتمان والتأمين 37.9 مليار دولار، في حين يبلغ حجم استثماراتها في الأسهم الخاصة 79.4 مليار دولار.

اقرأ المزيد: Blackrock vs Blackstone: أي سهم هو الأفضل للشراء؟

نمو قوي

وأظهرت النتائج المالية الأخيرة أن أعمال بلاكستون تشهد نمواً، بفضل ارتفاع الأصول إلى أكثر من 1.07 تريليون دولار.

بلغت إيرادات الشركة أكثر من 2.79 مليار دولار في الربع الثاني، بانخفاض عن 2.8 مليار دولار حققتها في نفس الفترة. وقفزت إيراداتها منذ بداية العام إلى أكثر من 6.8 مليار دولار بينما ارتفعت إيرادات الأشهر الاثني عشر الماضية إلى أكثر من 10.3 مليار دولار.

وتأتي أغلب إيرادات بلاكستون من رسوم الإدارة والاستشارات، تليها مخصصات الأداء. وبلغ صافي دخلها خلال الربع 1.2 مليار دولار.

ويعتقد المحللون أن بلاكستون لديها مجال أكبر للنمو في السنوات المقبلة. وبالنسبة لعام 2024، فإن الإجماع هو أن إيراداتها سترتفع إلى 11.84 مليار دولار تليها 14.7 مليار دولار في عام 2025. ومن المتوقع أن ينمو ربحها لكل سهم إلى 4.54 دولار و5.93 دولار في العامين.

ولكن أكبر مخاوفها هي أن الشركة مبالغ في تقدير قيمتها نسبيا، حيث تبلغ قيمتها السوقية أكثر من 184 مليار دولار. وهذا التقييم يعني أنها تتداول عند نسبة سعر إلى ربحية مستقبلية تبلغ 33 ومضاعف لاحق يبلغ 54. وهذه الأرقام أعلى من متوسط القطاع البالغ 12.

بالإضافة إلى ذلك، يتم تداول بلاكستون عند مضاعف سعر إلى القيمة الدفترية 15، وهو أعلى من متوسط القطاع البالغ 2.85. تعني نسبة السعر إلى القيمة الدفترية البالغة 16 أن أسهمها أعلى بمقدار 16 مرة من قيمتها الدفترية للسهم، وهو ما يعتبر مرتفعًا للغاية. على سبيل المثال، يتم تداول جولدمان ساكس، التي لديها أيضًا أعمال إدارة أصول كبيرة تبلغ أصولها 2.6 تريليون دولار، عند نسبة سعر إلى القيمة الدفترية 1.50.

ولذلك، سوف تحتاج بلاكستون إلى تحقيق نتائج مالية قوية لتبرير مضاعفات التقييم هذه.

تحليل سعر سهم بلاكستون

مخطط BX بواسطة TradingView

يوضح الرسم البياني اليومي أن سعر سهم BX ارتفع بشكل حاد يوم الاثنين. وقد تحرك بالفعل فوق نقطة المقاومة الرئيسية عند 144.43 دولارًا، وهي أعلى نقطة له في يوليو وأعلى مستوى له على الإطلاق.

ظل السهم فوق المتوسطات المتحركة لـ 50 يومًا و 100 يومًا، مما يعني أن الثيران هم المسيطرون. كما انحرف مؤشر MACD ومؤشر القوة النسبية (RSI) إلى الأعلى، مما يعني أن هناك زخمًا قويًا.

لذلك، من المرجح أن يواصل السهم ارتفاعه مع استهداف الثيران لنقطة المقاومة الرئيسية التالية عند 200 دولار في الأشهر القليلة المقبلة.