بلاك روك مقابل بلاكستون: أي سهم أفضل للشراء؟

لقد كافأت أسهم بلاك روك (BLK) وبلاكستون (BX) مستثمريها بشكل جيد لعقود من الزمن حيث استمرت في أن تصبح لاعبين مهيمنين في صناعاتها الخاصة. بلغ العائد الإجمالي لشركة BX في السنوات الخمس الماضية أكثر من 242% بينما بلغ عائد BLK 142%. كما ارتفع مؤشر S&P 500 بأكثر من 93% في نفس الفترة.

اللاعبون المهيمنون في صناعاتهم

أصبحت بلاك روك وبلاكستون من اللاعبين المهيمنين في الصناعة. وعلى مر السنين، أصبحت بلاكستون أكبر لاعب في صناعة الأسهم الخاصة بأصول تزيد عن تريليون دولار تحت الإدارة. وتنتشر أصولها عبر مجالات رئيسية مثل العقارات والائتمان والتأمين وحلول صناديق التحوط والأسهم الخاصة.

من ناحية أخرى، تعد شركة بلاكستون أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم بأصول تزيد عن 10.6 تريليون دولار. وتنتشر أصولها عبر الصناعات الرئيسية مثل الأسهم والدخل الثابت والأصول المتعددة والبدائل.

وأصبحت الشركة أيضًا لاعباً رئيسياً في صناعة التكنولوجيا المالية، حيث توفر منصة تُعرف باسم علاء الدين، والتي يستخدمها بعض أكبر مديري الأصول والبنوك الاستثمارية على مستوى العالم.

تستخدم هذه الشركات برنامج Aladdin، الذي يرمز إلى Asset, Liability, Debt, and Derivative Investment Network، لمساعدتها في إدارة المخاطر وبناء المحافظ وتنفيذ الصفقات. كما قامت شركة Blackrock بتوسيع حلولها البرمجية من خلال الاستحواذ على شركة Prequin ، وهي شركة تجمع الاستثمارات على مستوى العالم.

إلى حد كبير، أصبحت شركة بلاك روك العملاقة التي هي عليها اليوم من خلال الاستحواذ على شركة آي شيرز من باركليز في ذروة الأزمة المالية العالمية. واليوم، تمتلك آي شيرز أصولاً تزيد عن 3 تريليون دولار وتنمو بسرعة. على سبيل المثال، تمتلك آي شيرز بيتكوين إي تي إف (IBIT) أصولاً تزيد عن 21 مليار دولار هذا العام.

تتمتع شركتا بلاك روك وبلاكستون بخلفية مماثلة. فقد أسس ستيفن شوارزمان وبيت بيترسون شركة بلاكستون في عام 1985، وكان لاري فينك أحد موظفيها. ثم غادر لاري فينك وفريق صغير بلاكستون وأسسوا شركة بلاك روك في عام 1985.

BX وBLK لديهما استراتيجيات مختلفة

تتبنى كل من بلاك روك وبلاكستون استراتيجيات مختلفة، وهو ما يفسر اختلاف القيمة السوقية وأرقام الإيرادات. ففي حين تمتلك بلاك روك أصولاً أكثر، فإن قيمتها السوقية تزيد عن 133 مليار دولار، في حين تبلغ قيمة بلاكستون 173 مليار دولار.

حققت بلاكستون أكثر من 7.6 مليار دولار من الإيرادات السنوية في عام 2023 بينما حققت بلاك روك أكثر من 17.85 مليار دولار. وحققت الشركتان صافي أرباح تجاوز 1.39 مليار دولار و5.5 مليار دولار على التوالي.

وأظهرت النتائج الأخيرة لشركة بلاك روك ارتفاع إيراداتها بنسبة 8% إلى 4.80 مليار دولار في حين بلغ صافي دخلها 1.5 مليار دولار. وارتفعت إيرادات بلاكستون إلى أكثر من 2.8 مليار دولار في حين تجاوز صافي دخلها 1.2 مليار دولار.

تتبع هذه الشركات نهجًا مختلفًا. فشركة بلاك روك تفرض رسومًا أقل، وخاصة على أعمالها في صناديق الاستثمار المتداولة. على سبيل المثال، تبلغ نسبة المصروفات في صندوق iShares Core S&P 500 المتداول في البورصة، والذي يتجاوز حجم أصوله 521 مليار دولار، 0.03%، مما يعني أنه يجني نحو 162 مليون دولار من الرسوم السنوية.

من ناحية أخرى، تجني شركة بلاكستون أموالها من خلال فرض رسوم إدارية، تتراوح في كثير من الأحيان بين 1% و2%، ثم رسوم أداء، غالبًا ما تبلغ نحو 20%. وبالتالي، في الأوقات الجيدة، تميل الشركة إلى جني المزيد من الأموال.

هل من الأفضل الشراء بين بلاك روك وبلاكستون؟

ومن المرجح أن تحقق شركتا بلاكستون وبلاك روك نتائج قوية في المستقبل مع استمرار نمو أصولهما. وهما تتقدمان بشكل كبير على منافسيهما. على سبيل المثال، تمتلك بروكفيلد، ثاني أكبر شركة في صناعة الأسهم الخاصة، أصولاً تقل عن 900 مليار دولار، في حين تبلغ أصول فانغارد 8.6 تريليون دولار.

لذلك، من المرجح أن يؤدي الاستثمار في الشركتين إلى تحقيق عوائد إيجابية في العقود المقبلة. ومن أجل الاستقرار، أعتقد أن بلاك روك هي استثمار أفضل لأنها تبدو مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية.

ومع ذلك، وبناءً على الأداء التاريخي، قد يواصل سهم بلاكستون تحقيق أداء أفضل من بلاك روك على المدى الطويل.