سهم ServiceNow مبالغ في قيمته بشكل كبير - تخفيض التصنيف

حقق سعر سهم ServiceNow (NOW) أداءً جيدًا، حيث ارتفع بنسبة 26% هذا العام وبنسبة 243% في السنوات الخمس الماضية. كما ارتفع بنسبة 1,385% في العقد الماضي، مما منحه قيمة سوقية تزيد عن 190 مليار دولار.

ServiceNow تعمل بشكل جيد

ServiceNow هي شركة تكنولوجيا كبيرة تقدم منصة أتمتة سير العمل الشاملة لبعض أكبر الشركات على مستوى العالم.

وتقدم لهذه الشركات منصة Now Platform، التي تضم مجالات رئيسية تجعل العمل أسهل. على سبيل المثال، يعمل قطاع التكنولوجيا لديها على تمكين أقسام تكنولوجيا المعلومات من التخطيط وبناء وتشغيل الخدمات التي تحتاجها أقسام تكنولوجيا المعلومات.

يتيح قطاع العملاء والصناعة لهذه الشركات إقامة علاقات جيدة مع العملاء، في حين تساعد أعمال سير عمل الموظفين الشركات على تبسيط كيفية حصول موظفيها على الخدمات التي يحتاجون إليها.

أضافت ServiceNow أكثر من 85% من جميع الشركات المدرجة في قائمة Fortune 500 إلى قائمة عملائها. ومن بين أبرز العملاء شركات مثل شركة أرامكو السعودية، وشركة سيمنز، ومجموعة بي تي، أكبر شركة اتصالات في المملكة المتحدة.

تم الاعتراف بالشركة من قبل بعض أكبر اللاعبين في قطاع التكنولوجيا مثل Forrester و Gartner.

لقد شهدت أعمال ServiceNow نموًا سريعًا في السنوات القليلة الماضية حيث عملت الشركات على تبسيط عملياتها. كما تستفيد من الاستثمارات المستمرة في الذكاء الاصطناعي، والتي أبرمتها مع Microsoft وNvidia. كما استحوذت على Element AI في عام 2020 وLuma AI في عام 2022 لتعزيز حضورها في الصناعة.

وقد قفز إجمالي إيراداتها من 3.4 مليار دولار في عام 2019 إلى أكثر من 8.9 مليار دولار في العام الماضي، ويتوقع المحللون أن تواصل أعمالها أداءً جيدًا. وأداءها ملحوظ، لأنه على عكس الشركات الكبرى الأخرى مثل Salesforce وMicrosoft، لم تقم بعمليات استحواذ كبيرة في الماضي.

تنزيل أرباح NOW

تُظهِر أحدث النتائج المالية أن إيراداتها الفصلية ارتفعت بنسبة 23% في الربع الأخير، وهو أمر ملحوظ لشركة تعمل في مجال الأعمال منذ 20 عامًا. في أغلب الفترات، تنمو مثل هذه الشركات في وقت مبكر ثم تتوقف بعد ذلك. لقد رأينا ذلك مع شركات مثل DocuSign و Smartsheet وDocuSign.

وارتفعت الأرباح الإجمالية لشركة ServiceNow بنسبة 79% لتتجاوز 2 مليار دولار، في حين بلغ صافي دخلها 262 مليون دولار. كما تتوقع الشركة أن تواصل أعمالها أداءها الجيد في الربع الحالي، مع تحقيق إيرادات تتراوح بين 2.660 مليار دولار و2.665 مليار دولار.

ويتوقع المحللون أن ترتفع إيرادات ServiceNow لهذا العام إلى 10.9 مليار دولار، تليها 13.15 مليار دولار في عام 2025.

ومن المتوقع أن ترتفع أرباحها لكل سهم إلى 13.79 دولارًا في عام 2024 من 10.78 دولارًا في العام الماضي. ثم سترتفع إلى 16.54 دولارًا في العام المقبل. في الماضي، كان أداء ServiceNow أفضل من تقديرات المحللين.

مخاوف بشأن تقييم Servicenow

إن القلق الكبير هو ما إذا كانت ServiceNow لديها مجال لمزيد من النمو الآن بعد أن أصبحت تضم معظم أكبر عملائها كعملاء.

المشكلة الشائعة الأخرى هي تقييم الشركة، الذي أصبح مبالغا فيه للغاية في السنوات القليلة الماضية. فقد ارتفعت قيمتها السوقية إلى 183 مليار دولار، في حين بلغت مضاعفات السعر إلى الأرباح السابقة والمستقبلية 161 و53. وهذه المضاعفات أكبر بكثير من مضاعفات شركات أخرى سريعة النمو مثل مايكروسوفت وإنفيديا وألفابت.

وتتداول شركة ServiceNow أيضًا عند مضاعف السعر إلى المبيعات البالغ 18.5، وهو أعلى من متوسطها على مدى خمس سنوات.

أفضل مقياس للتقييم لشركات SaaS مثل ServiceNow يُعرف باسم قاعدة الأربعين. وهو نهج لتقييم الشركات يتضمن إضافة نمو الشركة وهوامشها.

في حالة ServiceNow، يبلغ هامش صافي الدخل 11% وهامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 16.4%. ويبلغ مقياس النمو المستقبلي للشركة 22%. وبالتالي، فإن قاعدة صافي الربح المستندة إلى 40 رقمًا تبلغ 33% بينما يبلغ رقم الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 338%، مما يعني أن الشركة مبالغ في قيمتها إلى حد كبير. وهذا يفسر سبب تخفيض جوجنهايم لتصنيفها في أغسطس.

كما قفز السهم إلى ما فوق تقديرات المحللين البالغة 872 دولارًا.

تحليل سعر سهم ServiceNow

يوضح الرسم البياني الأسبوعي أن سعر سهم NOW كان في مسار صعودي قوي لفترة طويلة. فقد تجاوز نقطة المقاومة المهمة عند 706.70 دولارًا في وقت سابق من هذا العام. وكان هذا مستوى بالغ الأهمية لأنه كان أعلى مستوى له على الإطلاق.

الآن، ظلت الأسهم فوق جميع المتوسطات المتحركة، في حين واصل مؤشر MACD ومؤشر القوة النسبية (RSI) الارتفاع، مشكلين نمط إسفين صاعد.

ولذلك، من المرجح أن يتراجع السهم ويعيد اختبار النقطة النفسية عند 800 دولار ثم يستأنف الارتداد إلى 1000 دولار.