أسهم Walgreens رخيصة ومبالغ في بيعها: هل هي فخ القيمة؟

لقد أصبحت شركة Walgreens Boots Alliance (WBA) بمثابة ملاك ساقط، حيث كلفت المستثمرين مليارات الدولارات في السنوات القليلة الماضية. فقد انهار سهمها، حيث هبط من 69 دولارًا في عام 2014 إلى 9 دولارات اليوم، وهذا يعني أن استثمارًا بقيمة 1000 دولار في ذروتها قد يساوي الآن 130 دولارًا فقط. من ناحية أخرى، فإن استثمارًا مماثلًا في مؤشر S&P 500 القياسي قد يساوي أكثر من 2600 دولار.

لا تزال هناك رياح معاكسة كبيرة

لقد واجهت شركة Walgreens Boots Alliance، ثاني أكبر سلسلة صيدليات في الولايات المتحدة، تحديات كبيرة في العقد الماضي.

ومع ذلك، فإن نظرة فاحصة تظهر أن بعض المشاكل الأكثر حداثة حدثت أيضًا في شركات متخصصة أخرى في الولايات المتحدة.

تعد متاجر الخصم مثل Dollar General و Dollar Tree و Family Dollar من بين أسوأ الشركات أداءً في مؤشر S&P 500 هذا العام.

وعلى نحو مماثل، انهارت شركة لولوليمون، إحدى أشهر الشركات في مجال الملابس الرياضية، في حين انتقلت شركة أولتا بيوتي، الشركة الرائدة في سوق مستحضرات التجميل، إلى سوق هبوطي.

المشكلة الرئيسية هي أن هذه الشركات تتنافس مع علامات تجارية وطنية أخرى مثل أمازون وتارجت وكروجر التي عززت استثماراتها في قطاعاتها الرأسية. على سبيل المثال، عملت شركة مثل وول مارت على أن تصبح متجرًا شاملاً لجميع احتياجات الأدوية.

وتأتي المنافسة من شركات أخرى أيضًا. على سبيل المثال، حققت شركة مثل Hims & Hers التي تركز على عدة قطاعات رئيسية أداءً جيدًا، حيث ارتفعت أسهمها بنحو 200% في الأشهر الاثني عشر الماضية.

وعلى نحو مماثل، بدأت شركات الأدوية في بيع بعض المنتجات مباشرة للمستهلكين. فقد أطلقت شركة إيلي ليلي خدمة ليلي دايركت، في حين تعتزم شركة فايزر إطلاق خدمة فايزر فور أول.

كما واجهت شركة Walgreens تحديات أخرى، مثل سرقة المتاجر، الأمر الذي دفعها إلى إغلاق بعض سلعها. كما واجهت بعض المشكلات التي فرضتها على نفسها، مثل استحواذها على شركة VillageMD، والتي اضطرت إلى شطبها في وقت سابق من هذا العام.

ولا تعد شركة Walgreens هي شركة التجزئة الوحيدة للأدوية التي تواجه مشاكل. فقد أعلنت شركة Rite Aid، ثالث أكبر شركة في ذلك الوقت، إفلاسها، في حين انخفضت أسهم شركة CVS Health بأكثر من 22% هذا العام.

WBA رخيصة لسبب ما

أصبحت شركة Walgreens Boots Alliance واحدة من أرخص الشركات في وول ستريت. حيث تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا 2.70 ومضاعفها المستقبلي 3. وهذه الأرقام أقل بكثير من متوسط الصناعة - السلع الاستهلاكية الأساسية - 18.5 و18.2. ويبلغ مضاعف السعر إلى الأرباح لمؤشر S&P 500 21.

تتمتع الشركة أيضًا بمضاعفات EV إلى EBITDA السابقة والأمامية تبلغ 10 و 9، وهي أقل من متوسطات الصناعة البالغة 12 و 13.

ولذلك، يرى بعض المستثمرين أن شركة Walgreens هي شركة ممتازة ومقيمة بأقل من قيمتها الحقيقية، لكنها تتمتع بالقدرة على هندسة تحول قوي في المستقبل.

وكجزء من جهود التحول التي تبذلها الإدارة، قامت الشركة بتسريح الموظفين وإغلاق بعض المتاجر وتجديد متاجر أخرى وإطلاق خيارات استراتيجية لأعمالها في مجال بوتس. وتأمل الشركة في تحقيق وفورات سنوية بقيمة مليار دولار وخفض عدد المتاجر بنسبة 25% على مدى ثلاث سنوات.

وأظهرت أحدث النتائج المالية أن إيرادات Walgreens Boots Alliance ارتفعت بنسبة 2.6% في الربع الأخير إلى 36.5 مليار دولار، في حين انخفض دخلها التشغيلي المعدل بنسبة 36.3% إلى 613 مليون دولار.

وفي الأشهر الستة الأولى من العام، ارتفعت إيرادات الشركة بنسبة 6.2% إلى 110 مليار دولار، في حين بلغت خسائرها التشغيلية 13 مليار دولار بسبب شطب VillageMD.

الأهم من ذلك، خفضت الشركة توقعاتها المستقبلية لهذا العام، حيث من المتوقع أن يتراوح ربح السهم الواحد بين 2.80 و2.95 دولار. وعزت الشركة هذا الخفض إلى "بيئة استهلاكية أسوأ من المتوقع، مما أدى إلى زيادة النشاط الترويجي".

وأشارت شركة والجرينز أيضًا إلى أن هذه التحديات سوف تستمر في العام المقبل، وهو ما يفسر سبب انخفاض السهم.

لذلك، فإن شراء أسهم WBA الآن هو رهان على أن الإدارة ستنجح في تحقيق أداء جيد وتحول الشركة في ظل التحديات التي لا تزال قائمة. إن تنفيذ تحول جيد أمر ممكن ولكن من المتوقع أن يستغرق بعض الوقت، كما رأينا في شركات مماثلة أخرى مثل جنرال إلكتريك.

إن المحللين متشائمون نسبياً بشأن شركة والجرينز، حيث أعطت بنوك بنك أوف أميركا ومورجان ستانلي وباركليز تصنيفاً أقل من الوزن. أما بنوك يو بي إس وميزوهو وترويست فقد أعطت تصنيفاً محايداً.

وفي الوقت نفسه، شهد سهم Walgreens زيادة كبيرة في الفائدة القصيرة، والتي اقتربت من 10%. وهذه علامة على أن العديد من المستثمرين متشائمون بشأن الشركة.

تحليل سعر سهم Walgreens

مخطط WBA بواسطةTradingView

يوضح الرسم البياني الأسبوعي أن سعر سهم WBA كان في اتجاه هبوطي قوي لفترة طويلة. لقد عبر مستوى الدعم المهم عند 27 دولارًا، وهو أدنى مستوى له في عام 2020، وفي عام 2022 في يوليو 2023. من خلال التحرك إلى ما دون هذا المستوى، أبطل السهم نمط القاع المزدوج المتشكل.

ظلت أسهم Walgreens أقل من جميع المتوسطات المتحركة في حين تظهر المذبذبات مثل مؤشر ستوكاستيك ومؤشر القوة النسبية (RSI) ومذبذب النسبة المئوية للسعر أنها أصبحت في ذروة البيع.

وبالتالي، فإن مسار المقاومة الأقل للسهم هو الهبوط، مع وجود النقطة التالية التي يجب مراقبتها عند 8 دولارات. ومع ذلك، مع بيع السهم بشكل مفرط، فإن خبرًا إيجابيًا واحدًا يمكن أن يدفعه إلى الارتفاع بسرعة كبيرة. وسوف يظهر المحفز المحتمل التالي في 15 أكتوبر، عندما تنشر الشركة نتائجها المالية.