ارتفاع سعر سهم رولز رويس: هل كان توفان إرجينبيلجيتش محظوظًا؟

سجل سعر سهم رولز رويس (LON: RR) ارتفاعًا هائلاً هذا العام، حيث ارتفع بنسبة 80%، مما يجعله أحد أفضل الأسهم أداءً في مؤشر FTSE 100. وقد ارتفع بأكثر من 1300% من أدنى مستوى له في عام 2020، عندما كادت الشركة أن تفلس.

ارتفعت أسهم RR تحت قيادة Tufan Erginbilgiç

لقد حققت أسهم رولز رويس أداءً جيدًا تحت قيادة توفان إرجينبيلجيتش، المدير التنفيذي الذي حصل على رواتب جيدة والذي تولى منصبه في يناير/كانون الثاني من العام الماضي. ولعل أشهر ما اشتهر به هو وصفه للشركة بأنها منصة مشتعلة.

ارتفعت أسهم الشركة بنسبة 440% منذ توليه منصب الرئيس التنفيذي، وهو ما جعله ثريًا نسبيًا. وتُظهِر البيانات أنه كان ثالث أعلى المديرين التنفيذيين أجرًا في مؤشر FTSE 100 بعد الرؤساء التنفيذيين لشركة AstraZeneca وRelx.

كما حقق أرباحًا ورقية بلغت أكثر من 32 مليون جنيه إسترليني من 9.3 مليون سهم حصل عليها.

ولكن المحللين غير متأكدين مما إذا كان الارتفاع المستمر في أسعار الأسهم يرجع إلى إرجينبيلجيتش أم أنه مجرد حظ. وأعتقد أن الحظ وأسلوبه الإداري ساهما في الارتفاع المستمر في أسعار الأسهم.

وبفضل الحظ، نجحت الشركة في تحقيق أداء جيد بفضل الأحداث الاقتصادية العالمية التي أدت إلى ازدهار أعمال الطيران المدني. كما استفادت الشركة من الأحداث الجيوسياسية المستمرة التي أدت إلى زيادة الطلب على المعدات العسكرية.

يشكل الطيران المدني جزءًا مهمًا من أعمال رولز رويس لأنه يولد أكثر من 50% من إيراداتها. وتفعل ذلك من خلال بيع المحركات التي تعمل على تشغيل طائرات مثل إيرباص A330-neo، وA380، وA330.

وتجني شركة RR معظم أموالها من خلال إبرام عقود خدمة طويلة الأجل تتقاضى عنها رسومًا مقابل كل ساعة طيران. وبالتالي، استفادت أعمالها حيث شهدت معظم شركات الطيران طلبًا مرتفعًا، مع ارتفاع عوامل الحمولة لديها إلى مستويات ما قبل الجائحة.

وعلى هذا النحو، كان إرجينبيلجيتش محظوظاً لأنه أصبح رئيساً تنفيذياً للشركة عندما حدث هذا التعافي. ومن الجدير بالذكر أيضاً أن السهم كان في ارتفاع بالفعل قبل أن يصبح إرجينبيلجيتش رئيساً تنفيذياً للشركة.

والأمر الأكثر أهمية هو أن شركات أخرى في الصناعة حققت أداءً جيدًا، حيث ارتفع سهم شركة GE Aerospace بنسبة 150% في الأشهر الاثني عشر الماضية. كما ارتفع سهم شركة Safran، التي لديها مشروع مشترك لتصنيع المحركات مع GE، بنسبة 45% في نفس الفترة. وعلى نحو مماثل، قفز سهم شركة RTX، التي تمتلك شركة Pratt & Whitney، بنسبة 75% في الأشهر الاثني عشر الماضية.

زيادة الإنفاق الدفاعي

وارتفعت أسهم رولز رويس أيضا بسبب أعمالها الدفاعية، التي استفادت من الإنفاق المستمر من جانب الحكومات.

وتستمر الحرب في أوكرانيا في الوقت الذي يعيش فيه الشرق الأوسط حالة من التوتر بعد أن شنت إسرائيل عملية برية في لبنان.

وهناك أيضاً مخاطر متزايدة من احتمال غزو الصين لتايوان في السنوات القليلة المقبلة، وهي الخطوة التي من شأنها أن تجبر الولايات المتحدة وحلفائها على الرد. ونتيجة لهذا، بدأت أغلب الدول الغربية، وخاصة تلك الأعضاء في حلف شمال الأطلسي، في اتخاذ هذه الاستعدادات.

وتستفيد شركة رولز رويس أيضًا من اتفاقية AUKUS التي تجمع بين الولايات المتحدة والمملكة المتحدة وأستراليا، ومن المتوقع أن تنضم اليابان إليها أيضًا.

وبشكل عام، ارتفعت إيرادات قطاع الدفاع بنسبة 18% في النصف الأول من العام، بينما قفزت إيرادات قطاع الطيران المدني بنسبة 27% إلى 4.1 مليار جنيه إسترليني.

خفض التكاليف وأهداف جديدة

كما ساعدت تصرفات توفان إرجينبيلجيتش في تعافي سعر سهم رولز رويس. وقد نجح في تحقيق ذلك من خلال خفض التكاليف، وإعادة تركيز الشركة على الربحية، وتغيير القيادات العليا، والحد من التكرار، وتقليص المديرين المتوسطين.

وفي الوقت نفسه، تخلى عن بعض المشاريع الخاسرة التي قام بها سلفه وحدد أهدافًا جديدة للربح للشركة.

وكجزء من استراتيجيته، يأمل أن ترتفع الأرباح التشغيلية إلى ما بين 2.5 مليار جنيه إسترليني و2.8 مليار جنيه إسترليني في الأمد المتوسط. كما يتوقع أن ينمو هامش التشغيل إلى ما بين 8% و10% في حين يتراوح التدفق النقدي الحر للشركة بين 2.8 مليار جنيه إسترليني و3.1 مليار جنيه إسترليني.

وقد أدت هذه الإجراءات، إلى جانب إعادة توزيع الأرباح، إلى زيادة الطلب على أسهم الشركة.

المخاطر لا تزال قائمة

لا يزال من المبكر جدًا أن تحتفل إيرجينبيلجيتش، لأن الكثير من الأمور يمكن أن تحدث. علاوة على ذلك، فإن قطاع الطيران المدني الذي حقق أداءً جيدًا للغاية يعتمد بشكل كبير على الدورات الاقتصادية.

كما يُظهِر التاريخ أن الأسهم التي ترتفع بسرعة كبيرة قد تعاني أيضًا من انعكاس حاد. ومن الأمثلة الجيدة على ذلك Boohoo وBurberry.

كانت شركة Boohoo من الشركات المفضلة لدى شركات التكنولوجيا خلال فترة الوباء عندما ارتفع سعر سهمها إلى 433 بنسًا. واليوم، انخفض إلى أقل من 30 بنسًا. وعلى نحو مماثل، ارتفعت أسهم شركة Burberry إلى 2458 بنسًا في عام 2023 وانخفضت إلى أقل من 800 بنس اليوم.

هناك أيضًا خطر أن يصبح السهم مبالغًا في قيمته بشكل كبير. والأمر الأكثر أهمية هو أن مؤشر القوة النسبية (RSI) ومؤشر MACD يظهران أن السهم بدأ في تكوين نمط تباعد هبوطي. وفي معظم الفترات، يتبع هذا النمط عادةً اندفاع هبوطي.

وبالتالي، قد يستمر السهم في الارتفاع مع انتظار المستثمرين لبيان التداول في نوفمبر/تشرين الثاني عندما تنشر الشركة تحديثها للتداول، ثم يبدأ السهم في الانخفاض بحلول نهاية العام.