جي بي مورجان يخفض تصنيف نتفليكس، مشيرًا إلى توازن المخاطرة والمكافأة بعد الارتفاع؛ السهم ينخفض

انخفضت أسهم نتفليكس بأكثر من 2.3% في تعاملات ما قبل السوق يوم الاثنين بعد أن خفضت جي بي مورجان تصنيف عملاق البث إلى "محايد" من "زيادة الوزن"، حتى مع رفع السعر المستهدف للسهم إلى 1220 دولارا من 1150 دولارا.

ويشير الهدف الجديد إلى ارتفاع متواضع بنسبة 2.38% عن الإغلاق الأخير للشركة عند 1,191.53 دولار.

وقالت الشركة إنها قامت أيضًا بإزالة Netflix من قائمة التركيز على محللي الأسهم الأمريكية.

ويأتي خفض التصنيف على الرغم من تأكيد جي بي مورجان تشيس على إيمانه بالريادة طويلة الأمد لشركة نتفليكس في صناعة البث العالمية وإمكاناتها في أن تصبح فعليا منصة التلفزيون المهيمنة في العالم.

جي بي مورجان: هناك عدد قليل من المحفزات في الأمد القريب؛ تخفيف المخاوف التجارية قد يحول التركيز: جي بي مورجان

وارتفعت أسهم نتفليكس بأكثر من 34% حتى الآن في عام 2025 ، متفوقة على مؤشر S&P 500 للأفلام والترفيه الأوسع نطاقا، والذي ارتفع بنسبة 20.87%.

كما تجاوزت أسهم الشركة مؤخرًا حاجز الـ500 مليار دولار من حيث القيمة السوقية للمرة الأولى، وهو ما يؤكد ثقة المستثمرين في نموذج أعمال الشركة وإمكانات النمو.

ومع ذلك، قالت شركة الوساطة إن الارتفاع الكبير الذي حققه السهم خلال الأشهر الأخيرة جعل توقعات المخاطرة/المكافأة أكثر توازناً في الأمد القريب.

وقال المحللون إن المكاسب الحادة من المرجح أن تعكس الكثير من المكاسب المضمنة في توجيهات أرباح الشركة لعام 2025.

ونتيجة لذلك، فإنهم يرون أن هناك محفزات محدودة في الأمد القريب لدفع السهم إلى الارتفاع بشكل كبير.

وقالت الشركة أيضًا إنه في حين صمدت أسهم الشركة بشكل جيد، إلا أنه إذا استمرت المخاوف بشأن التعريفات الجمركية والاقتصاد الأوسع في التراجع، فقد يحول المستثمرون تركيزهم إلى أسهم الإنترنت الأخرى وقطاعات السوق التي كانت أكثر عرضة للخطر والضغوط.

ملاذ آمن في سوق متقلبة

وعُزيت المكاسب الأخيرة التي حققتها أسهم نيتفليكس إلى حصانتها المفترضة من تهديدات التعريفات الجمركية وعدم اليقين الاقتصادي.

وتستورد الشركة الترفيه، وليس السلع المادية، مما يعزلها عن ضغوط التكلفة التي ضربت الشركات الأخرى وسط تصاعد التوترات التجارية.

حتى عندما فرض الرئيس السابق دونالد ترامب رسوما جمركية بنسبة 100% على استيراد الأفلام الأجنبية، انخفض سهم نتفليكس بنسبة 2% فقط حيث راهن المستثمرون على أن الشركة قد تتكيف من خلال نقل الإنتاج إلى الولايات المتحدة أو رفع أسعار الاشتراك.

علاوة على ذلك، كان أداء نيتفليكس جيدًا تاريخيًا خلال فترات الضغوط الاقتصادية.

خلال جائحة كوفيد-19، سجلت مكاسب مكونة من رقمين حيث قام المستخدمون المقيمون في المنزل ببث العناوين الشعبية.

وقد جعلها هذا التاريخ الخيار المفضل لدى المستثمرين الباحثين عن الاستقرار.

وبحسب البيانات التي جمعتها LSEG، فإن متوسط تقييم 51 محللاً لأسهم Netflix هو "شراء"، مع متوسط سعر PT يبلغ 1150 دولاراً.

بدأت مخاوف التقييم تظهر على السطح

وبمضاعف أرباح يبلغ نحو 43 مرة، أصبحت قيمة نيتفليكس موضع قلق.

وتتداول أسهم الشركة بسعر أعلى مقارنة بمضاعفات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 البالغة 21 وحتى مجموعة شركات التكنولوجيا العملاقة السبعة الرائعة، والتي يبلغ متوسطها 27.

ومع ذلك، فقد حققت الشركة تاريخيًا علاوة سعرية أعلى. ويبلغ متوسط نسبة السعر إلى الربحية على مدى السنوات الخمس الماضية 52.

وقال بن جيمس، الخبير الاستراتيجي في صندوق النمو الأمريكي التابع لشركة بيلي جيفوردز، لمجلة بارون إن تحول السهم من منفق مضاربي على المحتوى إلى عمل مربح يبرر تقييمه.

وتظل الشركة، التي تمتلك نحو 4 ملايين سهم من أسهم نيتفليكس بقيمة 4.5 مليار دولار، متفائلة بأن هوامش التشغيل قد تتضاعف تقريبا من 27% الحالية إلى ما يصل إلى 50% بحلول عام 2030.

وأضاف جيمس "لقد استثمرت الشركة الكثير في محتواها الخاص حتى أنها بنت دولابًا سيكون بمثابة مفتاح لتنمية هوامشها".

عندما استثمرنا لأول مرة عام ٢٠١٥، كانت هوامش الربح حوالي ٤.٥٪، وتوقعنا أن تصل إلى ٥٠٪ خلال ١٠ إلى ١٥ عامًا. لذا، فقد قطعنا أكثر من نصف الطريق، وما زلنا نعتقد أننا قادرون على تحقيق ذلك.

التطلع إلى عام 2030

وبحسب صحيفة وول ستريت جورنال فإن المديرين التنفيذيين يستهدفون الوصول بقيمة سوقية إلى تريليون دولار بحلول نهاية العقد.

ورغم أن الشركة تجاوزت حاجز الـ500 مليار دولار، فإنها ستحتاج إلى الحفاظ على نمو سريع للأرباح وتوسيع الهامش للوصول إلى هذا الهدف.

وفي حين أن التقييمات قصيرة الأجل قد تحد من تحقيق المزيد من المكاسب، فإن العديد من المستثمرين يظلون يركزون على الرواية طويلة الأجل التي مفادها أن نتفليكس ستواصل تشكيل مستقبل الترفيه العالمي.