توقعات زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني: يتشكل نموذج الكأس والمقبض مع تزايد المخاوف بشأن السندات اليابانية

ظل سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني فوق مستوى 144 يوم الأربعاء، حيث راقب المستثمرون الأداء المستمر لسوق السندات. وبلغ سعر الصرف 144.2، منخفضًا عن أعلى مستوى له هذا الشهر عند 148.67. يستكشف هذا المقال آفاق الين الياباني في ظل استمرار المخاوف بشأن السندات.

ارتفاع الين الياباني مع ارتفاع عوائد السندات

أحد أهم القصص الاقتصادية الكبرى هذا الأسبوع هو أداء سوق السندات اليابانية.

يُعزى هذا الأداء بشكل رئيسي إلى هيكل سوق السندات اليابانية، وهو مجال يهيمن عليه بنك اليابان. على مدار العقد الماضي، دأب البنك على شراء سندات بمليارات الدولارات شهريًا من خلال برنامجه للتيسير الكمي.

غيّر البنك موقفه الآن، فرفع أسعار الفائدة، وقلص ميزانيته العمومية، وخفّض مشترياته. والسؤال المطروح بين المستثمرين هو: من يهتم بهذه السندات اليابانية؟

تُظهر البيانات الأخيرة أن طلب المستثمرين ظلّ فاترًا. ففي 20 مايو، سجّل مزادٌ لسنداتٍ لأجل 40 عامًا أدنى طلبٍ منذ أكثر من عقد، بينما سجّل مزادٌ آخر أدنى طلبٍ منذ عشرة أشهر.

الحل المُرجَّح لليابان هو تقليص تجارة الفائدة المُتَّبَعة منذ أكثر من عقد. قد تبدأ اليابان ببيع سنداتها الأمريكية في الوقت الذي يُفكِّر فيه الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة. ثم تُحوِّل اليابان بعض هذه الأموال إلى السوق المحلية.

ارتفعت عائدات السندات اليابانية نتيجة تزايد المخاوف بشأن الاقتصاد وتزايد مخاطر التخلف عن السداد. ومؤخرًا، حذّر رئيس الوزراء شيغيرو إيشيبا من أن الاقتصاد يواجه وضعًا أسوأ من الأزمة اليونانية قبل بضع سنوات.

كل هذه القضايا وضعت بنك اليابان في موقف صعب في ظل معاناته من ارتفاع معدل التضخم. أظهرت البيانات الأخيرة أن مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي بلغ 3.6%، وهو أعلى بكثير من معدله المستهدف البالغ 2%. سيؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى ارتفاع تكلفة الاقتراض في اليابان بشكل كبير.

محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة والبيانات الرئيسية القادمة

ارتفع سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني بعد أن نشرت الولايات المتحدة بيانات قوية عن ثقة المستهلك يوم الاثنين. ووفقًا لمجلس المؤتمرات، ارتفعت ثقة المستهلك إلى 97 في مايو، حيث أبدى دونالد ترامب انفتاحًا على التوصل إلى اتفاق مع دول أخرى.

سيكون المحفز الرئيسي التالي لزوج الدولار الأمريكي/الين الياباني هو محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، الذي سيصدر يوم الأربعاء. سيوفر هذا المحضر مزيدًا من المعلومات حول مداولات اجتماع السياسة النقدية الأخير.

ومع ذلك، فإن تأثيرها على مؤشر الدولار الأمريكي وسيكون خفض أسعار الفائدة محدودا لأن معظم المستثمرين استبعدوا أي خفض لأسعار الفائدة في الاجتماع المقبل.

سيتفاعل زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني أيضًا مع بيانات الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي ونفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) القادمة يومي الخميس والجمعة على التوالي.

وكما هو الحال مع محاضر اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي، فإن تأثيرها على الدولار الأميركي سيكون محدودا، حيث أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي بالفعل أنه سيتبنى نهج الانتظار والترقب.

التحليل الفني لزوج الدولار الأمريكي/الين الياباني

يُظهر الرسم البياني اليومي أن سعر صرف الدولار الأمريكي/الين الياباني لا يزال تحت الضغط هذا العام. فقد انخفض دون المتوسطين المتحركين الأسيين (EMA) لـ 50 و100 يوم، مما يُشير إلى أن المضاربين على الانخفاض لا يزالون تحت السيطرة.

شكّل الزوج أيضًا نموذج رأس وكتفين معكوس. يتكون هذا النموذج من قمة مستديرة ومقبض. وهو الآن يُشكّل قسم المقبض.

لذلك، السيناريو الأكثر ترجيحًا هو استمرار زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني في اتجاهه الهبوطي، مع استهدافه الأولي مستوى الدعم عند 139.85. أي انخفاض دون هذا المستوى سيشهد استمرار انخفاض الزوج خلال الأيام القليلة القادمة.