البنك المركزي البرازيلي يرفع سعر الفائدة على سليك إلى 15٪ ، وهو أعلى مستوى منذ عام 2006

رفع البنك المركزي البرازيلي سعر الفائدة القياسي إلى 15٪ ، وهو أعلى مستوى منذ عام 2006 ، مما يشير إلى موقف حازم ضد الضغوط التضخمية المستمرة.

ويمثل القرار، الذي تم اتخاذه في أعقاب الاجتماع الأخير للجنة السياسة النقدية ، الزيادة السابعة على التوالي، هذه المرة بمقدار 0.25 نقطة مئوية.

وفقا لوسائل الإعلام المحلية Money Times ، بينما ألمحت اللجنة إلى وقف رفع أسعار الفائدة في اجتماعها القادم في أواخر يوليو ، شددت على أن الموقف الانكماشي الحالي سيستمر "لفترة طويلة جدا".

يتوقع Itaú Unibanco أن يظل سعر Selic ثابتا حتى عام 2025 ، مع انخفاض محتمل بمقدار 200 نقطة أساس بدءا من أوائل عام 2026.

يوضح هذا الهضبة الممتدة موقف البنك المركزي الحذر في مواجهة التضخم المستمر فوق النطاق المستهدف.

توقعات التضخم تقود قرارات السياسة

وينشأ قرار الحفاظ على دورة التشديد من المخاوف المتزايدة بشأن توقعات التضخم غير الراسخة والمخاطر الاقتصادية.

لا تزال توقعات التضخم لعامي 2025 و 2026 مرتفعة ، عند 5.2٪ و 4.5٪ على التوالي ، وكلاهما يتجاوز هدف البنك المركزي.

حتى توقعات البنك لعام 2026 ، الأفق الرئيسي الحالي للسياسة النقدية ، هي 3.6٪ ، والتي لا تزال أعلى من منتصف النطاق المستهدف للتضخم.

لا تزال العديد من التهديدات التضخمية في دائرة الضوء.

وتشمل هذه المسائل احتمال بقاء توقعات التضخم غير ثابتة لفترة طويلة، وقطاع خدمات أكثر مرونة نتيجة لضيق فجوة الناتج، وإجراءات السياسات المحلية والدولية التي قد تؤدي إلى تأجيج التضخم، مثل فترة طويلة من انخفاض سعر الصرف.

وعلى النقيض من ذلك، يمكن أن تتسبب مخاطر الجانب السلبي مثل الانكماش المحلي الحاد من المتوقع، أو سوء الأحوال الاقتصادية العالمية، أو انخفاض أسعار السلع الأولية، في ضغوط تضخمية. ومع ذلك ، فإن هذه لها تأثير ضئيل على التقييم الحالي.

هضبة طويلة قبل التيسير النقدي

وتشير الأنماط التاريخية إلى أنه بمجرد توقف دورة التشديد النقدي، يعقد البنك المركزي عادة عدة جلسات، عادة من أربع إلى خمس جلسات، قبل عكس مساره.

بالنظر إلى هذا التاريخ ، وما لم يحدث تحول كبير في الظروف الاقتصادية ، فمن غير المرجح أن تخفيضات أسعار الفائدة حتى عام 2026.

ومع ذلك ، يقترح Itaú أن العملة البرازيلية القوية يمكن أن تؤدي إلى تخفيف أسرع عن طريق تقليل التضخم.

ومن ناحية أخرى، قد يؤدي النمو الاقتصادي الأقوى من المتوقع إلى تأجيل بدء دورة خفض أسعار الفائدة.

يظهر معدل الفائدة الحالي البالغ 15٪ تصميم البنك المركزي على ترسيخ توقعات التضخم واستعادة استقرار الأسعار.

ومن خلال تمديد فترة أسعار الفائدة المرتفعة، يأمل المسؤولون في إبقاء التضخم تحت السيطرة وإعادته نحو نطاق الهدف الرسمي، حتى لو كان ذلك يعني التضحية بالنمو الاقتصادي على المدى القصير.

التوقعات: الاستقرار الآن وعدم اليقين في المستقبل

يمهد قرار البنك المركزي الطريق لفترة طويلة من ارتفاع تكاليف الاقتراض في البرازيل، مع عواقب بعيدة المدى على الاستثمار، والإنفاق الاستهلاكي، وتوافر الائتمان.

على الرغم من العواقب الاقتصادية المحتملة ، يعتمد المسؤولون النقديون في البلاد على يد ثابتة لإعادة التضخم إلى المسار الصحيح.

في حين أنه من المتوقع أن يحافظ اجتماع Copom القادم على أسعار الفائدة ثابتة ، فإن التحركات المستقبلية ستتأثر بشدة بالإحصاءات الاقتصادية ، ولا سيما التضخم واستقرار العملة.

وإلى أن تظهر أدلة على الانحدار المطول في التضخم، يبدو أن بيئة أسعار الفائدة المرتفعة في البرازيل موجودة لتبقى على الأقل خلال الأشهر الثمانية عشر المقبلة.