سويسرا تخفض أسعار الفائدة إلى الصفر: هل تعود أسعار الفائدة السلبية؟

خفض البنك الوطني السويسري أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 0٪ يوم الخميس ، مما يعمق موقفه المتشائم وسط مخاوف متجددة بشأن الانكماش واستمرار قوة الفرنك السويسري.

تثير الخطوة المتوقعة على نطاق واسع احتمال إعادة النظر في أسعار الفائدة السلبية سويسرا لأول مرة منذ عام 2022.

"مع تخفيف سياستنا النقدية اليوم ، نواجه الضغط التضخمي المنخفض" ، قال الرئيس مارتن شليجل في زيورخ.

وقال "سنواصل مراقبة الوضع عن كثب وتعديل سياستنا النقدية إذا لزم الأمر" مضيفا "ما زلنا على استعداد للنشاط في سوق الصرف الأجنبي حسب الضرورة".

لماذا تواجه سويسرا الانكماش؟

في حين أن معظم البنوك المركزية العالمية لا تزال تركز على ترويض التضخم ، فإن سويسرا تقف منفصلة.

انخفضت أسعار المستهلكين في البلاد بنسبة 0.1٪ على أساس سنوي في مايو بسبب قوى خفض التضخم المستمرة.

يحاول البنك الوطني السويسري الآن كبح دورة الانكماش التي ابتليت بها الاقتصاد في العقود الماضية.

كان ارتفاع قيمة الفرنك السويسري محركا رئيسيا لهذه الاتجاهات الانكماشية.

غالبا ما ينظر إلى الفرنك على أنه عملة ملاذ آمن ، ويميل إلى المكاسب خلال فترات عدم اليقين الاقتصادي أو السياسي العالمي.

وهذا بدوره يجعل الواردات أرخص ، مما يؤدي إلى انخفاض مؤشر أسعار المستهلك في بلد يعتمد بشكل كبير على السلع الأجنبية.

"كعملة ملاذ آمن ، يميل الفرنك السويسري إلى الارتفاع عندما يكون هناك ضغط على الأسواق العالمية" ، قالت شارلوت دي مونبلييه ، كبيرة الاقتصاديين في ING.

البنك الأهلي السعودي يميز نفسه عن نظرائه العالميين

يتناقض خفض سعر الفائدة من قبل البنك الوطني السويسري مع النبرة الأكثر حذرا التي تتبناها البنوك المركزية الكبرى الأخرى.

يوم الأربعاء ، ترك مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة دون تغيير ، وكان من المتوقع أن يحذو بنك إنجلترا حذوه.

كما أشار البنك المركزي الأوروبي ، بعد أن خفض أسعار الفائدة مؤخرا ، إلى توقف مؤقت.

ومن خلال خفض سعر الفائدة القياسي إلى الصفر، يحتفظ البنك الوطني السويسري الآن بأدنى سعر للسياسة بين الاقتصادات المتقدمة الكبرى.

وهذا يضع البنوك السويسرية تحت ضغط متجدد، حيث يختفي الدخل من ودائع العملاء ويتقلص هوامش الإقراض.

يختبر البنك الوطني السويسري أيضا مستوى سعر فائدة لم يستخدمه من قبل - لا أثناء نزوله إلى المنطقة السلبية في عام 2014 ولا أثناء خروجه في عام 2022.

يقول الاقتصاديون إن هذا قد يمثل مرحلة انتقالية قبل هبوط أعمق تحت الصفر.

هل ستعود سويسرا إلى أسعار الفائدة السلبية؟

أقر مارتن شليجل بأن سعر الفائدة الجديد يجلب تكاليف الاقتراض "إلى حافة المنطقة السلبية" ، وحذر من الآثار الجانبية المحتملة التي يمكن أن تجلبها مثل هذه الخطوة.

وقال "نحن ندرك أيضا أن الفائدة السلبية يمكن أن يكون لها آثار جانبية غير مرغوب فيها وتمثل تحديات للعديد من الوكلاء الاقتصاديين".

يتوقع الاقتصاديون في ODDO BHF تخفيضا آخر بمقدار 25 نقطة أساس في وقت مبكر من سبتمبر.

وقالت الشركة إن "عودة أسعار الفائدة السلبية تهدف إلى الحد من ارتفاع قيمة الفرنك السويسري وتعزيز الائتمان المحلي" ، مضيفة أن البنك الوطني السويسري قد يعيد إدخال آليات الإعفاء لحماية البنوك المحلية.

حتى أن بعض المحللين يرون إمكانية حدوث تخفيضات أعمق.

قال أدريان بريتجون ، الخبير الاقتصادي في أوروبا في كابيتال إيكونوميكس ، لشبكة CNBC قبل قرار سعر الفائدة يوم الخميس إنه يتوقع خفض أسعار الفائدة إلى -0.25٪ هذا العام ، لكنه أشار إلى أن البنك الوطني السويسري يمكن أن ينخفض.

كما عادت تدخلات سوق العملات إلى الطاولة. في حين تجنب البنك الوطني السويسري مثل هذه التحركات في عام 2023 ، إلا أنه لا يزال قيد التدقيق.

في وقت سابق من هذا الشهر ، أضافت وزارة الخزانة الأمريكية سويسرا إلى قائمة مراقبة اقتصادات ممارسات الصرف الأجنبي ، محذرة من التلاعب بالعملة - وهي تهمة تم توجيهها سابقا خلال فترة ولاية دونالد ترامب الأولى.

تراجع توقعات التضخم مع استمرار المخاطر

إضافة إلى النبرة المتشائمة ، خفض البنك الوطني السويسري توقعاته للتضخم في جميع المجالات.

وتتوقع الآن أن يبلغ متوسط التضخم 0.2٪ فقط في عام 2025 ، و 0.5٪ في عام 2026 ، و 0.7٪ في عام 2027 - معدلة بانخفاض عن التوقعات السابقة البالغة 0.4٪ و 0.8٪ و 0.8٪ على التوالي.

وفي حين أن الزيادات الأخيرة في أسعار النفط، مدفوعة بالتوترات بين إسرائيل وإيران، يمكن أن توفر بعض الراحة على المدى القريب، إلا أن التوقعات الأوسع نطاقا لا تزال ضعيفة.

تشير العملة السويسرية القوية بشكل غير عادي، والطلب الاستهلاكي الصامت، والتجارة العالمية الهشة إلى أن ضغوط الأسعار سوف تظل منخفضة في المستقبل المنظور.