يتناقض أداء الروبية الهندية مع نظرائهم الآسيويين. عيون على الاتفاق التجاري الأمريكي للاتجاه

فاجأ بنك الاحتياطي الهندي الأسواق في يونيو بخفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس أكبر من المتوقع ، مما رفع السعر إلى 5.50٪. 

تهدف هذه الخطوة إلى دعم الاقتصاد المحلي ، ومع توقع تضخم مستقر إلى منخفض بسبب الرياح الموسمية الجيدة ، لا يتم استبعاد المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس أخرى بحلول نهاية العام ، على الرغم من أنه من المتوقع أن يمضي بنك الاحتياطي الهندي بحذر ، حسبما قال Commerzbank AG في تقرير.

من المرجح أن يفضل هذا سعر صرف مستقر للدولار مقابل الروبية (USD-INR) على المدى القريب ، وفقا للبنك الألماني.

حافظ بنك الاحتياطي الهندي على توقعاته للنمو للسنة المالية الحالية 2025-2026 عند 6.5٪ ، وهو قرار تم اتخاذه خلال اجتماع السياسة في يونيو.

شهد نمو الناتج المحلي الإجمالي للهند انتعاشا في الربع الأول من عام 2025 ، حيث وصل إلى 7.4٪ على أساس سنوي ، بزيادة من 6.4٪ في الربع الرابع من عام 2024.

وأشار بنك الاحتياطي الهندي إلى أن مخاطر التوقعات الاقتصادية العالمية "تراجعت إلى حد ما"، وعزا ذلك إلى "التفاؤل المحيط بالمفاوضات التجارية". وتتسق هذه الوتيرة مع وتيرة السنة المالية السابقة.

ومع ذلك، أكد البنك المركزي أن عدم اليقين المحيط بالسياسات التجارية الأمريكية لا يزال مرتفعا، مما يشكل خطرا على النمو العالمي.

التصنيع

أظهر كل من قطاعي التصنيع والخدمات توسعا صحيا في تقارير مؤشر مديري المشتريات لشهر يونيو ، حيث ارتفعت عن مايو. 

ارتفع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي إلى 58.4 من 57.6 ، بينما ارتفع مؤشر مديري المشتريات الخدمي أيضا إلى 60.7 من 58.8. 

من المحتمل أن يكون هذا الارتفاع في مؤشر مديري المشتريات مدفوعا بزيادة التفاؤل حول صفقة تجارية أمريكية محتملة.

وستتوقف القوة المستمرة في الأشهر المقبلة على تأكيد اتفاق تجاري موات.

قال تشارلي لاي ، محلل العملات الأجنبية في Commerzbank في تقرير:

في مايو ، واصل التضخم الكلي اتجاهه الهبوطي ، حيث وصل إلى 2.8٪ على أساس سنوي ، بانخفاض عن 3.2٪ في أبريل. 

كان هذا الانخفاض مدفوعا في المقام الأول بموسم الحصاد الوفير ، مما أدى إلى انخفاض أسعار المواد الغذائية والخضروات. 

للشهر الرابع على التوالي ، ظل التضخم أقل من هدف نقطة المنتصف لبنك الاحتياطي الهندي البالغ 4٪ ، واستقر عند الحد الأدنى من النطاق المستهدف 2-6٪. 

وبالتالي ، قام بنك الاحتياطي الهندي بمراجعة توقعاته للتضخم للسنة المالية الحالية إلى 3.7٪ من 4.0٪ السابقة.

"يجب أن تشهد الرياح الموسمية الجيدة وموسم الحصاد مزيدا من الاعتدال في أسعار المواد الغذائية في الأشهر المقبلة. ويتمثل عامل الخطر الرئيسي في ارتفاع أسعار النفط بسبب التوترات في الشرق الأوسط نظرا لاعتماد الهند على واردات النفط".

السياسة النقدية

خفض بنك الاحتياطي الهندي سعر إعادة الشراء بمقدار 50 نقطة أساس إلى 5.5٪ في يونيو ، مسجلا الاجتماع الثالث على التوالي بخفض سعر الفائدة. 

يأتي الخفض بعد توقف طويل عند 6.50٪ استمر من أبريل 2023 إلى ديسمبر 2024. كما قام البنك المركزي بتحويل موقفه من سياسته النقدية من التيسيري إلى الحياد.

وأضاف لاي:

"ما زلنا نرى إمكانية خفض 50 نقطة أساس أخرى إلى 5٪ بحلول نهاية العام ، خاصة إذا استمر التضخم في المفاجئة على الجانب الهبوطي."

وينجم سعر الفائدة الحقيقي البالغ 2.7٪ عن سعر الفائدة البالغ 5.5٪ ومعدل التضخم الكلي البالغ 2.8٪. يتجاوز هذا الرقم النطاق المحايد المقدر لبنك الاحتياطي الهندي ، والذي يتراوح بين 1.4٪ و 1.9٪.

"على هذا النحو ، إذا ظل التضخم مستقرا أو انخفض أكثر ، فهناك مجال لخفض أسعار الفائدة لخفض سعر الفائدة الحقيقي" ، وفقا ل لاي. 

سعر الصرف

شهدت احتياطيات الهند من النقد الأجنبي زيادة صحية في يونيو ، حيث ارتفعت بنسبة 0.9٪ (حوالي 6.4 مليار دولار) لتصل إلى 698 مليار دولار. 

يوفر هذا المستوى من الاحتياطيات تغطية للواردات لحوالي 11.4 شهرا ، وفقا لبنك كومرتس.

في المؤتمر الصحفي لاجتماع السياسة النقدية في يونيو ، قال المحافظ مالهوترا إن إعادة بناء الاحتياطيات ليست بالضرورة أولوية قصوى لبنك الاحتياطي الهندي. 

ومع ذلك ، فإن مستوى احتياطي العملات الأجنبية السليم سيساعد على درء التقلبات المفرطة.

بالنسبة للسنة المالية الحالية ، يتوقع بنك الاحتياطي الهندي متوسط سعر الدولار الأمريكي مقابل الروبية الهندية 86.00 وكانت التوقعات لسعر سلة النفط الهندي عند 70 دولارا مقارنة ب 80 دولارا في أكتوبر 2024.

قال لاي:

ظل الروبية الهندية ثابتا مقابل الدولار الأمريكي منذ بداية العام حتى تاريخه، على النقيض من متوسط الارتفاع البالغ 5.3٪ في العملات الآسيوية الأخرى، باستثناء اليابان.