تحليل: ارتفاع إنتاج أوبك+ قد يدفع النفط نحو مستوى 60 دولارا للبرميل

من المتوقع أن تنخفض أسعار النفط في أشهر الخريف المقبلة بسبب زيادة المعروض الناشئة ، وفقا للخبراء. 

كان العرض في سوق النفط في الاتجاه الصعودي منذ أن بدأت منظمة البلدان المصدرة للبترول (أوبك) وحلفاؤها في إلغاء تخفيضات الإنتاج الطوعية البالغة 2.2 مليون برميل يوميا منذ أبريل.

في أبريل ، وافقت الدول الثمانية الأعضاء في أوبك + فقط على زيادة الإنتاج بمقدار صغير يزيد عن 100,000 برميل يوميا.

ومع ذلك ، منذ مايو ، قام الأعضاء بزيادة الإنتاج بمقدار 411,000 برميل يوميا كل شهر.

كان هناك المزيد من المفاجآت في المتجر في نهاية الأسبوع الماضي. 

تخفيضات الإنتاج

قررت دول أوبك + الثماني التي تخفيضت إنتاجها طوعا في نهاية الأسبوع زيادة إنتاج النفط بمقدار 548,000 برميل يوميا في أغسطس.

زادت المعروض بمقدار 1.9 مليون برميل يوميا منذ أبريل ، بعد زيادة الإنتاج المتفق عليها لشهر أغسطس.

"هذا يعني أن غالبية التخفيضات الطوعية في الإنتاج سيتم عكسها في غضون خمسة أشهر" ، قال كارستن فريتش ، محلل السلع في Commerzbank AG. 

يمكن إضافة 548,000 برميل يوميا المتبقية في سبتمبر ، وفقا لتقارير وسائل الإعلام. 

كانت أوبك + قد أنهت بالفعل جميع زيادات الإنتاج قبل عام من الموعد المحدد.

وأضاف فريتش "يجب ألا يغيب عن البال أن الزيادة الفعلية في الإنتاج من المرجح أن تكون أقل إلى حد ما لأن بعض البلدان تنتج بالفعل أكثر مما هو متفق عليه وأن الإنتاج الفائض السابق سيقابله تخفيضات تعويضية".

وفقا لاتفاقية منتصف أبريل ، سيتم تنفيذ تخفيضات تعويضية قدرها 500,000 برميل يوميا في أغسطس ، مقارنة بمستوى الإنتاج الأولي.

قال فريتش:

عامل الطلب

"في حين أن المخاوف بشأن ارتفاع العرض قد أدت إلى تسطيح المنحنى بعد الصيف ، تستمر الأسعار السريعة في العثور على الدعم من ذروة الطلب المتوقعة في أغسطس 2025" ، قال موكيش ساهديف ، كبير محللي النفط في Rystad Energy ، في تعليق عبر البريد الإلكتروني.

ويستفيد الطلب القوي على النفط خلال أشهر الصيف حاليا من أوبك +. 

ويرجع ذلك في المقام الأول إلى موسم القيادة الصيفي في الولايات المتحدة ، والذي يمثل فترة ذروة الطلب في العام.

تشهد البلدان المطلة على الخليج العربي ، وهي دول منتجة للنفط ، زيادة في استهلاك النفط.

يعزى هذا الارتفاع إلى زيادة الطلب على الكهرباء ، في المقام الأول إلى أنظمة تكييف الهواء ، وفقا لكومرتسبنك.

قال فريتش من Commerzbank:

وفي الوقت نفسه، رفعت السعودية أسعار البيع الرسمية لشحنات النفط العربي الخفيف للعملاء الآسيويين بمقدار دولار واحد للبرميل في أغسطس/آب، لتصل إلى أعلى مستوى لها في أربعة أشهر. 

يشير هذا الارتفاع الأقوى من المتوقع في الأسعار إلى طلب قوي في آسيا.

أشهر ما بعد الصيف

يبقى السؤال حول ما إذا كان سوق النفط يمكن أن تستوعب البراميل المتزايدة من أوبك + بعد سبتمبر. 

وقال ساهديف "بالنظر إلى أكتوبر ، مع تلاشي الطلب على النفط الخام وتوقع نمو المعروض من خارج أوبك + بمقدار 1.4 مليون برميل يوميا في عام 2025 - يبدأ في التأثير على أرصدة السوق ، فقد ينجرف خام برنت نحو نطاق 60 دولارا للبرميل". 

في وقت كتابة هذا التقرير ، كان سعر خام برنت في بورصة إنتركونتيننتال حوالي 70 دولارا للبرميل. بلغ سعر النفط الخام غرب تكساس الوسيط 68 دولارا للبرميل.

توضح المنحنيات المستقبلية بوضوح اتجاه فائض المعروض في سوق النفط ، مما يظهر انخفاضا ملحوظا خلال الأشهر ال 12 المقبلة. 

ويعكس هذا توقعات السوق بانخفاض أسعار النفط، مع تراجع قوي بشكل خاص حتى نهاية العام.

"يبدو أن دول أوبك + تراهن أيضا على أن انخفاض مستوى الأسعار سيؤدي إلى انخفاض إمدادات النفط خارج أوبك + وبالتالي تقليل فائض المعروض. من المرجح أن يكون منتجو النفط الصخري في الولايات المتحدة هم التركيز الرئيسي هنا". 

بلغ إنتاج النفط الخام الأمريكي ذروته في أبريل ، قبل ثمانية أشهر مما كان متوقعا ، وفقا لتوقعات الشهر الماضي من قبل إدارة معلومات الطاقة الأمريكية. 

في الوقت نفسه ، كشف استطلاع حديث أجرته بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس عن انخفاض في المعنويات بين شركات الطاقة في تكساس - الولاية الرائدة في إنتاج النفط الأمريكي - خلال الربع الثاني ، إلى جانب انخفاض مؤشر إنتاج النفط.

ما الذي يمكن أن يمنع الأسعار من الانخفاض؟

ويمكن أن تساهم العديد من العناصر في الحفاظ على الأسعار فوق عتبة 60 دولارا للبرميل.

قد لا تحقق أوبك + أهدافها المتزايدة للإنتاج بشكل كامل ، مما قد يدعم الأسعار. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن ينخفض الإنتاج من غير الأعضاء في أوبك + بحلول نهاية العام.

ومن المرجح أن تشجع هوامش الربح الجيدة شركات التكرير في الشرق الأوسط على إعطاء الأولوية للتكرير المحلي، مما يؤدي إلى زيادة صادرات المنتجات المكررة على النفط الخام.

تتوقع Rystad Energy أن يتطور سرد السوق من المخاوف بشأن انقسام الأعضاء وعدم الامتثال إلى التركيز على زيادة التماسك وتخفيضات الإنتاج التعويضية.

يمكن أن تؤدي العوامل الجيوسياسية، وتحديدا المزيد من العقوبات على روسيا أو إيران أو فنزويلا، إلى علاوة إضافية.

قال ساهديف:

قد يكون قرار المجموعة برفع الأهداف الآن خطوة استراتيجية للسماح بخفض الإنتاج لاحقا. 

وهذه الزيادة تسهل تبرير التخفيضات خلال فترة ضعف الطلب على المصافي، والتي يتم ملاحظتها عادة بين سبتمبر/أيلول ونوفمبر/تشرين الثاني.

ومع ذلك ، يعتقد كومرتس بنك أن "عكس زيادة الإنتاج المتفق عليها بعد فترة قصيرة من الزمن من شأنه أن يلقي ضوءا سيئا على قرار أوبك + وبالتالي يمكن اعتباره غير مرجح".