النفط يهبط دون $80 على آمال الشحن لكن طريق التوريد الطبيعي يظل خطيرًا

تراجعت أسعار النفط يوم الخميس مع تراهن المستثمرين على أن التقدم بين إيران وعُمان قد يقرب احتمال إعادة فتح مضيق هرمز، رغم أن تهديدات جديدة للشحن في البحر الأحمر حالت دون اعتبار السوق لأي اتفاق نهاية واضحة لأزمة الإمدادات في المنطقة.

انخفضت عقود خام برنت الآجلة 0.4% إلى $79.12 للبرميل بحلول الساعة 4:18 صباحًا بتوقيت غرينتش، عائدة إلى ما دون $80. وتراجع خام غرب تكساس الوسيط 0.6% إلى $74.80.

تركت التحركات كلا المعيارين قرب المستويات التي بلغاها بعد الاتفاق المؤقت بين الولايات المتحدة وإيران في يونيو، عندما توقع المتعاملون أول مرة تعافياً في صادرات الخليج.

التفاؤل بشأن هرمز يدفع علاوة المخاطرة للانخفاض

اتفقت إيران وعُمان على إحداثيات مسار شحن مقترح عبر المضيق وهما تضعان اللمسات الأخيرة على بيان مشترك.

أشارت طهران إلى أن هذا الترتيب سيظل معتمدًا على عدم عرقلة قوى خارجية، لا سيما الولايات المتحدة، للعملية.

قد يضع الإطار الناشئ السفن الداخلة إلى الخليج في مسار تسيطر عليه إيران، بينما تشرف عُمان على حركة السفن الخارجة.

يظل هذا الإطار حساسًا سياسيًا لأن واشنطن عارضت أي ترتيب يسمح لطهران بالتحكم في الوصول أو بفرض رسوم في أحد أهم ممرات الطاقة في العالم.

قال اقتصادي نومورا يوكي تاكاشيما إن التقدم في المحادثات شجع على تجدد عمليات البيع في النفط الخام.

وذكر أن الأسعار عادت إلى المستويات التي شهدتها حول الاتفاق المرحلي في 17 يونيو، مما ترك السوق يركز على ما إذا كان بالإمكان تحويل تفاهم مؤقت آخر بين الولايات المتحدة وإيران إلى تسوية دائمة.

الرهانات لا تزال عالية. حمل مضيق هرمز 20.9 مليون برميل يوميًا في النصف الأول من 2025، ما يعادل حوالي 20% من استهلاك النفط العالمي.

يمكن لأنابيب السعودية والإمارات أن تتجاوز الممر المائي، لكن طاقتهما البديلة المجمعة تغطي جزءًا بسيطًا فقط من التدفقات العادية.

اتفاق شحن لن ينهي ضغوط الإمداد

تشير ردّة فعل السوق الأولى إلى أن المتداولين يتوقعون اتفاقًا يفتح المزيد من براميل الخليج.

مع ذلك، لا تزال الصادرات الفعلية بعيدة عن الطبيعي. كانت شحنات خام وغاز المكثفات من الخليج في يوليو أقل بحوالي 40% من مستويات ما قبل الحرب، ما يبيّن أن التقدم الدبلوماسي لم يتحول بعد إلى تعافٍ كامل في حركة الناقلات.

يرى محللو ING أن اتجاه المفاوضات المباشرة بين الولايات المتحدة وإيران هو العامل الحاسم.

بدون تقدم بين واشنطن وطهران، يرون أن تدفقات الطاقة المقطوعة من غير المرجح أن تعود إلى طبيعتها بشكل مستدام حتى لو رتبت إيران وعمان التفاصيل الفنية للمسار.

تتوقع إدارة معلومات الطاقة أن يقترب الإنتاج والتجارة العالميان من مستويات ما قبل الصراع بحلول نهاية العام.

وتوقعت أن يسجل خام برنت متوسطًا قدره $74 للبرميل خلال الربع الثالث، لكن هذا التوقع يفترض استمرار تعافٍ في إمدادات الخليج دون اضطراب كبير آخر.

حذرت ING بشكل منفصل من أن حركة المرور عبر هرمز لا تزال أدنى من مستويات ما قبل الحرب وأن تصعيدًا عسكريًا متجددًا قد يعطل تعافٍ الإمدادات بسرعة.

تتوقّع توقعاتها الحالية أن يسجل برنت متوسطًا يقارب $80 في الربع الثالث قبل أن يخفّ لاحقًا خلال العام.

هجمات البحر الأحمر ومخزونات الولايات المتحدة تحدان من الهبوط

يتم بالفعل اختبار هذا الافتراض خارج نطاق هرمز.

قالت حركة الحوثيين الموالية لإيران في اليمن إنها استهدفت ناقلات نفط سعودية قرب ينبع وفي خليج عدن، مضيفة مخاطر على طرق البحر الأحمر المستخدمة لتحويل الخام بعيدًا عن الخليج الفارسي. ولم تؤكد السعودية تلك الهجمات.

أضافت بيانات المخزونات الأمريكية إشارة هبوطية أخرى.

ارتفعت مخزونات النفط الخام التجارية بمقدار 2.5 مليون برميل إلى 407 ملايين في الأسبوع المنتهي في 31 يوليو، عكس توقعات بانخفاض، مع زيادة الواردات وتراجع معدلات تشغيل المصافي.

ومع ذلك، ظلت المخزونات أقل بحوالي 6% من متوسطها الموسمي على مدى خمس سنوات.

لذلك يقف النفط بين أمل دبلوماسي ونظام إمداد لا يزال هشًّا. قد يدفع اتفاق موثوق بشأن هرمز برنت نحو منتصف سبعينيات الدولار ويقرب خام غرب تكساس الوسيط إلى حدود $70.

حتى تتحسن حركة الناقلات وصادرات الخليج وأمن البحر الأحمر معًا، من غير المرجح أن تختفي العلاوة الجيوسياسية تمامًا.