الذهب يتراجع من أعلى 3 أشهر بينما يختبر مؤشر PCE مسار هدف 5,000$

تراجع الذهب قليلاً يوم الأربعاء لكنه ظل قريباً من أعلى مستوى له خلال أكثر من ثلاثة أشهر فيما يستعد المستثمرون لبيان تضخم أمريكي قد يحدد ما إذا كان الارتفاع الأخير ما يزال أمامه مساحة للمواصلة.

تداول الذهب الفوري عند نحو $4,627 للأونصة في التعاملات الآسيوية المتأخرة بعدما اقترب من $4,700 في وقت سابق هذا الأسبوع، بينما كانت العقود الآجلة الأمريكية قرب $4,684.

سجل الذهب ارتفاعاً بنحو 15% في أغسطس، مدعومًا بضعف الدولار، وتجدد الطلب على الأصول الحقيقية وقرار الخزانة توسيع مشتريات الديون طويلة الأجل.

السؤال الفوري هو ما إذا كان مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) لشهر يوليو يمنح مجلس الاحتياطي الفيدرالي قدرًا كافيًا من الطمأنينة للإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير في سبتمبر.

مؤشر PCE يمثل العائق الأول أمام الذهب

من المقرر صدور مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي للأسعار الساعة 8:30 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم الأربعاء.

يتوقع الاقتصاديون أن يهبط التضخم العام إلى نحو 3.6% من 3.7% في يونيو، في حين من المتوقع أن يتراجع التضخم الأساسي في مؤشر PCE إلى 3.2% من 3.3%.

تتوقع بوجا سريم، اقتصادية باركليز، نقلاً عن Kiplinger، أن ترتفع الأسعار الأساسية 0.2% عن يونيو، وهي نتيجة تشير إلى أن التضخم لا يزال يسير بوتيرة أسرع مما يسمح للاحتياطي الفيدرالي بإعلان النصر لكنها قد لا تستلزم رفعًا فوريًا لأسعار الفائدة.

هذا التمييز مهم للذهب. قراءة أضعف قد تدفع العوائد الحقيقية إلى الانخفاض وتضعف الدولار، مما يقلل تكلفة الفرصة البديلة لحيازة السبائك التي لا تدر عائداً.

قراءة أعلى ستعزز الحركة العكسية.

تمنح أسواق العقود الآجلة حاليًا احتمالية تقارب 62% لترك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في سبتمبر.

عمليات إعادة شراء سندات الخزانة تُبقي الرهان المالي حيًا

بدأ الاختراق الأخير للذهب بعد أن قالت وزارة الخزانة إنها ستضاعف على الأقل عمليات إعادة شراء دعم السيولة في المدى الطويل من $2 billion إلى $4 billion لكل عملية اعتبارًا من 9 سبتمبر.

صُمم البرنامج لتحسين سيولة سوق سندات الخزانة، لكن المستثمرين فسّروا التحرك أيضًا عبر عدسة ارتفاع ديون الحكومة والضغط على تكاليف الاقتراض طويل الأجل.

قال محللو ANZ Research، وفقًا لتصريحات نقلتها صحيفة The Wall Street Journal، إن الأسواق لا تزال متحفظة لأن التفاعل بين إدارة دين الخزانة والسياسة النقدية أصبح أصعب في الفهم.

ساعدت تلك الضبابية في الحفاظ على الطلب على الذهب مرتفعًا حتى مع بقاء عوائد الخزانة مرتفعة نسبيًا.

كان مؤشر الدولار يراوح حول 98.9 يوم الأربعاء، قريبًا من أدنى مستوياته خلال عدة أشهر، مما أضاف مصدر دعم آخر للذهب المتداول دوليًا.

وارش قد يحدد ما إذا كان هدف 5,000$ يعود للواجهة

سيتجه التركيز بعد ذلك إلى رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش، المقرر أن يلقي كلمة رئيسية في جاكسون هول الساعة 10 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم الجمعة.

تأتي كلمته الرئيسية في أول ندوة كبرى له في وقت يناقش فيه المستثمرون ما إذا كان التضخم لا يزال يشكل الهم الأساسي للاحتياطي الفيدرالي أو ما إذا كانت بيانات التوظيف الأضعف وشروط التمويل الأشد تبرر التحلي بالصبر.

قال ماسون مندز من معهد استثمارات Wells Fargo لـMarketWatch إن الطلب العالمي المستقر، واستئناف مشتريات البنوك المركزية، وعدم اليقين الجيوسياسي يواصلون دعم الذهب.

تحافظ الشركة على هدف لعام 2026 يتراوح بين $4,900 و $5,100، على الرغم من أنها تتوقع أن تجعل رياح السياسة النقدية المعاكسة المسار نحو الأعلى غير متسق.

تراجع النفط مؤخراً قد يساعد أيضاً. انخفض خام برنت حادًا على آمال إحراز تقدم بشأن مضيق هرمز، مخففًا أحد مصادر الضغط التضخمي.