لماذا يرتفع الذهب وهل قد تدفع مخاوف الدين الأميركي السعر إلى 5,000 دولار؟

صعد الذهب يوم الجمعة وكان في طريقه لتحقيق مكسب أسبوعي ثالث على التوالي، مع ضعف الدولار ومخاوف بشأن السياسة المالية الأميركية التي أبقت الطلب على السبائك قوياً، حتى مع تعافٍ في عائدات الخزانة من أدنى مستوياتها منتصف الأسبوع.

تداول الذهب الفوري قرب $4,540 للأونصة خلال الساعات الآسيوية بعد أن بلغ أعلى مستوياته منذ أوائل يونيو يوم الخميس.

وارتفع المعدن نحو 3.6% هذا الأسبوع، بينما تقدمت عقود الذهب الأميركية الآجلة نحو $4,594. كما كانت الفضة والبلاتين والبلاديوم تتجه أيضًا نحو مكاسب أسبوعية.

إعادة شراء سندات الخزانة تُحيي مراهنة إضعاف العملة

بدأت الجولة الأخيرة لصعود الذهب بعد أن قالت وزارة الخزانة الأميركية إنها ستضاعف على الأقل الحجم الأقصى لعمليات إعادة شراء دعم السيولة للأوراق لأجل 10 إلى 30 سنة، من 2 مليار دولار إلى ما لا يقل عن 4 مليار دولار لكل عملية اعتبارًا من 9 سبتمبر.

دفع الإعلان في البداية إلى هبوط حاد في العوائد طويلة الأجل وأضعف الدولار، رغم أن جزءًا كبيرًا من ارتياح سوق السندات تلاشى منذ ذلك الحين.

عاد عائد سندات العشر سنوات ليقارب 4.7% يوم الجمعة، والعائد على سندات 30 سنة نحو 5.25%، مما يؤكد القلق المستمر بشأن الآفاق المالية الأميركية.

وهذا يجعل الدولار جزءًا مهمًا من دعم الذهب.

وكانت العملة متجهة لهبوط أسبوعي ومتداولة قرب أدنى مستوى لها خلال ثلاثة أشهر، مما يجعل السبائك أرخص للمشترين خارج الولايات المتحدة.

يرى كبير استراتيجيي سيتي، ديرك ويلر، أن تجدد مراهنة الإضعاف يعزز حجج دعم الذهب، مع دعم المخاوف المالية، وضعف الدولار، وعدم استقرار معدلات الفائدة طويلة الأجل الطلب على الأصول النادرة.

وأشار سيتي أيضًا إلى احتمال وصول السبائك إلى نطاق 5,000–6,000 دولار خلال العام المقبل.

تظل سياسة الاحتياطي الفيدرالي السقف الرئيسي

لا يزال ارتفاع الذهب يواجه قيدًا مهمًا.

محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في يوليو أظهر مخاوف أعمق بشأن التضخم، حيث ناقش صناع السياسة المزيد من التشديد إذا فشلت ضغوط الأسعار في التحرك بشكل مقنع نحو هدف 2%.

كما أن سوق العمل لم يمنح المسؤولين سببًا يكفي للإسراع نحو سياسة أكثر تساهلاً.

تراجعت مطالبات البطالة الأولية بمقدار 6,000 لتصل إلى 206,000 في الأسبوع المنتهي في 15 أغسطس، ما يوحي بأن التسريح يبقى محدودًا رغم تقرير التوظيف الضعيف بشكل مفاجئ في يوليو.

لا تزال أسواق العقود الآجلة ترجح عدم التغيير في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، رغم أن إمكانية زيادة أخرى لم تختفِ.

عمومًا، تثقل أسعار الفائدة الأعلى على الذهب لأن المعدن لا يوفر دخلاً من الفوائد.

المخاطر المالية والجيوسياسية تُبقي الطلب على الملاذ الآمن قوياً

يظل السياق طويل الأمد داعمًا. ارتفع إجمالي الدين الفيدرالي الأميركي فوق 40 تريليون دولار، مما يزيد التدقيق في العجز وتكاليف الفائدة وحجم الاقتراض الحكومي.

ترى الباحثة البارزة في مجلس الشؤون الخارجية، ريبيكا باترسون، أن جهود تقييد العوائد طويلة الأجل من غير المرجح أن يكون لها أثر دائم دون تغييرات أوسع في السياسة أو تباطؤ ملحوظ في الاقتصاد.

وهذا يترك الخطر المالي متجذرًا بقوة في قصة الذهب حتى لو هدأت عمليات إعادة شراء سندات الخزانة الأسواق مؤقتًا.

تضيف الجغرافيا السياسية طبقة أخرى. أشار وزير الخزانة سكوت بيسنت إلى حملة عقوبات أشد بكثير ضد إيران، مع استمرار الصراع في تعطيل أسواق الطاقة والشحن حول مضيق هرمز.