تراجع أسهم Pop Mart على الرغم من توقعات الربح الوردية: إليك السبب

انخفضت أسهم Pop Mart International بأكثر من 6٪ يوم الأربعاء ، حتى مع توقع شركة صناعة الألعاب الصينية ارتفاعا في أرباح النصف الأول.

يعكس الانخفاض غير المتوقع حذر المستثمرين المتزايد بشأن استدامة النمو السريع للشركة ، على الرغم من الطلب المتزايد على ألعابها القابلة للتحصيل مثل Labubu ، والتي أثارت جنونا عالميا.

ارتفعت إيرادات Pop Mart في الربع الأول من عام 2025 بنسبة 170٪ على أساس سنوي ، بما في ذلك زيادة بنسبة 480٪ تقريبا في المبيعات الخارجية ومضاعفة الإيرادات المحلية.

قالت الشركة التي تتخذ من بكين مقرا لها ، والمعروفة ببيع ألعاب الصناديق العمياء التي تضم شخصيات أصلية مثل Molly و Crybaby و Labubu المشهورة ، إنها تتوقع أن يقفز الربح بنسبة 350٪ على الأقل في الأشهر الستة الأولى من عام 2025 مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي.

من المتوقع أيضا أن تنمو الإيرادات بنسبة 200٪ على الأقل ، وفقا لإيداع في بورصة هونغ كونغ في وقت متأخر من يوم الثلاثاء.

ينخفض السهم حيث يجني المستثمرون أرباحا من الأسهم عالية الارتفاع

على الرغم من الأرقام الصعودية ، انخفض السهم بشكل حاد في تعاملات الأربعاء.

قد يكون رد الفعل السلبي للأسهم انعكاسا للنظرة المتحفظة للمستثمرين بشأن نمو مبيعات بوب مارت ، حسبما قال جيف تشانغ ، محلل الأسهم في مورنينغستار ، لشبكة CNBC يوم الأربعاء.

"على الرغم من نمو الأرباح الممتاز في النصف الأول ، ربما يكون قد بلغ ذروته ومن المحتمل أن يشهد تباطؤا بدءا من النصف الثاني" ، قال جيف تشانغ ، محلل الأسهم في مورنينغستار ، لشبكة CNBC يوم الأربعاء.

وأشار إلى أن توقعات المستثمرين ربما تكون قد تجاوزت الواقع وحذر من أن عدم اليقين حول قوة بقاء الشخصيات الرئيسية في Pop Mart يمكن أن يؤثر على التقييمات المستقبلية.

حافظ تشانغ على وجهة نظره بأن أسهم بوب مارت مبالغ فيها ، مضيفا أن السوق قد لا يأخذ في الحسبان بشكل كامل المخاطر المرتبطة بالطبيعة المتقلبة لاتجاهات المستهلكين.

على الرغم من انخفاض سعر السهم يوم الأربعاء ، تضاعفت قيمة سهم الشركة ثلاث مرات تقريبا هذا العام ، مما يؤكد حماس السوق المستمر.

صعود لابوبو يغذي النمو الهائل

كان الصعود النيزكي لبوب مارت هذا العام مدفوعا إلى حد كبير ب Labubu - تمثال يشبه القزم بآذان مدببة وابتسامة مؤذية.

اكتسبت اللعبة مكانة عبادة بين الجيل Z وهواة جمع الألفية ، مدعومة بتأييد المشاهير على منصات التواصل الاجتماعي.

تستفيد الألعاب ، التي تباع في صناديق عمياء بسعر يتراوح بين 59 يوان و 5,999 يوان ، من إثارة المفاجأة والمكافأة العاطفية ، مما يخلق جاذبية قوية للمستهلكين.

وأكد شخصية لابوبو بحجم الإنسان التي تم بيعها بالمزاد العلني مقابل 150 ألف دولار في بكين الشهر الماضي قوة هذا النداء.

وعزت الشركة توقعاتها القوية إلى زيادة الاعتراف العالمي بملكيتها الفكرية، وتوسيع محفظة منتجاتها، والمساهمة المتزايدة من الأسواق الخارجية.

كما عزا الفضل إلى وفورات الحجم وتحسين التحكم في التكاليف والكفاءة التشغيلية للزيادة المتوقعة في الربحية.

السحب التنظيمية تفشل في تخفيف الصعود من قبل المحللين

خضع نموذج الصندوق الأعمى لبوب مارت للتدقيق التنظيمي الشهر الماضي بعد أن انتقدت وسائل الإعلام الحكومية الصينية المنتجات التي تشجع على الإنفاق المفرط بين الأطفال.

ومع ذلك ، فإن التركيبة السكانية الأساسية للشركة تتكون من هواة جمع البالغين ، مما يساعدها على التغلب على الذعر التنظيمي القصير.

لا يزال معظم المحللين متفائلين.

وقالت سيتي في مذكرة بحثية إن خط الأنابيب القوي لبوب مارت والاستراتيجية القائمة على المحتوى يجب أن تساعد في الحفاظ على الزخم العالمي ل Labubu مع إدخال ملكية فكرية جديدة كمحركات للنمو.

ردد محللو نومورا المشاعر ، واصفين بوب مارت بأنه "اختيارهم المفضل" في قطاع المستهلكين في الصين.

رفعت الشركة السعر المستهدف للسهم إلى 330 دولارا هونج كونج من 291 ، مشيرة إلى "استمرار تسارع نمو المبيعات".

ما يجعل نجاح Pop Mart مذهلا بشكل خاص هو أدائها وسط انكماش أوسع للمستهلكين في الصين.

نظرا لأن الأسر أصبحت حذرة بشأن الإنفاق الباهظ على المساكن والسيارات ، فإن الانغماس الميسور التكلفة مثل الألعاب المصممة قد ملأ الفراغ العاطفي.

"عندما يتلاشى التفاؤل بشأن الآفاق المالية طويلة الأجل ، يتحول الناس من الاستثمار في المستقبل ، [شراء] المنازل والسيارات ، إلى البحث عن مكافآت عاطفية مؤقتة" ، قال آيفي يانغ ، مؤسس Wavelet Strategy ، الشركة الاستشارية التي تتخذ من نيويورك مقرا لها.

"كل جامع [يعرض] مزاجه أو قصته الخاصة على اللعبة. هذا هو السبب في أن Pop Mart يختلف عن Sanrio أو Miniso "، أضاف يانغ ، في إشارة إلى صانع الألعاب الياباني وراء Hello Kitty وبائع تجزئة صيني للسلع الاستهلاكية مثل مستحضرات التجميل والقرطاسية والألعاب التي تتميز بتصميم IP.