توقف ارتفاع الذهب: ينتظر محفزا جديدا وسط التوترات الجيوسياسية

توقف ارتفاع الذهب ، بعد أن وصل إلى مستوى قياسي فوق 3,500 دولار للأونصة في أبريل ، ويتطلب حافزا جديدا لتحقيق المزيد من المكاسب.

على الرغم من التباطؤ الأخير ، ارتفع سعر المعدن الثمين بنحو 28٪ هذا العام. ويعزى هذا الارتفاع في المقام الأول إلى الحرب التجارية العالمية والمخاطر الجيوسياسية وشراء البنوك المركزية.

تباطؤ تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة وانخفاض صافي صفقات الشراء في العقود الآجلة

"وفي الوقت نفسه ، تباطأ شراء صناديق الاستثمار المتداولة ، والذي كان محركا رئيسيا آخر هذا العام ، في الأسابيع الأخيرة ، مما يشير إلى تهدئة معنويات المستثمرين" ، قالت إيوا مانثي ، استراتيجي السلع في مجموعة ING Group في تعليق.

كانت التدفقات الإيجابية كبيرة في النصف الأول من العام ، مما يمثل أقوى أداء نصف سنوي منذ النصف الأول من عام 2020.

عادة ، مع ارتفاع أسعار الذهب ، تميل حيازات المستثمرين في صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب أيضا إلى الارتفاع ، وعلى العكس من ذلك ، فإنها تنخفض عندما تنخفض أسعار الذهب. 

على الرغم من ذلك ، لا تزال حيازات ETF الحالية أقل من ذروتها في عام 2020 ، مما يشير إلى إمكانية حدوث مزيد من التراكم ، وفقا لمجموعة ING.

البنك المركزي يطلب

ومع ذلك ، لا يزال طلب البنك المركزي قويا ، مع ملاحظة مشتريات شهرية ثابتة حتى مايو من هذا العام.

وشهدت احتياطيات الذهب العالمية زيادة صافية قدرها 20 طنا في مايو ، بسبب عمليات الاستحواذ على البنوك المركزية. في حين أن هذا يمثل زيادة عن الشهر السابق ، إلا أنه لا يزال أقل من المتوسط الشهري البالغ 27 طنا خلال العام الماضي ، كما أفاد مجلس الذهب العالمي.

هذا الشهر ، كان بنك كازاخستان الوطني هو المشتري الرئيسي ، حيث استحوذ على 7 أطنان. وتبعتها تركيا وبولندا، حيث بلغ صافي مشتريات كل منهما 6 أطنان. 

في المقابل ، أبلغت سلطة النقد في سنغافورة (MAS) عن مبيعات قدرها 5 أطنان خلال نفس الفترة.

في يونيو ، واصل بنك الشعب الصيني اتجاهه لزيادة احتياطيات الذهب الرسمية ، مسجلا الشهر الثامن على التوالي من عمليات الاستحواذ هذه. 

توسعت حيازات البنك المركزي من الذهب بمقدار 70,000 أوقية الشهر الماضي. 

منذ نوفمبر من العام الماضي ، عندما بدأت سلسلة المشتريات الحالية ، نمت احتياطيات الذهب في الصين بنحو 1.1 مليون أوقية تروي (حوالي 34.2 طن).

البنك المركزي يواصل عمليات الشراء

وقال مانثي: "نعتقد أن البنوك المركزية من المرجح أن تستمر في إضافة الذهب إلى احتياطياتها نظرا للبيئة الاقتصادية التي لا تزال غير مؤكدة والدافع للتنويع بعيدا عن الدولار الأمريكي". 

أشار مسح احتياطيات الذهب للبنك المركزي لعام 2025 إلى نظرة إيجابية قوية للذهب. 

أظهر الاستطلاع أن 43٪ من محافظي البنوك المركزية يخططون لزيادة احتياطياتهم من الذهب ، ويتوقع 95٪ ارتفاعا عاما في حيازاتهم الرسمية من الذهب خلال العام المقبل ، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى دور الذهب كمنوع وتحوط ضد الأزمات والتضخم.

منذ اندلاع الحرب الروسية الأوكرانية في عام 2022 ، ضاعفت البنوك المركزية مشترياتها السنوية من الذهب ، حيث زادت من حوالي 500 طن متري إلى أكثر من 1,000 طن متري سنويا.

اشترت البنوك المركزية مجتمعة 1,045 طنا من الذهب العام الماضي ، وهو ما يشكل حوالي خمس إجمالي الطلب. حدد مجلس الذهب العالمي بولندا والهند وتركيا كمشترين رئيسيين في عام 2024.

لا يزال السائقون الصعوديون

وقال مانثي: "ومع ذلك ، لا تزال الدوافع الصعودية سليمة للذهب ، بما في ذلك البنك المركزي والطلب على الملاذ الآمن وسط التوترات الجيوسياسية والتجارية". 

يستمر عدم اليقين التجاري حيث هدد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب مؤخرا بفرض تعريفات جمركية جديدة ، بما في ذلك ضريبة بنسبة 30٪ على الاتحاد الأوروبي اعتبارا من 1 أغسطس ، في حالة عدم التوصل إلى اتفاق جديد.

ومع ذلك ، أشار ترامب إلى أنه منفتح على المزيد من المحادثات التجارية ، بما في ذلك مع الاتحاد الأوروبي.

وقال مانثي: "مع احتمال بقاء مخاطر التجارة العالمية مرتفعة ، مما يخلق بيئة سوق غير مؤكدة ، من المرجح أن يظل الطلب على الملاذ الآمن عامل دعم". 

إذا ساءت المفاوضات التجارية ، فقد تصل أسعار الذهب مرة أخرى إلى مستوى غير مسبوق.

على العكس من ذلك ، قد يؤدي ارتفاع أسعار الذهب باستمرار إلى إضعاف طلب المستهلكين ، وبالتالي الحد من القدرة الصعودية للذهب ، وفقا لمانثي.