تحليل: أوبك+ تواجه معركة شاقة للحفاظ على استقرار سوق النفط

بعد شهر يونيو شديد التقلب، يتم تداول أسعار نفط برنت الآن في نطاق ضيق، حيث تستقر حول 70 دولارا للبرميل.

وتعمل الارتفاعات الموسمية في الطلب حاليا على تعزيز الأسعار، حيث تتوقع وكالة الطاقة الدولية زيادة قدرها 3.7 مليون برميل في المعالجة اليومية للمصافي من مايو إلى أغسطس. 

بالإضافة إلى ذلك ، من المتوقع أن يتضاعف الطلب على توليد الطاقة إلى 900,000 برميل يوميا خلال نفس الفترة.

"المخزونات المنخفضة في بعض مناطق العالم تدعم الأسعار أيضا" ، قالت باربرا لامبريشت ، محللة السلع في Commerzbank AG. 

خفت المخاوف بشأن تعطل الإمدادات مؤقتا ، مما أدى إلى انخفاض الأسعار ، حيث تواجه روسيا موعدا نهائيا مدته 50 يوما لإنهاء غزوها وتجنب التعريفات الجمركية.

وعلى الرغم من ذلك، لا تزال التوازنات العالمية هشة. 

من المتوقع زيادة كبيرة في المخزونات ، بمتوسط 1.5 مليون برميل يوميا في الربع الرابع من عام 2025 و 1.7 مليون برميل يوميا في الربع الأول من عام 2026 ، وفقا لشركة Rystad Energy. من المرجح أن تتطلب هذه التركيبات المتوقعة تعديلات على السياسة للحفاظ على التخلف.

ومع ذلك، فإن الزيادة الكبيرة في العرض من منظمة البلدان المصدرة للبترول (أوبك) وحلفائها ستتزامن مع تباطؤ الطلب على النفط.

قطع مهمة أوبك

من المتوقع أن يشهد شهر سبتمبر فترة طويلة من تراكم النفط الخام ، وهو اتجاه لم يلاحظ منذ الربع الأول من عام 2023.

من المتوقع أن ينخفض الطلب العالمي بمقدار 230,000 ألف برميل يوميا على أساس ربع سنوي في الربع الرابع من عام 2025 ، وفقا لشركة Rystad Energy. 

من المتوقع أن يؤدي هذا الانخفاض المتوقع ، الذي يعزى إلى انتهاء موسم السفر الصيفي في نصف الكرة الشمالي ، إلى ممارسة الضغط على هوامش المصافي حيث تشهد تشققات المنتجات انخفاضا.

وقال ريستاد "ومع ذلك ، فإن العرض لا يتبع نفس المسار ، حيث يمتد النمو العالمي البالغ 1.1 مليون برميل يوميا في الربع الرابع من عام 25 في الغالب داخل الدول غير الأعضاء في أوبك + (800,000 برميل يوميا)".

وقالت الوكالة إن أوبك + قد تنفذ سياسات جديدة ، بما في ذلك تخفيضات الإنتاج والصادرات ، حتى نهاية العام للحد من نمو الإمدادات. 

قال جانيف شاه ، نائب الرئيس لتحليل أسواق السلع في Rystad Energy:

أسعار السوق في قرار أوبك

كانت السوق تتوقع إلى حد كبير قرار أوبك + قبل 10 أيام من تسريع تخفيف تخفيضات الإنتاج ، حيث توقع الكثيرون زيادة 411,000 برميل يوميا.

ومع ذلك ، فإن الزيادة المعلنة بمقدار 548,000 برميل يوميا أدت جزئيا فقط إلى انخفاض الأسعار.

تؤدي العوامل الإقليمية إلى الحد الأدنى من التأثيرات على الحصة السوقية الإجمالية ، حيث لا يتم تصدير معظم إنتاج النفط الخام الفائض ، مما يحد من البراميل في الماء.

تم تلبية النمو في الطلب في جميع أنحاء أوروبا وأمريكا الشمالية في الغالب من خلال مصادر النفط الخام البديلة وسحوبات المخزون ، وفقا ل Rystad.

وقالت شركة استخبارات الطاقة التي تتخذ من النرويج مقرا لها إنه خلال أشهر الصيف ، يشهد الشرق الأوسط ارتفاعا كبيرا في الطلب على النفط الخام ، مدفوعا بالحاجة إلى أكثر من مليون برميل يوميا للحرق المباشر للنفط الخام في يوليو وأغسطس آب. 

بالإضافة إلى ذلك، يتم استخدام زيت الوقود لتوليد الطاقة حيث تتحمل المنطقة درجات حرارة شديدة، حيث تشهد الرياض ارتفاعا يصل إلى 50 درجة مئوية.

روسيا وأوكرانياتأثير

يمكن أن تنبع تأثيرات السوق المحتملة على المدى القصير من حملة الإدارة الأمريكية لإنهاء الحرب الروسية الأوكرانية.

يمكن أن تؤدي الاضطرابات في تدفق النفط والمنتجات من روسيا ، الناجمة عن الصعوبات في التوصل إلى شروط مقبولة ، إلى فترة من انخفاض إيرادات السوق قبل أن يتعافى.

ووافق الاتحاد الأوروبي يوم الجمعة على حزمة العقوبات الثامنة عشرة ضد روسيا التي فرضت عقوبات أيضا على شركة نايارا إنرجي وهي مصدر هندي للمنتجات النفطية المكررة من الخام الروسي ردا على الحرب في أوكرانيا.

في الأسبوع الماضي ، هدد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بفرض عقوبات على مشتري الصادرات الروسية ما لم توافق روسيا على اتفاق سلام في غضون 50 يوما.

"ومع ذلك ، فإن الجزء من الحزمة الذي من المحتمل أن يكون له أكبر تأثير على السوق هو فرض الاتحاد الأوروبي حظرا على استيراد المنتجات النفطية المكررة المصنعة من النفط الروسي في دول ثالثة" ، قال وارن باترسون ، رئيس استراتيجية السلع في مجموعة ING Group ، في مذكرة. 

منذ الحرب الروسية الأوكرانية ، زادت الهند وتركيا وارداتهما من النفط الخام الروسي. 

يمثل هذان البلدان الآن ما يقرب من 15٪ من إجمالي واردات الاتحاد الأوروبي من الديزل المنقول بحرا ، مما يوفر للاتحاد الأوروبي كميات كبيرة من نواتج التقطير المتوسطة.

قال باترسون:

وقال ريستاد إن التعريفات الثانوية على روسيا ، والتي تؤثر على صادراتها من الخام البالغة 3.5 مليون برميل يوميا إلى الهند والصين ، ستعطل أرصدة السوق. 

هذا النفط الروسي ضروري لأمن الإمدادات الهندية والصين وموازنة التكاليف. ومن شأن فقدان هذه الأحجام أن يزيد الطلب على النفط الخام في الشرق الأوسط وأسعاره.