الخبير الاستراتيجي في UBS يحذر من أن ارتفاع السوق قد يتوقف في أغسطس مع تباطؤ النمو الأمريكي

قد يقترب الارتفاع الأخير في سوق الأسهم من التوقف مع ظهور علامات على تباطؤ النمو الاقتصادي الأمريكي ، وفقا لأندرو جارثويت ، كبير استراتيجيي الأسهم العالمية في UBS.

يشير الخبير الاستراتيجي إلى كل من مؤشرات الاقتصاد الكلي وإشارات السوق التي تشير إلى أن الزخم الصعودي لمؤشر S&P 500 قد يكون في خطر في الأشهر المقبلة.

سلط غارثويت الضوء على أن التقلبات الضمنية داخل المؤشر - وهو مقياس للتقلبات المتوقعة داخل مكونات المؤشر - تقترب الآن من الحد الأدنى من نطاقه التاريخي ، مما يجعله عرضة للانعكاس. "عندما ترتفع ، تميل الدورية إلى الأداء الضعيف بنسبة 84٪ من الوقت" ، كما أشار في إحاطة حديثة للعملاء.

يحافظ الخبير الاستراتيجي في UBS على نظرة حذرة على المدى القصير، ويتوقع أن يكون شهر أغسطس على الأرجح شهرا منخفضا للأسهم مع تباطؤ النمو في الولايات المتحدة، بينما لا يزال الاحتياطي الفيدرالي غير قادر على خفض أسعار الفائدة حتى سبتمبر.

المؤشرات الاقتصادية تشير إلى تدهور

يرى UBS أن البيانات الاقتصادية الأمريكية تستمر في الضعف في الأشهر المقبلة ، مما قد يضع ضغوطا إضافية على الأسواق.

على الرغم من الأداء القوي لمؤشر S&P 500 هذا العام - بزيادة 8٪ في عام 2025 وأكثر من 30٪ من أدنى مستوياته في أبريل - إلا أن الاتجاهات الاقتصادية الأساسية كانت ضعيفة.

وأشار غارثويت إلى سوق العمل باعتباره مجالا رئيسيا للقلق.

في حين أن أسواق الأسهم تجاهلت التعريفات الجمركية المرتفعة والبيانات البطيئة ، أشار الخبير الاستراتيجي إلى أن "ساعات العمل السنوية لمدة 3 أشهر قد ضعفت بشكل حاد" ، في حين تشير قراءات مؤشر مديري المشتريات للتوظيف (PMI) إلى تباطؤ في نمو الوظائف.

يتوقع UBS أن يتباطأ نمو الوظائف غير الزراعية بشكل كبير في الربع الرابع ، ويتوقع متوسط شهري يبلغ 48,000 وظيفة فقط.

تتضمن التوقعات أيضا إمكانية تحول كشوف المرتبات إلى سلبية خلال الربع الرابع ، مع انخفاض حوالي 12,000 وظيفة.

الرياح المعاكسة الموسمية وتوقيت الاحتياطي الفيدرالي

وبعيدا عن الخلفية الاقتصادية الضعيفة، يمكن أن تؤدي الأنماط الموسمية إلى مزيد من إضعاف معنويات المستثمرين.

تاريخيا ، كان أغسطس وسبتمبر أضعف الشهور للأسهم ، ولا يرى UBS أي سبب لتوقع نتيجة مختلفة هذا العام.

وأكد جارثويت أنه من غير المرجح أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة قبل سبتمبر ، مما يحد من دعم السياسة المحتمل على المدى القريب.

مع مزيج من ضعف البيانات الاقتصادية ، ومستويات التقلب المنخفضة تاريخيا ، والضعف الموسمي ، يعتقد الخبير الاستراتيجي أن بيئة السوق الحالية تتطلب الحذر.

كان انتعاش مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى مستويات قياسية ملحوظا لمرونته ، لكن يو بي إس يحذر من أنه جاء على الرغم من تحديات الاقتصاد الكلي المتزايدة.

من المرجح أن يعتمد ما إذا كان المؤشر يمكن أن يحافظ على زخمه على مدى سرعة استقرار سوق العمل ومؤشرات النمو الأوسع نطاقا - وعلى الخطوة التالية لبنك الاحتياطي الفيدرالي بمجرد أن يكون لديه مجال لتعديل أسعار الفائدة.

كما لخص غارثويت في مذكرة موكله ، يشير ميزان المخاطر إلى أن الاتجاه الصعودي للسوق قد يكون مستحقا للراحة ، حيث من المحتمل أن تختبر الأشهر المقبلة صبر المستثمرين وقناعتهم.