ارتفاع سهم SK Hynix في التداول المسبق بعد إعادة شراء أسهم بـ28.6 مليار دولار — لماذا يهم رصيد النقد

ارتفعت أسهم SK Hynix نحو 4% في التداول المسبق بالولايات المتحدة يوم الأربعاء بعد أن أعلنت شركة تصنيع رقائق الذاكرة الكورية الجنوبية عن خطة كبيرة لإعادة شراء الأسهم وإلغائها، مما يوفر للمستثمرين حصة أكبر من النقد المتولد نتيجة ازدهار الذكاء الاصطناعي.

وافق مجلس إدارة الشركة على إعادة شراء أسهم للإلغاء بقيمة 40.004 تريليون وون، أي ما يعادل نحو 28.3 مليار دولار.

ستشمل عملية إعادة الشراء 24.07 مليون سهم، ما يعادل نحو 3.3% من الأسهم القائمة للشركة، وستجرى في الفترة من 20 أغسطس حتى 19 نوفمبر.

جاء الإعلان رغم أن أسهم SK Hynix تراجعت 9% في كوريا الجنوبية يوم الأربعاء، وذلك بعد موجة بيع واسعة لأسهم أشباه الموصلات في الولايات المتحدة في الجلسة السابقة.

رغم التراجع الأخير، فقد ارتفعت قيمة SK Hynix بأكثر من الضعف هذا العام، ما يعكس حماس المستثمرين لموقعها كمورد رئيسي لرقائق الذاكرة المتقدمة المستخدمة في أنظمة الذكاء الاصطناعي.

المستثمرون يطالبون بتوزيعات أكبر

جاءت إعادة الشراء في ظل ضغط متزايد من المستثمرين على SK Hynix وSamsung Electronics لإعادة المزيد من السيولة إلى المساهمين.

أبلغت الشركتان عن أرباح قياسية مع ارتفاع الطلب على رقائق الذاكرة عالية الأداء بالتوازي مع الإنفاق على مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.

لكن المستثمرين تساءلوا لماذا لم تؤدّ مثل هذه القدرة القوية على توليد النقد إلى توزيعات أرباح أكبر أو عمليات إعادة شراء أسهم أكبر.

تزايد الضغط بعد تراجع أسهم SK Hynix وSamsung من ذروات قياسية تحققت في يونيو وسط مخاوف بشأن ما إذا كان معدل الإنفاق السريع على الذكاء الاصطناعي سيستمر.

قالت SK Hynix إن «القيمة الجوهرية — المدعومة بتنافسية أعمالها، وقدرتها القوية على توليد النقد، وإمكانات النمو على المدى المتوسط إلى الطويل — غير معكوسة بالكامل في سعر سهمها الحالي.»

كما رفعت الشركة هدفها لإعادة رأس المال للمساهمين، متحولة من التزامها السابق بـ«إعادة ضمن 50% من التدفق النقدي الحر التراكمي (FCF)» إلى «أكثر من 50% من التدفق النقدي الحر التراكمي (FCF)» عبر عمليات إعادة شراء الأسهم والإلغاء وتوزيع الأرباح.

وقالت الشركة إنها تنظر أيضاً في خيارات إضافية، بما في ذلك توزيعات أرباح خاصة، مع توقع الكشف عن مزيد من التفاصيل مع تقرير أرباح الربع الثالث، والذي من المرجح أن يصدر في أواخر أكتوبر.

رصيد النقد تحت التدقيق

كانت لدى SK Hynix حوالي 69 تريليون وون من النقد الصافي في نهاية الربع الثاني، ما يمنحها قدرة مالية كبيرة على إعادة رأس المال مع الاستمرار في الاستثمار في أعمالها.

جادل بعض المستثمرين بأن الحفاظ على رصيد نقدي كبير كهذا قد يرسل إشارة خاطئة في وقت تولّد فيه الشركة تدفقات نقدية قوية من الطلب المتعلق بالذكاء الاصطناعي.

قال Yiping Liao، مدير محفظة في Templeton Global Investments، في حديث إلى بلومبرغ في وقت سابق من هذا الشهر: «أينما تعتقد أن الدورية أقل، فلا تحتاج إلى هذا الكم الكبير من النقد في ميزانيتك العمومية.»

«ونحن نعلم أنهم سيجنون كمية هائلة من النقد هذا العام والعام المقبل.»

SK Hynix تسعى لتقليص فجوة التوزيعات مع نظرائها الأمريكيين

تسلط خطوة SK Hynix أيضاً الضوء على الفجوة المتنامية بين عوائد المساهمين التي تقدمها شركات الرقائق الكورية الجنوبية وبعض منافسيها الدوليين.

تستهدف سامسونج وSK Hynix حالياً توزيعات للمساهمين تعادل نحو نصف التدفق النقدي الحر.

في المقابل، تعهدت شركة Micron الأمريكية لصناعات رقائق الذاكرة في يونيو بإعادة 100% من تدفقها النقدي الحر إلى المساهمين.

لذلك قد تمثل حجم عملية إعادة الشراء الأخيرة لـSK Hynix تحولًا هامًا في طريقة موازنة الشركة بين الاستثمار في طاقة مدفوعة بالذكاء الاصطناعي وإعادة رأس المال.

قال Josh Gilbert، محلل رائد في eToro، في تقرير لداو جونز: «حجم هذه إعادة الشراء إشارة قوية من SK Hynix ويوفر ما طالب به المستثمرون، بوضع رصيدها المتزايد من النقد قيد العمل وزيادة عوائد المساهمين.»

الطلب على الذكاء الاصطناعي يظل محور القصة

لا تغير عملية إعادة الشراء القضية الاستثمارية الأساسية حول SK Hynix، التي لا تزال مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بقوة دورة أشباه الموصلات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

تعد الشركة من أبرز موردي ذاكرة النطاق الترددي العالي المستخدمة جنبًا إلى جنب مع المعالجات المتقدمة للذكاء الاصطناعي، مما يجعلها مستفيدًا رئيسيًا من توسع بنية مراكز البيانات.

ومع ذلك، فإن التقلبات الحادة في أسهم أشباه الموصلات هذا الأسبوع تظهر أن المستثمرين لا يزالون حساسّين تجاه المخاوف بشأن التقييمات واستدامة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي.

قد يوفر قرار SK Hynix بتخصيص جزء أكبر من توليد النقد للمساهمين دعمًا للسهم إذا اقتنع المستثمرون بشكل متزايد بأن الطلب على الذكاء الاصطناعي سيظل قويًا.

من المتوقع أن تصدر مزيد من التفاصيل حول خطط إعادة رأس المال مع نتائج الربع الثالث للشركة، حيث سيبحث المستثمرون أيضًا عن دلائل على أن طفرة ذاكرة الذكاء الاصطناعي الأساسية لا تزال قائمة.