سهم AMD ارتفع 126%: لماذا لم تعد أرقام الذكاء الاصطناعي القوية كافية؟

سهم Advanced Micro Devices NASDAQ:AMD ارتفع بنحو 126% في 2026، لكن شركة تصنيع الرقائق تكتشف أن نمو الذكاء الاصطناعي اللافت لم يعد يضمن ردة فعل متحمسة من المستثمرين.

أغلق سهم Advanced Micro Devices يوم الثلاثاء عند $484.39، متراجعًا 4.27%.

لا تزال AMD صفقة بارزة في مجال الذكاء الاصطناعي، مدفوعة بتوقعات أنها قد تبرز كأكثر بديل جدّي لـ Nvidia في حوسبة مراكز البيانات.

هذا يخلق مشكلة. أبلغت AMD عن إيرادات قياسية للربع الثاني بقيمة $11.54 مليار، بزيادة 50% على أساس سنوي، في حين ارتفعت إيرادات مركز البيانات 107% لتصل إلى $6.72 مليار.

كما قدمت توقعات بمبيعات الربع الثالث بحوالي $13 مليار، أعلى من إجماع $12.52 مليار.

أصبحت AMD ضحيةً لنجاحها في الذكاء الاصطناعي

أظهرت ردة الفعل على أحدث أرباح AMD مدى ارتفاع متطلبات السوق.

تجاوزت الشركة التوقعات المنشورة وقدمت توجيهًا أقوى، ومع ذلك انخفضت أسهمها بشكل حاد بعد التقرير.

كان المستثمرون قد أدرجوا بالفعل توقعات بتسارع أقوى بعد تحقيق مكاسب عملاء الذكاء الاصطناعي ونتائج قوية في صناعة الرقائق.

«نشتبه أن التوقعات ارتفعت بعد نتائج إنتل قبل أسبوعين، وأن جانب الشراء لديه بالفعل نظرة متفائلة إلى حد كبير»، قالت محللة Bernstein ستايسي راسجون لرويترز.

قدم ديفيد واغنر من Aptus Capital Advisors تفسيرًا مشابهًا لـ MarketWatch.

قال إن المستثمرين أرادوا أدلة على أن محركات النمو المقبلة لـ AMD «تصل أسرع وأنقى مما افترض سابقًا»، لا سيما طرح Helios ومزيدًا من مكاسب الحصة السوقية في الذكاء الاصطناعي.

على Helios الآن أن يثبت أن AMD قادرة على تضييق تقدم Nvidia

يقيم المستثمرون AMD بشكل متزايد بناءً على ما سيأتي لاحقًا.

تجمع منصة Helios على مستوى الرف (rack-scale) مسرّعات سلسلة MI400 ومعالجات EPYC وتقنيات الشبكات وبرمجيات ROCm.

تقول AMD إن عمليات النشر تشمل Anthropic وMeta وMicrosoft وOpenAI، مما يدعم تحولها من مورد مكوّنات إلى مزود بنية تحتية متكامل للذكاء الاصطناعي.

وصف محلل بنك أوف أمريكا Vivek Arya AMD بأنها «مزود ثانٍ جدير بالمصداقية لمنصة كاملة المكدس وعلى مستوى الرف» بالنسبة لـ Nvidia. رفع بنك أوف أمريكا هدفه السعري إلى $620 بعد حدث AMD "Advancing AI".

كما أصبح محلل Wedbush Matt Bryson أكثر تفاؤلًا، رافعًا هدفه إلى $600 ومشيرًا إلى توسع موقع AMD عبر GPUs وCPUs والشبكات والبرمجيات.

لهذا السبب بات النمو العادي في مجال الذكاء الاصطناعي غير كافٍ.

يدفع المستثمرون مقابل أن تصبح AMD المنصة الواضحة رقم 2 في الذكاء الاصطناعي وتستحوذ على حصة ملموسة من Nvidia، لا مجرد المشاركة في سوق سريع النمو.

حالة التفاؤل كبيرة، لكن التنفيذ أهم

تُظهر توقعات وول ستريت المتفائلة مقدار النجاح المتوقع.

وصف محلل UBS Timothy Arcuri AMD بأنها «فكرة مفضلة» حتى بعد ارتفاع بنحو 75% على مدى ثلاثة أشهر ورفع هدفه إلى $730 من $700، وفقًا لما ذكرته Investor’s Business Daily.

يرى Aaron Rakers من Wells Fargo محركًا آخر في معالجات خوادم السيرفر. ذكرت Barron’s أن Wells Fargo تتوقع أن ترتفع إيرادات معالجات الخوادم لدى AMD بنسبة 68% في 2026 إلى $16 مليار، مدفوعةً بالذكاء الاصطناعي الوكيل وطلب السحابة وتحديث المؤسسات. وتحمل الشركة هدفًا سعريًا قدره $615.

لكن التقييم يجعل أخطاء التنفيذ أكثر تكلفة بشكل متزايد.

تداول سهم AMD بأكثر من 40 مرة الأرباح المتوقعة مستقبلًا، مقابل أقل من 20 مرة لـ Nvidia، رغم احتفاظ Nvidia بالموقع المهيمن في مسرعات الذكاء الاصطناعي.