إعادة شراء سندات الخزانة الأمريكية لديون بقيمة 4 مليارات دولار تثير جدلا حول السيولة قبل جاكسون هول

أكملت وزارة الخزانة الأمريكية واحدة من أكبر عمليات إعادة شراء السندات في التاريخ ، حيث أعادت شراء 4 مليارات دولار من الديون الحكومية هذا الأسبوع.

تهدف هذه الخطوة ، التي تم الإعلان عنها يوم الأربعاء ، إلى تعزيز السيولة في النظام المالي في وقت ينتظر فيه المستثمرون إشارات واضحة من خطاب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول القادم في ندوة جاكسون هول الاقتصادية.

في حين أن إعادة الشراء قد وفرت بعض الراحة ، إلا أن حجم مشاركة المستثمرين - عروض البيع التي يبلغ مجموعها 29 مليار دولار - أثار مخاوف بشأن ضغوط التمويل الأساسية في السوق.

إعادة شراء الخزانة بقيمة 4 مليارات دولار تسلط الضوء على ضغوط التمويل

تعد إعادة شراء السندات الحكومية بقيمة 4 مليارات دولار واحدة من أكبر الصفقات في تاريخ وزارة الخزانة. ومع ذلك ، أثار عدم التوازن بين ما اشترته الحكومة وما كان المستثمرون مستعدين لبيعه جدلا.

عرض المستثمرون ديونا بقيمة 29 مليار دولار للبيع ، أي ما يقرب من سبعة أضعاف المبلغ المعاد شراؤه ، مما يشير إلى طلب كبير على السيولة.

وصف محللو السوق الاكتتاب الزائد بأنه علامة على أن المستثمرين قد يبحثون عن السيولة بشكل أكثر إلحاحا مما كان متوقعا. تشير الفائدة الثقيلة على جانب البيع إلى ضغوط هيكلية في تمويل سوق السندات ، والتي استوعبتها إعادة الشراء جزئيا فقط.

ارتفاع العوائد على الرغم من تدخل وزارة الخزانة

يعكس أداء سوق السندات التأثير المحدود لإعادة الشراء. يوم الخميس ، ارتفع عائد سندات الخزانة القياسي لأجل 10 سنوات إلى 4.308٪ ، بينما ارتفع العائد على السندات لأجل عامين إلى 3.76٪.

نظرا لأن العوائد والأسعار تتحرك بشكل عكسي ، فإن هذه الزيادات تشير إلى ضعف الطلب على السندات ، مما يشير إلى أن عمليات إعادة الشراء لم تعوض ضغط العرض بشكل كبير.

يأتي هذا في الوقت الذي يستعد فيه السوق لخطاب باول الرئيسي في جاكسون هول في 22 أغسطس الساعة 10 صباحا بتوقيت شرق الولايات المتحدة ، وهو جزء من ندوة السياسة الاقتصادية التي تمتد في الفترة من 21 إلى 23 أغسطس.

وسيستضيف الحدث محافظي البنوك المركزية وصناع السياسات والأكاديميين والاقتصاديين من جميع أنحاء العالم.

الأسواق تتطلع إلى توقعات أسعار الفائدة الفيدرالية جاكسون هول

التوقعات مرتفعة لعنوان باول في جاكسون هول ، حيث يبحث المتداولون عن الوضوح بشأن مسار سعر الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. وفقا لأداة FedWatch التابعة لبورصة شيكاغو التجارية ، فإن الأسواق تسعر ما يقرب من 80٪ فرصة لخفض سعر الفائدة في اجتماع سبتمبر.

كشف محضر اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الأخير عن انقسام بين المسؤولين. بينما أيدت الأغلبية إبقاء أسعار الفائدة ثابتة ، عارض المحافظان كريستوفر والر وميشيل بومان ، مما يمثل أول معارضة مزدوجة منذ عام 1993.

وتركز قلقهم على خطر تسارع التضخم، لا سيما إذا كانت التعريفات الجمركية التي فرضها الرئيس ترامب وتكاليف سلسلة التوريد المستمرة تغذي أسعار المستهلكين.

تثير مخاوف السيولة آثارا أوسع نطاقا على الأصول الخطرة

على الرغم من أن إعادة الشراء من قبل وزارة الخزانة ضخت السيولة ، إلا أن عدم التوافق بين إعادة الشراء وعروض البيع كشف عن نقاط الضعف في ظروف تمويل السوق.

يجادل بعض المحللين بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يضطر في النهاية إلى التدخل بشكل أكثر عدوانية إذا استمرت ضغوط التمويل.

يأتي هذا التطور في لحظة حساسة ، حيث يدرس المستثمرون ما إذا كانت إعادة الشراء تشير إلى بداية تيسير نقدي أوسع ، أو ما إذا كانت تمثل تدبيرا مؤقتا قبل ضغوط السوق الأعمق.