ما لا يعرفه معظم المستثمرين عن الاقتصاد الأسترالي

يبدو الاقتصاد الأسترالي متضاربا للغاية على الورق. الاقتصاد الرئيسي بطيء. انخفضت أسعار الفائدة وتتوقع الأسواق بيئة أكثر ملاءمة.

تشير المؤشرات الوطنية إلى زخم ضعيف وتلاشي الرياح الخلفية. على أرض الواقع ، تقوم الشركات الاستهلاكية التي تقودها العلامات التجارية بالتوسع والتصدير.

هذا الانقسام مهم للسياسة ورأس المال لأنه يظهر أين يتشكل النمو وأين يتم عرقله. يرسم هذا التحليل الفجوة ويحدد ما يجب تغييره بعد ذلك.

لماذا يتوقف النمو كثيرا؟

تظهر الحسابات القومية نمطا واضحا. ارتفع الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنسبة 0.2٪ في ربع مارس و 1.3٪ على مدار العام. انخفض نصيب الفرد من الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.2٪ في الربع ، وهو ما يتماشى مع شعور مستويات المعيشة على أرض الواقع.

كان الإنفاق الحكومي ، الذي دعم النشاط العام الماضي ، ثابتا وأصبح أكبر عائق منذ عام 2017. وأشير إلى الأحوال الجوية القاسية بوصفها السبب الرئيسي لانقطاع التعدين والسياحة والشحن وتباطؤ الصادرات.

الأسر حذرة. حتى مع تراجع التضخم وانخفاض معدلات الرهن العقاري ، فإن العديد من العائلات تنقذ الإغاثة بدلا من إنفاقها.

وهذا أمر نموذجي في وقت متأخر من مرحلة التشديد، عندما يتم تقليص الدخل الحقيقي ويصبح الأمن الوظيفي أقل يقينا.

خفض بنك الاحتياطي أسعار الفائدة مرتين في عام 2025 إلى 3.85٪ ، وسعر العقود الآجلة فرصة كبيرة لمزيد من التخفيضات.

السياسة النقدية تعمل، لكن الانتقال ضعيف. يكمن الخطر في اقتصاد سريع المماطلة حيث تظل المجاميع الوطنية إيجابية ولكن النتائج لكل شخص تستمر في الانزلاق.

هذه ليست قصة متخصصة. تتاجر أستراليا بعمق مع آسيا ، وتبيع السلع الرئيسية ، وتدير عملة عائمة تتحرك بسرعة.

عندما يتوقف المحرك المحلي عن العمل ، يقوم سعر الصرف والقطاع الخارجي بمزيد من العمل.

وهذا يزيد من تقلبات الشركات المعرضة للتجارة ويعقد خيارات البنك المركزي.

الإنتاجية مفقودة في العمل

المشكلة الأعمق هي جانب العرض. كانت إنتاجية قطاع السوق ثابتة منذ عام 2016.

على مدى العقد الماضي، ارتفعت مستويات المعيشة في الاقتصادات المتقدمة بنحو 22٪ في المتوسط. تمكنت أستراليا من حوالي 1.5٪ ، وفقا لتحليل.

هذا هو السبب الرئيسي وراء معاناة الأجور الحقيقية ولماذا تشعر الميزانيات بضيق حتى مع استمرار انخفاض البطالة وفقا للمعايير التاريخية.

شيئان يخفيان هذا. أولا، أدت أسعار السلع الأساسية القوية في وقت سابق من العقد إلى رفع الدخل القومي حتى مع تراجع الإنتاجية. ثانيا، أبقى النمو السكاني الناتج المحلي الإجمالي مرتفعا حتى مع تباطؤ الناتج للفرد.

ولا خطة. المحطة التالية تتطلب التبني بدلا من الاختراع.

وهذا يعني دفع نشر الذكاء الاصطناعي والأدوات الرقمية إلى الخدمات التي تهيمن على الاقتصاد ، إلى جانب سهولة دخول السوق وتحسين المشتريات في الصحة والتعليم والخدمات المهنية.

تتحرك الإنتاجية عندما تغير العديد من الشركات طريقة عملها ، وليس عندما تقوم بعض الشركات ببناء عروض توضيحية.

الإطار الزمني السياسي أقصر من الإطار الزمني للإنتاجية. ولهذا السبب غالبا ما تطارد السياسة المالية المشاريع المرئية والإغاثة في الأمد القريب. وهذا هو السبب أيضا في أن المحادثة الوطنية يمكن أن تتعثر في لغة أزمة لا تتناسب مع الحقائق.

أستراليا ليست في صدمة من نوع عام 1986. إنه في حرق بطيء. وهذا يستدعي الصبر والإصلاحات المعقدة التي تؤثر على سباكة الاقتصاد بدلا من الإعلانات التي تتصدر عناوين الصحف.

هل يعاني الاقتصاد الأسترالي من مشكلة ضريبية؟

يشكل التصميم الضريبي السلوك. في هذا الاختبار ، يكون المزيج الحالي مكلفا.

تقدر النمذجة التي أجراها كريس مورفي التكلفة الاقتصادية الإضافية لكل دولار يتم رفعها. ضرائب الأراضي على الطراز البلدي الواسع لها عبء سلبي صغير.

يمكن لضرائب إيجار الموارد على الأرباح الفائقة أن تحسن الرفاهية لأنها تقع على الريع الاقتصادي ، والتي غالبا ما يدفعها الملاك الأجانب في حالة البترول. إن توسيع قاعدة ضريبة السلع والخدمات له تكلفة أقل من رفع معدلات الضرائب الشخصية أو الشركات.

تبرز ضرائب العبء المرتفعة. رسوم الدمغة على معاملات الممتلكات تدمر التنقل. تدفع ضرائب التأمين الأسر إلى عدم التأمين في بلد يعاني من مخاطر مناخية متزايدة.

الدخل الشخصي وضريبة الشركات يثبطان العمل والاستثمار أكثر مما تفعله قاعدة الاستهلاك الواسعة.

يضع ملخص صحيفة الغارديان لهذه التقديرات أعباء زائدة هامشية عند حوالي 74 سنتا لرسوم الدمغة ، و 69 سنتا لضرائب التأمين ، و 48 سنتا للدخل الشخصي و 65 سنتا لضريبة الشركات ، مقابل 13 سنتا لتوسيع قاعدة ضريبة السلع والخدمات والتعويضات الصغيرة لضرائب الأراضي والإيجار.

يحتاج تغيير المزيج إلى اتفاقيات حكومية فيدرالية لأن أسوأ الضرائب تكون في الغالب على مستوى الولاية.

المسار العملي هو مقايضة. استبدال رسوم الدمغة بضريبة سنوية واسعة النطاق على الأراضي ، والجد المالكين الحاليين ، وتوفير الإغاثة المختبرة للأسر الفقيرة ذات الأصول الفقيرة.

توسيع قاعدة ضريبة السلع والخدمات وإعادة تدوير جزء من العائدات إلى تعويضات الدخل المنخفض والمتوسط والإعفاء من ضريبة الدخل المستهدفة.

انتقل من الإتاوات التي تفرض ضرائب على الإنتاج إلى التصميمات القائمة على الإيجار التي تفرض ضرائب على الأرباح الفائقة. لا شيء من هذا سهل. إنه أرخص نمو يمكن أن تشتريه أستراليا.

محرك العلامة التجارية الذي يفتقده معظم المستثمرين

يبدو الاقتصاد الاستهلاكي مختلفا إذا انخفضت مستوى. يبلغ قطاع سلع التجزئة حوالي 252.7 مليار دولار أسترالي هذا العام ، وفقا لتوقعات الصناعة التي استشهد بها المستثمرون في هذا المجال.

بلغ الإنفاق عبر الإنترنت حوالي 63.6 مليار دولار أسترالي في عام 2024 ، أي ما يقرب من 17٪ من إجمالي تجارة التجزئة ، ارتفاعا من حوالي 10٪ قبل الوباء.

وضع بريد أستراليا ومتتبعو البنوك حجم المبيعات عبر الإنترنت بالقرب من 69 مليار دولار أسترالي اعتبارا من أواخر عام 2024 ، بزيادة قدرها 12٪ على أساس سنوي. تشير التوقعات حتى عام 2034 إلى معدل مركب بنسبة 5-6٪ ، مع إجمالي مبيعات التجزئة بالقرب من 725 مليار دولار أسترالي.

هذه ليست قصة عن الخصم. يتعلق الأمر بالعلامة التجارية والانضباط التشغيلي. أظهرت بعض العلامات التجارية مثل Zimmermann و MCoBeauty أن العلامات الأسترالية يمكنها تقديم مخارج متميزة وهوامش مرنة.

توسع البعض الآخر على سرعة المنتج والمجتمع واكتساب العملاء الفعال بدلا من الأصول الثابتة الثقيلة. تبيع هذه الشركات في منافذ تستمر في النمو حتى عندما تتوقف الركام.

لكن كومة رأس المال بها فجوة. يمكن لمعظم العلامات التجارية المملوكة للنساء أن تدفع إلى 500,000 دولار أسترالي من الإيرادات من خلال التمهيد ومباشرة إلى تكتيكات المستهلك. القفزة الصعبة من هناك إلى 20 مليون دولار أسترالي.

غالبا ما يفضل رأس المال الاستثماري مقاييس البرامج. تميل الأسهم الخاصة إلى الانتظار حتى تصبح الإيرادات أو الأرباح بالفعل في الأرقام الثمانية. لا يزال الائتمان المصرفي يعتمد على نماذج الضمانات القديمة.

والنتيجة هي منطقة ميتة للتمويل حيث يكون النمو أسرع والعوائد هي الأكثر ثراء.

وهذا يعني أيضا أن أستراليا تترك الأموال على الطاولة لأن البلاد جيدة في بناء علامات تجارية غنية بالهامش ولكن ليس في تمويل مرحلة الحجم التي تحولها إلى مصدرين.

الإصلاح ليس غريبا. يمكن للمقرضين الاكتتاب في اقتصاديات الوحدة التي تهم الشركات الاستهلاكية الحديثة. الهامش الإجمالي. كرر الشراء. دورة تحويل النقد.

كفاءة الوسائط. يتحول المخزون. هؤلاء هم المتنبؤون بالمتانة. يمكن للضمانات العامة أن تزدحم في الميزانيات العمومية الخاصة، تماما كما فعلت في قطاعات أخرى خلال التحولات السابقة.

إذا أراد المستثمرون التعرض للنمو الأسترالي في العقد المقبل ، فهذا هو المكان الذي يجلس فيه.

السكن والمناخ هما الاختباران الحقيقيان

سيكشف ملفان عما إذا كان بإمكان كانبيرا التصرف. لن تتحسن القدرة على تحمل التكاليف بدون المزيد من المساكن التي يعمل فيها الناس.

يتطلب ذلك اتفاقا وطنيا بشأن قدرة تقسيم المناطق بالقرب من النقل ، وموافقات أسرع مع حدود زمنية واضحة ومكافآت للمجالس التي تقدم عمليات الاكتمال.

سيؤدي تحويل رسوم الدمغة إلى رسوم أرضية إلى زيادة التنقل لتقليص الحجم والمشترين الأوائل. يمكن أن يتوسع البناء للإيجار مع يقين التخطيط والمعاملة الضريبية الواضحة لرأس المال الأجنبي.

المناخ التالي. تكلفة الكوارث موجودة بالفعل في الميزانية وفي الميزانيات العمومية للأسر المعيشية. الأهداف الأقوى مفيدة فقط إذا كانت الشبكة قادرة على حمل جيل جديد وإذا تم بناء قدرة التثبيت في الوقت المحدد.

يجب أن تكون مجموعات الانتقال الإقليمية صريحة ومحددة زمنيا. يجب أن يركزوا على التدريب والاستثمار القائم على المكان حيث توجد وظائف بالفعل.

عندما أدخلت أستراليا سعرا للكربون في عام 2012 ، قامت بإقران السياسة بتعويض القطاعات المعرضة للتجارة والأسر ذات الدخل المنخفض. هذا هو القالب الصحيح. تسمية الخاسرين. ساعدهم على التكيف. حافظ على إمكانية التنبؤ بالسياسة.

أما بالنسبة للمستثمرين ، فستخبرك نسبة الادخار وأحجام البيع بالتجزئة عندما تتوقف الأسر عن تخزين النقود. ستتحرك ساعات العمل والبطالة الناقصة قبل معدل البطالة الرئيسي.

سيقرر تضخم الخدمات مدى السرعة التي يمكن أن يخفضها البنك الاحتياطي. ستظهر موافقات الإسكان والبدء والإكمال ما إذا كان العرض قد تحول أخيرا.

ستشير إصلاحات التخطيط وأي خطوات ملموسة بشأن رسوم الدمغة لضريبة الأراضي إلى ما إذا كانت السياسة تلحق بالاقتصاد.

إذا انكسرت الإجابات بالطريقة الصحيحة ، فسيبدأ الماكرو في الظهور أشبه بأفضل ما في أستراليا الجزئي.