ارتفاع البيزو الأرجنتيني: تدفقات 7 مليارات دولار من صادرات الحبوب تعزز الاحتياطيات

غمرت سوق العملات الأرجنتينية بالدولار بعد أن سارع المصدرون لبيع عائدات الحبوب بموجب إعفاء ضريبي مؤقت أدخلته إدارة الرئيس خافيير ميلي.

وعززت هذه الخطوة، مقترنة بتعهدات بتقديم الدعم الأمريكي بالعملات الأجنبية، البيزو وأعادت إحياء الضغط على الحكومة لإعادة بناء احتياطياتها المتضائلة.

وتسبب التدفق المفاجئ الذي وصل إلى الحد الأقصى البالغ 7 مليارات دولار الذي حددته السلطات بحلول منتصف الأسبوع في صدمة عرض غير عادية في سوق يبلغ متوسط التداول اليومي فيه 500 مليون دولار فقط.

ويقول محللون إن البنك المركزي يواجه الآن لحظة حاسمة لتراكم الدولارات دون تقويض الجهود المبذولة للسيطرة على التضخم.

تدفقات الدولار تعيد تشكيل سوق العملات الأجنبية في الأرجنتين

يتطلب الحافز الضريبي ، الذي تم الإعلان عنه يوم الاثنين ، بيع 90٪ من دولارات تصدير الحبوب في سوق الصرف الأجنبي الرسمي في غضون 72 ساعة. بحلول مساء الأربعاء ، تم الوصول إلى الحد الأقصى ، وبدأت الأموال في إعادة تشكيل مسار البيزو.

وتزامنت الزيادة مع إشارة واشنطن إلى دعمها لإصلاحات ميلي الاقتصادية بما في ذلك مناقشات بشأن خط مقايضة محتمل بقيمة 20 مليار دولار مع الأرجنتين.

انتعش البيزو ، الذي وصل إلى مستوى قياسي منخفض عند 1,475 للدولار يوم الجمعة ، بنسبة 10٪ تقريبا بحلول منتصف الأسبوع. انخفضت رهانات خفض قيمة العملة مع تفاعل السوق مع التأثير المشترك للإجراء الجديد والضمانات الأمريكية.

بالنسبة للمستثمرين ، كان ينظر إلى حجم التدفقات على أنه غير عادي ، مما يوفر فرصة نادرة للبنك المركزي الأرجنتيني لتعزيز موقفه.

يتزايد الضغط لاستعادة الاحتياطيات

وانخفضت احتياطيات الأرجنتين من النقد الأجنبي بمقدار 4 مليارات دولار منذ أوائل أغسطس آب لتصل الآن إلى 39 مليار دولار. وفي الأسبوع الماضي وحده، باع البنك المركزي أكثر من مليار دولار في ثلاثة أيام فقط للدفاع عن النطاق التجاري المتفق عليه مع صندوق النقد الدولي.

لطالما كانت إعادة بناء تلك الهوامش الوقائية شرطا للاستقرار المالي ، ويعتقد المحللون أن حكومة ميلي ليس لديها مجال كبير للتأخير.

على الرغم من أن مايلي قاوم سابقا التدخل في السوق لحماية أهدافه في خفض التضخم ، يبدو أن الظروف تتغير.

في أبريل ، نشر على X أنه "لن يكون هناك تدخل حتى يصل البيزو إلى أرضية النطاق" ، والتي تبلغ حاليا 947 بيزو للدولار.

ولكن مع ارتفاع العملة ، يتوقع المشاركون في السوق الآن أن تبدأ عمليات الشراء بحوالي 1,300 إلى 1,350 بيزو ، مما يضيق النطاق ويعزز الاحتياطيات.

ارتفاع البيزو يثير تحولات نقدية

قدم البنك المركزي أول إشارة له لتغيير مساره يوم الأربعاء ، حيث خفض سعر إعادة الشراء ليوم واحد بمقدار 10 نقاط مئوية إلى 25٪ بينما تم تداول البيزو عند 1,330 لكل دولار.

فسر العديد من المتداولين هذه الحركة على أنها تأكيد على أن المستوى أصبح الأرضية الضمنية للنطاق.

يأتي القرار في وقت يحذر فيها المحللون من أن السماح للتدفقات بالانزلاق دون بناء احتياطيات قد يترك الأرجنتين مكشوفة.

وهم يجادلون بضرورة إعادة بناء الاحتياطيات لخدمة الديون والاستقرار المالي بدلا من استخدامها للدفاع عن البيزو مباشرة.

ومع استقرار البيزو، تواجه السلطات تحديا يتمثل في اغتنام الزيادة المؤقتة في العرض مع منع الارتفاع المفرط في قيمة العملة المحلية.

الأسواق تراقب الخطوات التالية

تعتمد المرحلة التالية على مدى سرعة الحكومة في تجميع الاحتياطيات الحقيقية دون تقويض برنامجها الاقتصادي الأوسع.

لا يزال المستثمرون حذرين ، مشيرين إلى أن الفشل في بناء هوامش أمان من شأنه أن يدفع فروق المخاطر إلى الارتفاع ويجبر الحكومة على إدارة الأصول والخصوم بشكل أكثر صرامة.

في الوقت الحالي ، تم دعم ارتفاع البيزو من خلال الحجم غير المتوقع لتدفقات الدولار والدعم المتجدد من واشنطن.

ولكن مع تاريخ الأرجنتين من التقلبات ، تستعد الأسواق لمعرفة ما إذا كانت إدارة ميلي ستستخدم النافذة الحالية لتعزيز مواردها المالية أو المخاطرة بمواجهة انكماش آخر عندما يتلاشى الدعم المؤقت.