من جنرال إلكتريك إلى كرافت هاينز إلى كورتيفا: لماذا يختار المزيد من عمالقة الولايات المتحدة الشركات العرضية

تنقسم التكتلات الأمريكية بشكل متزايد إلى شركات مستقلة مركزة حيث تكتسب الشركات العرضية زخما كاستراتيجية لإطلاق العنان لقيمة المساهمين ، وشحذ تركيز الإدارة ، والاستجابة لمتطلبات السوق.

وقالت كورتيفا يوم الأربعاء إنها تخطط لفصل أعمالها الأولية إلى شركة منفصلة مطروحة للتداول العام ، لتنضم إلى موجة من الشركات الكبرى التي تتبع استراتيجيات مماثلة.

تتوقع شركة الكيماويات الزراعية ، التي تشكلت بعد تقسيم DowDuPont إلى ثلاثة كيانات في عام 2019 ، أن يكتمل الفصل العرضي في النصف الثاني من عام 2026 ، مما يسمح للمستثمرين بتقييم أعمال البذور بشكل مستقل بينما تركز الإدارة على فرص النمو الخاصة بالزراعة.

تصبح الشركات العرضية أداة استراتيجية للشركات الكبيرة

تضيف خطوة Corteva إلى قائمة متزايدة من عمليات الفصل بين الشركات البارزة ، بما في ذلك Kraft Heinz و Warner Bros. Discovery و DuPont.

في نوفمبر الماضي ، أعلنت Comcast عن خطط لفصل قنوات شبكة الكابل الخاصة بها ، وإنشاء شركة جديدة مطروحة للتداول العام تشمل شبكات تلفزيون الكابل التابعة ل NBCUniversal والأصول الرقمية التكميلية.

وبالمثل ، أعلنت شركة كرافت هاينز مؤخرا أنها ستنقسم إلى شركتين متداولتين علنا ، بعد ما يقرب من عقد من الاندماج بقيمة 45 مليار دولار الذي نظمته شركة بيركشاير هاثاواي التابعة لوارن بافيت و 3G Capital.

عمالقة الصناعة تحذو حذوها أيضا.

في وقت سابق من هذا العام ، أعلنت شركة هانيويل عن خطط للانقسام إلى ثلاث شركات مستقلة ، وفصل أعمال الأتمتة والفضاء ودمج ذلك مع الفصل المخطط له لوحدة المواد المتقدمة.

قال رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة هانيويل فيمال كابور في ذلك الوقت: "إن تشكيل ثلاث شركات مستقلة رائدة في الصناعة يعتمد على الأساس القوي الذي أنشأناه ، مما يضع كل منها في وضع يمكنها من اتباع استراتيجيات نمو مصممة خصيصا وإطلاق العنان لقيمة كبيرة للمساهمين والعملاء".

اتبعت جنرال إلكتريك أيضا استراتيجية تفكك متعددة السنوات.

في نوفمبر 2021 ، أعلنت جنرال إلكتريك أنها ستنقسم إلى ثلاث شركات عامة مستقلة تغطي الطيران والرعاية الصحية والطاقة.

بحلول أبريل 2024 ، أكملت الشركة الفصل العرضي لأعمالها في مجال الطاقة ، GE Vernova ، مع إعادة تركيز عملياتها على الطيران والرعاية الصحية.

المصدر: بلومبرج

تركيز المستثمرين يقود صعود الشركات العرضية

أصبحت الشركات العرضية شائعة بشكل متزايد بين الشركات الأمريكية لأنها تسمح للإدارة بالتركيز على عمل واحد مع تزويد المستثمرين بمزيد من الوضوح بشأن الأولويات الاستراتيجية.

بين عامي 2021 و 2023 ، كان هناك 677 فرعا من الشركات العامة ، بما في ذلك الأسماء المألوفة مثل Kellogg و General Electric.

ينجذب المستثمرون إلى الشركات المنبثقة لقدرتها على تقليل المخاطر وتحسين تخصيص رأس المال وزيادة شفافية السوق.

يعكس هذا الاتجاه تحولا بعيدا عن عصر التكتلات الضخمة.

قام الرؤساء التنفيذيون البارزون مثل جاك ويلش من جنرال إلكتريك ببناء إمبراطوريات شركات مترامية الأطراف على أساس الاعتقاد بأن الحجم يساوي السلطة.

ومع ذلك ، غالبا ما كافح هؤلاء العمالقة للتنافس مع المنافسين الأصغر والمركزين.

توفر الشركات المنبثقة مسارا لإنشاء شركات ذكية ومتخصصة مجهزة بشكل أفضل للابتكار والاستجابة لمتطلبات السوق.

أداء الوحدات المفصولة

تشير الدلائل إلى أن الشركات العرضية يمكن أن تتفوق على السوق.

منذ انفصالها في أبريل الماضي ، حققت GE Vernova عائدا بنسبة 350٪ ، بينما شهد سهم GE Healthcare زيادة أكثر تواضعا تزيد قليلا عن 30٪ منذ إدراجها في عام 2022.

ارتفع سهم الشركة الأم لشركة جنرال إلكتريك بنسبة 61٪ في العام الماضي.

تشير الدراسات في مجلة الاقتصاد المالي إلى أن كلا من الآباء والشركات المنبثقة تميل إلى التفوق على السوق في السنوات الثلاث التي تلي الانفصال.

قد ينتج الأداء جزئيا عن الاهتمام بالاستحواذ ، حيث غالبا ما تجذب الشركات العرضية المشترين المحتملين ، مما يؤدي إلى زيادة أسعار الأسهم مؤقتا.

ومع ذلك ، وجدت الأبحاث التي أجرتها مجموعة Boyar Value Group أنه خلال الفترة 2010-2020 ، كان أداء الشركات العرضية أقل من SandP 500 بحوالي 2.7٪.

وبالمثل ، وجدت دراسة أجرتها Harvard Business Review عام 2022 على 350 شركة عرضية أن حوالي نصفهم فشل في خلق قيمة جديدة للمساهمين ، بينما فقد 25٪ قيمتهم.

ومع ذلك ، فقد أدى الربع الأفضل أداء إلى زيادة القيمة السوقية بنسبة 75٪ تقريبا في غضون عامين.

عوامل النجاح الرئيسية للشركات العرضية

يلاحظ الخبراء أن المشاريع العرضية الناجحة تتطلب صناعة مواتية وأداء تشغيلي قوي مقارنة بالمنافسين وفريق قيادة قادر.

تميل الشركات التي تعمل في قطاعات عالية النمو ومربحة وتحتفظ بأفضل المواهب إلى جذب العملاء والاحتفاظ بهم مع الابتكار للحفاظ على ميزة تنافسية.

غالبا ما يرتبط جاذبية المستثمر بالوضوح.

تسمح الفروع لفرق الإدارة بالتركيز على مهمة واحدة ، مما يقلل من النزاعات حول تخصيص رأس المال والأولويات الاستراتيجية.

يمكن أن تكون النتيجة ابتكارا أسرع ، واحتفاظا أقوى بالعملاء ، وتحسين القدرة التنافسية في السوق.