تحليل: كيف يمكن للعقوبات الأمريكية الأخيرة أن تعرض كمية كبيرة من إمدادات النفط الروسي للخطر

من المرجح أن تهز العقوبات الأمريكية الأخيرة على اثنتين من أكبر شركات النفط الروسية السوق. 

هذا الأسبوع ، ارتفعت أسعار النفط بعد إعلان إدارة ترامب عن عقوبات تستهدف منتجي النفط الروسيين ، روسنفت ولوك أويل.

هذه العقوبات هي الأولى التي تفرضها إدارة دونالد ترامب على روسيا بشكل مباشر في فترة ولايتها الثانية.

نفذت وزارة الخزانة الأمريكية إجراءات جديدة بهدف تكثيف الضغط على قطاع الطاقة الروسي.

وتهدف هذه الإجراءات إلى تقليص القدرة المالية للكرملين على جهوده الحربية ودعم اقتصاده المتعثر.

"أدت العقوبات الأخيرة على أكبر شركتين نفطية في روسيا ، روسنفت ولوك أويل ، إلى ارتفاع خام برنت بنسبة 6٪ في يوم واحد حيث يتدافع التجار والمصافي للحصول على إمدادات بديلة" ، قال جانيف شاه ، نائب رئيس سوق السلع في Rystad Energy ، في تعليق عبر البريد الإلكتروني. 

من المرجح أن تؤدي هجمات الطائرات بدون طيار المستمرة على المصافي الروسية إلى تسريع إغلاق الإنتاج ، مما يقلل من الطلب المحلي على النفط الخام. 

وقد أشارت منظمة البلدان المصدرة للبترول (أوبك) وحلفاؤها بالفعل إلى استعدادها للتعويض عن الخسائر المحتملة في السوق خلال اجتماعها في أوائل الشهر المقبل.

وبسبب العقوبات الحالية، يعتزم المشترون الهنود الرئيسيون للخام الروسي، بما في ذلك شركة ريلاينس إندستريتيز وغيرها من الشركات المملوكة للدولة، خفض وارداتهم من النفط الخام في المستقبل القريب.

توريد روسنفت ولوك أويل

وتصدر لوك أويل وروسنفت مجتمعة ما يقدر بنحو 3 ملايين برميل يوميا من النفط الخام وحوالي مليون برميل يوميا من المنتجات المكررة، وفقا لشركة ريستاد إنرجي. 

وتتنوع صادرات روسنفت من النفط الخام، حيث يصل نحو 800 ألف برميل يوميا إلى الصين عبر خط أنابيب إيسبو وعبر كازاخستان ومن موانئ الشرق الأقصى الروسية.

وفي الوقت نفسه ، ذكرت تقديرات مجموعة ING أن Rosneft و Lukoil تنتجان ما يقرب من 50٪ من إجمالي إنتاج النفط في روسيا.

وقال وارن باترسون، رئيس استراتيجية السلع في مجموعة ING: "تنتج روسنفت ولوك أويل أكثر من 5 ملايين برميل يوميا من النفط الخام، وهو ما يعادل 50٪ من إجمالي إنتاج النفط الروسي، وبالتالي فإن هذه العقوبات لديها القدرة على أن تكون مدمرة للغاية لسوق النفط".

ركزت لوك أويل تقليديا شحناتها من النفط الخام على الجزء الغربي من البلاد ، حيث كانت شحنات خطوط الأنابيب إلى الشرق منخفضة تاريخيا.

وقال شاه "نتيجة لذلك ، يتم شحن حوالي مليوني برميل يوميا من الخام الذي تصدره روسنفت ولوك أويل من موانئ روسيا الغربية والقطب الشمالي بشكل رئيسي إلى تركيا والهند والصين عبر طرق بحرية".

وأضاف "من المرجح أن تخفض الهند وتركيا الواردات من المستويات الحالية البالغة نحو مليوني برميل يوميا في حين أن الأدلة على قيام الشركات الصينية المملوكة للدولة بإلغاء المشتريات الروسية ستدعم شراء الدرجات الحامضة المتوسطة في الشرق الأوسط.

إمدادات النفط في خطر

بالنسبة لسوق النفط، سيراقب المتداولون تأثير العقوبات الأمريكية الأخيرة على إجمالي المعروض. 

ووفقا لتقديرات ING ، تصدر روسيا حوالي 4.5 مليون برميل يوميا من النفط الخام وفي حدود 2.5 مليون برميل يوميا من المنتجات النفطية المكررة. من إجمالي المنتجات المكررة المصدرة ، يتكون 1 مليون برميل يوميا من الديزل. 

هناك بالفعل علامات واضحة على المشترين الذين يبحثون عن درجات بديلة. 

وقال باترسون: "يتضح هذا عند النظر إلى فارق سعر برنت إلى دبي ، الذي انهار منذ إعلان العقوبات (مدفوعا بالقوة في مؤشر دبي القياسي)". 

هذا العام ، كانت الصين هي المشتري الرئيسي للنفط الخام الروسي ، حيث استوردت ما معدله 2 مليون برميل يوميا عبر كل من خطوط الأنابيب والسفن ، وفقا لتقديرات ING. 

كما كانت واردات الهند من الخام الروسي كبيرة أيضا، حيث بلغ متوسطها أكثر من 1.5 مليون برميل يوميا خلال نفس الفترة.

وقال باترسون إن الاهتمام الأساسي لسوق النفط سيكون على الكميات الكبيرة من النفط الموجهة نحو الصين والهند.

تشير التقارير إلى أن شركات التكرير الهندية تبحث بنشاط عن درجات نفط بديلة من الشرق الأوسط.

منذ عام 2022 ، أثبتت روسيا قدرتها على الحفاظ على تدفقات النفط على الرغم من العقوبات والحظر. 

يبدو أن حركة السعر التي لوحظت منذ الإعلان عن العقوبات - مع ارتفاع خام برنت بما يزيد قليلا عن 5٪ في يوم إصدارها - تعكس هذه الشكوك.

توقعات السوق

تواصل روسيا العثور على مشترين لنفطها ، مع بقاء صادرات النفط الخام المنقولة بحرا مرتفعة.

أشارت بيانات بلومبرج إلى أن روسيا صدرت 3.7 مليون برميل يوميا في آخر أسبوع للتقرير.

"أحد العوامل التي من المحتمل أن تلعب دورا هنا هو أن هجمات الطائرات بدون طيار الأوكرانية على مصافي النفط الروسية تعني أنه يمكن حاليا معالجة كميات أقل من النفط الخام في روسيا ، مما يترك كميات أكبر متاحة للتصدير" ، قال كارستن فريتش ، محلل السلع في Commerzbank AG ، في تقرير. 

قبل العقوبات الأمريكية الأخيرة، كان لدى ING وجهة نظر هبوطية للسوق، حيث توقعت أن يبلغ متوسط خام برنت 57 دولارا للبرميل خلال عام 2026، مع انخفاض الأسعار بسبب حجم الفائض الذي من المقرر أن يصل إلى السوق. 

تمتنع ING عن إجراء أي مراجعات على توقعاتها حتى يكون هناك مزيد من الوضوح حول تأثير هذه العقوبات على تدفقات النفط.

وقال باترسون: "بالإضافة إلى ذلك، إذا بدأنا في رؤية التدفقات الروسية تتعطل بشكل متزايد، فقد نرى سيناريو يتداول فيه خام برنت حتى نطاق 70-75 دولارا للبرميل، على افتراض أننا نخسر في منطقة 1.5 مليون برميل يوميا من الإمدادات الروسية (بشكل أساسي كل الإمدادات إلى الهند)".