تراجع أسهم Cigna مع تحذير الشركة من ضغط الهامش في وحدة مزايا الصيدليات

تراجعت أسهم مجموعة Cigna Group (CI) بنسبة 17٪ يوم الخميس بعد أن حذرت شركة التأمين الصحي من أنه من المتوقع أن تنخفض هوامش الربح في قسم خدمات الفوائد الصيدلية خلال العامين المقبلين.

طغى الإعلان على أرباح فصلية أقوى من المتوقع وأثار مخاوف من أن الضغوط على مستوى الصناعة تلقي بظلالها الآن على أحد أكثر اللاعبين مرونة في القطاع.

تغلبت توقعات الهامش على الأرباح

انخفض سهم Cigna بنسبة تصل إلى 17٪ خلال جلسة الخميس ، محو مكاسب ما قبل السوق السابقة التي أعقبت إصدار نتائج الربع الثالث.

أعلنت الشركة عن أرباح معدلة قدرها 7.83 دولار للسهم الواحد ، متجاوزة تقديرات المحللين البالغة 7.64 دولار ، وفقا للبيانات التي جمعتها LSEG.

جاءت الإيرادات عند 69.7 مليار دولار ، أعلى بقليل من التوقعات البالغة 69.6 مليار دولار.

على الرغم من تراجع الأرباح ، كان رد فعل المستثمرين حادا على التعليقات التي تم الإدلاء بها خلال مكالمة مستثمري Cigna.

قال الرئيس التنفيذي ديفيد كورداني إن الشركة تتوقع ضغطا على الهامش في أعمال خدمات الصيدلة والمزايا (PBM) على مدار العامين المقبلين.

وعزا ذلك إلى "الضغوط المالية الكبيرة والقدرة على تحمل التكاليف" التي يواجهها الشركاء، لا سيما أولئك الذين يعملون بكثافة في البرامج الحكومية.

قال كورداني: "لمعالجة هذه العوامل ، قمنا بتحسين الشروط الاقتصادية للعقود التي يبرمها PBM" ، في إشارة إلى الصفقات مع العملاء الرئيسيين.

تمثل وحدة PBM التابعة للشركة ، Evernorth Health Services ، حوالي 40٪ من إجمالي أرباح Cigna.

تجديد العقود وضغوط السوق تلقي بظلالها على التوقعات

وأوضح المسؤولون التنفيذيون في Cigna أن تجديدات العقود الأخيرة مع العملاء الرئيسيين ، بما في ذلك Centene و Prime Therapeutics ، قد اكتملت بشروط أقل ملاءمة ، مما سيؤثر على الربحية على المدى القريب.

وأشارت الشركة أيضا إلى أن الانتقال بعيدا عن نموذج PBM الذي يركز على الخصم سيؤثر بشكل أكبر على الهوامش على المدى القصير.

أقر الرئيس التنفيذي للعمليات بريان إيفانكو بالتحديات على المدى القريب لكنه أكد أن هذه التعديلات الاستراتيجية ستعزز القيمة طويلة الأجل لمنصة PBM الخاصة ب Cigna.

وقال: "في حين أن هذه رياح معاكسة لعام 2026 ، إلا أن كلاهما يعمل على توسيع القيمة والمتانة على المدى الطويل لمنصة خدمات مزايا الصيدلة الخاصة بنا في المستقبل".

أعادت Cigna التأكيد على توقعاتها للدخل المعدل لعام 2025 البالغة 29.60 دولارا على الأقل للسهم الواحد ، بما يتماشى مع تقديرات وول ستريت.

لم تصدر الشركة توجيهات مالية كاملة لعام 2026 لكنها قالت إنها لا تزال تتوقع نموا إجماليا في الأرباح في ذلك العام ، على الرغم من انخفاض الدخل التشغيلي في قسم الخدمات الصحية.

يتوقع المحللون حاليا أن ترتفع أرباح السهم الواحد لشركة Cigna بنسبة 11.4٪ في عام 2026 إلى 32.98 دولارا.

وفي الوقت نفسه ، ارتفعت نسبة الخسارة الطبية لشركة Cigna ، وهي حصة الأقساط التي يتم إنفاقها على رعاية المرضى ، إلى 84.8٪ من 82.8٪ في العام السابق ، متجاوزة توقعات المحللين البالغة 84.3٪.

الضغوط على مستوى الصناعة تضرب قطاع الرعاية المدارة

تردد صدى تحذير سيغنا في جميع أنحاء قطاع الخدمات الصحية.

انخفضت أسهم CVS Health بنسبة 3.8٪ ، بينما خسرت مجموعة UnitedHealth Group 1.8٪.

دافع المحللون في Leerink عن CVS ، مشيرين إلى أن يوم المستثمر للشركة يمكن أن يجلب "تعليقا إيجابيا" حول نموذج PBM الجديد ، TrueCost ، ونظام سداد الصيدليات CostVantage.

تمثل عمليات بيع Cigna انعكاسا للسهم الذي تفوق على أقرانه في السنوات الأخيرة.

اعتبارا من إغلاق يوم الأربعاء ، ارتفعت أسهم Cigna بأكثر من 30٪ منذ عام 2022 ، بينما انخفضت UnitedHealth و Humana و CVS بين 20٪ و 35٪ في نفس الفترة.

تواجه صناعة الرعاية المدارة الأوسع نطاقا حالة من عدم اليقين المتزايد حيث لا تزال الإعانات الفيدرالية لخطط قانون الرعاية الميسرة في طي النسيان السياسي ويستمر التسجيل في برنامج Medicaid في الانخفاض بعد التغييرات الأخيرة في السياسة.

بينما أعادت Cigna التأكيد على توجيهاتها على المدى القريب ، تشير تعليقات الشركة إلى أنه حتى شركات التأمين الصحي الأكثر استقرارا تشعر الآن بآثار هوامش الربح الضيقة ، وديناميكيات PBM المتطورة ، والرياح المعاكسة التنظيمية.