داخل سباق الذكاء الاصطناعي البالغ 400 مليار دولار في مجال التكنولوجيا الكبرى: استراتيجية رائعة أم فقاعة تنتظر الانفجار؟

ضخت شركات التكنولوجيا الكبرى ما يقرب من 380-400 مليار دولار في البنية التحتية للذكاء الذكاء الاصطناعي هذا العام ، مما أدى إلى تأجيج سباق لبناء مراكز البيانات وشراء الرقائق وتدريب النماذج الأكبر من أي وقت مضى.

أدت فورة الإنفاق إلى انقسام في الرأي: أشاد بها المديرون التنفيذيون باعتباره رهانا للأجيال سيفتح تدفقات إيرادات جديدة ، بينما يحذر المحللون وبعض قدامى المحاربين في الصناعة من أن حجم رأس المال الملتزم به يمكن أن يخلق فقاعة "صناعية".

لماذا يتضاعف عمالقة التكنولوجيا

يقول المسؤولون التنفيذيون إن النفقات ضرورية لتلبية الطلب المتزايد على خدمات الذكاء الاصطناعي.

وصف سوندار بيتشاي من Google الذكاء الاصطناعي باعتباره "التحول الأكثر عمقا في حياتنا" ، بحجة أن هناك حاجة إلى بنية تحتية كبيرة لتوسيع نطاق المنتجات وإضفاء الطابع الديمقراطي على الوصول.

وبالمثل ، أخبر آندي جاسي من أمازون المستثمرين أن الشركة "تستثمر على نطاق واسع" ، مشيرا إلى المنتجات والخدمات الجديدة التي تتطلب سعة أكبر بكثير من الحوسبة ومركز البيانات.

ويضيف المحللون أن الإنفاق دفاعي جزئيا.

يقدر Morgan Stanley والبنوك الأخرى أنه يجب على مزودي الخدمات السحابية والفائقين الاستمرار في توسيع سعة الحوسبة لمجرد تجنب التخلف عن المنافسين.

يتوقعون أن تصل إيرادات برامج الذكاء الاصطناعي إلى ما يقرب من 1.1 تريليون دولار بحلول عام 2028 ، مما يدعم قضية النفقات الرأسمالية الضخمة مقدما إذا تحققت الهوامش.

الرياضيات العملية صارخة: المليارات لوحدات معالجة الرسومات ، وعشرات المليارات لمراكز البيانات الجديدة والتوظيف المستمر لفرق البحث والعمليات للموظفين.

تعمل هذه الاستثمارات بالفعل على رفع الطلبات لصانعي الرقائق والمقاولين ، مما يخلق حلقة ردود فعل يقول المسؤولون التنفيذيون إنها ستسرع من التبني عبر الصناعات.

هل يمكن للمستثمرين توقع مكافأة أو فقاعة؟

يقول المشككون إن وتيرة واتساع الإنفاق يحتويان على إشارات فقاعة كلاسيكية: تمويل عشوائي ، وتقييمات عالية للغاية لموردي الذكاء الاصطناعي ، ومشاريع مضاربة قد لا تحقق ربحا أبدا.

وصف جيف بيزوس هذا الجنون بأنه يشبه "الفقاعة الصناعية" ، مشيرا إلى أن الرهانات المهدرة يمكن أن تتعايش مع التقدم الحقيقي الذي يشكل الاقتصاد.

كما حذر سام ألتمان من OpenAI وشخصيات أخرى في الصناعة من فرط المستثمرين ، مما يشير إلى أن بعض قطاعات السوق يتم تسعيرها من أجل الكمال بدلا من العوائد الواقعية.

وفي الوقت نفسه ، أصدرت مجموعات بحثية مستقلة تقديرات صارخة تقارن زيادة تمويل الذكاء الاصطناعي بالفقاعات السابقة ، مما زاد من الدعوات إلى الحذر.

ومع ذلك ، فإن العديد من مراقبي السوق يجلسون في المنتصف. إذا حقق الذكاء الاصطناعي مكاسب الإيرادات والإنتاجية التي توقعتها البنوك والاستراتيجيون ، فإن النفقات الرأسمالية الثقيلة يمكن أن تولد تدفقات نقدية دائمة وتعيد تشكيل العديد من القطاعات.

إذا لم يحدث ذلك ، فقد يتحمل المساهمون وحاملو السندات تكلفة إعادة التصنيف لعدة سنوات.

في الوقت الحالي ، تستمر الشركات نفسها في المسار. إنهم يشيرون إلى المزيد من الإنفاق في عام 2026 وما بعده ، ويراهنون على أن الحجم في الحوسبة والبيانات والمواهب سيفصل الفائزين عن الخاسرين.

هذا الاختيار يترك المستثمرين مع سؤال بسيط: هل يدعمون موجة تحويلية ، أم يشترون في أكثر الركنز ازدحاما في سوق المضاربة؟

سيتم تحديد الإجابة في الأرباح ومقاييس التبني وما إذا كان نمو الإيرادات يتجاوز في النهاية تكلفة بناء المحركات التي تعمل على تشغيل الذكاء الاصطناعي.