تقرير يضغط على بنك التنمية العالمي لقبول عرض الاستحواذ بقيمة 23.50 دولارا أمريكيا للسهم الواحد

تصعد شركة باراماونت سكاي دانس سعيها للحصول على شركة Warner Bros. Discovery (WBD) ، وحث مجلس إدارة الشركة على قبول اقتراح الاستحواذ على 23.50 دولارا للسهم الواحد ، والذي تجادل بأنه يقدم قيمة أعلى للمساهمين ، حسبما ذكرت CNBC ، نقلا عن مصادر.

وتأتي هذه الخطوة في الوقت الذي تستكشف فيه البنك الدولي مجموعة من الخيارات الاستراتيجية، بما في ذلك التقسيم إلى كيانين أو بيع الأصول، مع توقع تحديث رسمي بحلول منتصف ديسمبر.

تقدم شركة باراماونت قضيتها للاستحواذ

وفقا للتقرير ، أرسلت باراماونت رسائل متعددة إلى مجلس إدارة Warner Bros. Discovery توضح سبب تمثيل اقتراحها نتيجة أفضل للمساهمين من تفكك الشركة المخطط له.

تشير نسخ من رسالتين من هذا القبيل ، راجعتهما CNBC ، إلى أن باراماونت تعتقد أن عرضها يوفر "قيمة فائقة" مقارنة بأي سيناريو بديل لإعادة الهيكلة.

ذكرت رسالة مؤرخة في 13 أكتوبر أن عرض باراماونت البالغ 23.50 دولارا للسهم الواحد - الذي يتكون من 80٪ نقدا و 20٪ من حقوق الملكية - يقدم قيمة أعلى من التوقعات الداخلية ل WBD.

يمثل الاقتراح علاوة بنسبة 87٪ على سعر إغلاق Warner Bros. Discovery البالغ 12.54 دولارا في 10 سبتمبر ، قبل يوم من ظهور تقارير عن اهتمام باراماونت.

ردا على ذلك ، بدأت شركة Warner Bros. Discovery "مراجعة شاملة للبدائل الاستراتيجية" تهدف إلى إطلاق العنان للقيمة للمساهمين.

تدرس المجموعة الإعلامية ، بقيادة الرئيس التنفيذي ديفيد زاسلاف ، ما إذا كانت ستنقسم إلى شركتين منفصلتين - وحدة البث والاستوديوهات ، Warner Bros. ، وقسم الشبكات العالمية ، Discovery Global - أو بيع كل أو جزء من الأعمال.

أعلنت الشركة بالفعل عن خطط للانفصال إلى القسمين بحلول أبريل 2026 من خلال صفقة معفاة من الضرائب ، والتي يمكن أن تجعل المبيعات المستقبلية لأحد الكيانين أو كليهما أكثر كفاءة.

باراماونت تزن عرضا معاديا

وبحسب ما ورد رفضت شركة Warner Bros. Discovery ثلاثة مقترحات استحواذ من Paramount حتى الآن.

بينما لا تزال شركة باراماونت منفتحة على المناقشات الودية ، تشير المصادر إلى أنها قد تسعى للحصول على عرض مناقصة عدائي مباشرة للمساهمين إذا رفض مجلس إدارة البنك الدولي المشاركة.

رفضت شركة باراماونت التوقيع على اتفاقية عدم إفصاح اقترحتها شركة البنك الدولي ، والتي تتضمن بند توقف يمنع أي عرض عدائي.

تشير هذه الخطوة إلى أن باراماونت تعتزم إبقاء جميع الخيارات مفتوحة مع استمرار المفاوضات.

إذا اختارت باراماونت نداء مباشر للمساهمين ، فإنها تخطط للقول إن عرضها يوفر قيمة فورية أكبر بكثير من استراتيجية تفكك الشركة ، والتي تقدر أنها قد تكون قيمتها أقل من 20 دولارا للسهم الواحد حتى في ظل ظروف متفائلة.

تحدت رسالة الشركة في 13 أكتوبر ، والتي وقعها رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة باراماونت سكاي دانس ديفيد إليسون ، توقعات WBD ، مشيرة إلى أنه حتى لو تفوقت شركة Warner Bros. على التوقعات والتداول بمضاعفات شبيهة ب Disney ، فإن التقييم الضمني لا يزال أقل من عرض Paramount المدعوم نقدا.

المشترين المحتملين والمشهد التنظيمي

كما أعربت Comcast و Netflix عن اهتمامها باستوديو WBD وأصول البث ، حيث وصف رئيس Comcast مايك كافانا مثل هذا الاستحواذ بأنه "مكمل" لمحفظة NBCUniversal.

ومع ذلك ، تجادل باراماونت بأن الاستحواذ على الشركة بالكامل سيكون في وضع أفضل للحصول على الموافقة التنظيمية ، مستشهدة بتصريحات إيجابية من قبل الرئيس دونالد ترامب حول إليسون وقيادته.

انتقد ترامب علنا الرئيس التنفيذي لشركة Comcast Brian Roberts ، مما يشير كذلك إلى رياح سياسية معاكسة محتملة لصفقة Comcast.

على الرغم من هذه التطورات ، لاحظ المحللون أن معنويات المساهمين لا تزال غير مؤكدة.

تواجه شركة Discovery Global من WBD انخفاضا حادا في إيرادات الإعلانات والكابلات ، بينما لا يزال بإمكان Warner Bros. و HBO Max الحصول على علاوة كبيرة إذا ظهر العديد من مقدمي العطاءات.

ومع ذلك ، فإن عرض باراماونت العدائي المحتمل بعيد كل البعد عن النجاح المضمون.

هناك حاجة إلى 20٪ فقط من مساهمي WBD الذين لديهم حيازات لا تقل عن عام للدعوة إلى اجتماع خاص لمعارضة مثل هذه الخطوة ، وهي عقبة قد تعقد مسار باراماونت للاستحواذ.