إيرادات Broadcom من الذكاء الاصطناعي قفزت 221% — فلماذا هبط السهم 5%؟

تضاعفت إيرادات Broadcom من أشباه موصلات الذكاء الاصطناعي أكثر من ثلاثة أضعاف، وردّ المستثمرون ببيع السهم.

أعلنت الشركة المصنعة للشرائح عن إيرادات ذكاء اصطناعي بقيمة $16.7 مليار، بارتفاع 221% عن العام السابق و54% على أساس فصلي. ارتفعت الإيرادات الإجمالية 86% إلى $29.59 مليار، بينما تقريبًا تضاعفت الأرباح المعدّلة لتصل إلى $3.32 للسهم.

مع ذلك، هبطت أسهم Broadcom أكثر من 5% في تداول ما بعد الإغلاق قبل أن تستعيد بعضًا من خسائرها.

قال محلل StoneX كودي أكري لياهو فاينانس إن النتائج «غير كافية لإبقاء المستثمرين راضين».

المشكلة لم تكن ضعف النمو، بل أن وول ستريت كانت تتوقع شيئًا أكثر استثنائية.

حققت Broadcom نموًا هائلاً في الذكاء الاصطناعي لكن المستثمرين أرادوا مفاجأة أكبر

بلغت إيرادات Broadcom من أشباه الموصلات $20.84 مليار، ما يعني أن رقائق الذكاء الاصطناعي والشبكات تمثل الآن أكثر من نصف مبيعات الشركة.

رفع الرئيس التنفيذي هوك تان الرهانات على المدى الطويل. تتوقع Broadcom الآن نحو $115 مليار من إيرادات أشباه موصلات الذكاء الاصطناعي في السنة المالية 2027، صعودًا من توقعها السابق لأكثر من $100 مليار، وترى أن هذا الرقم سيتضاعف إلى نحو $230 مليار في السنة المالية 2028.

من الناحية التشغيلية، هذه أرقام استثنائية.

لكن أكري جادل أن إنفيديا غيّرت ما يتوقعه المستثمرون من شركات شرائح الذكاء الاصطناعي. تفوقت Broadcom على توقعات الإيرادات الفصلية بنحو $300 مليون، بينما كانت الزيادات في أماكن أخرى متواضعة.

قال أكري لياهو فاينانس: «الحجم ببساطة ليس كافيًا تمامًا»، مقارنًا نتيجة Broadcom بالتفوقات الكبيرة ورفع التقديرات التي قدمتها إنفيديا مؤخرًا.

كما توقعت Broadcom إيرادات أشباه موصلات ذكاء اصطناعي بقيمة $21.7 مليار للربع الرابع، بارتفاع 236% على أساس سنوي. كان المستثمرون يريدون تعديلًا أكبر للتوقعات.

حوّلت إنفيديا الأرباح الضخمة إلى أمر اعتيادي بشكل خطير

حددت مورغان ستانلي المشكلة قبل أن تعلن Broadcom النتائج.

قال البنك في مذكرة نقلتها TheStreet: «المخاطرة الرئيسية عند صدور التقرير هي التوقعات أكثر من الأساسيات».

نمذجت مورغان ستانلي نحو $120 مليار من إيرادات الذكاء الاصطناعي للسنة المالية 2027، لكن TheStreet قالت إن توقعات بعض المستثمرين ارتفعت إلى أكثر من $150 مليار.

لذلك مثل توقع Broadcom الجديد البالغ $115 مليار تحسّنًا عن توقع الإدارة السابق بينما لا يزال أدنى من بعض الأرقام الأكثر تفاؤلاً المتداولة في السوق.

أضافت نظرة الربع الرابع إلى خيبة الأمل.

قدّدت Broadcom إجمالي الإيرادات بنحو $34.8 مليار. كان المحلّلون الذين شملهم استفتاء LSEG يتوقعون $35.03 مليار، على الرغم من أن مزودي الإجماع الآخرين قدموا توقعات أقل قليلًا.

هذا يفسر التفاعل غير المألوف. لم يقارن المستثمرون أرقام Broadcom بالمجرد مع الإجماع المنشور؛ بل قاروها مع المفاجأة الإيجابية التي اعتقدوا أن قائدًا في مجال الذكاء الاصطناعي يجب أن يقدّمها.

أطروحة الذكاء الاصطناعي لا تزال سليمة لكن مخاطر جديدة قائمة

لم تكن موجة البيع كلها ناجمة عن توقعات غير واقعية.

تواجه Broadcom منافسة متزايدة في السيليكون المخصص. وسعت Google عملها مع Marvell، مما يثير تساؤلات حول مقدار إنفاق وحدات TPU والشرائح المجاورة في المستقبل الذي ستتمكن Broadcom من الاحتفاظ به.

جادل محلل JPMorgan هارلان سور قبل النتائج بأن المخاوف بشأن موقف Broadcom لدى Google مُغالٌ فيها، وفقًا لـMarketWatch، مشيرًا إلى علاقتها الطويلة الأمد وعملها عبر أجيال TPU المستقبلية.

صنّف محلل BMO هارش كومار Broadcom خلف إنفيديا فقط بين موردي شرائح الذكاء الاصطناعي، واصفًا إياها كمزوّد رائد في المسرّعات المخصصة والشبكات.

ومع ذلك، تفترض التقييمات أن Broadcom ستحوّل التزامات العملاء الضخمة إلى إيرادات مع حماية اقتصادياتها بينما يلاحق المنافسون نفس الفرصة.