ادفع له أو هو ...: هل يمكن أن تقنع تسلا المستثمرين بالمراهنة بتريليون دولار على ماسك؟

يوم الخميس ، سيصوت مساهمو Tesla على ما هو أكثر بكثير من مجرد خطة تعويض بسيطة.

إنهم يواجهون خيارا صارخا وتاريخيا ، استفتاء عالي المخاطر حول طبيعة قوة الشركات في عصر مؤسس الشهير: دفع مبلغ غير مسبوق لإيلون ماسك يمكن أن يصل إلى 878 مليار دولار ، أو المخاطرة بالابتعاد القائد صاحب الرؤية ، مما قد يأخذ معه القيمة السوقية الهائلة للشركة.

دفع مجلس الإدارة كل رقائقه ، وصاغ القرار على أنه قرار وجودي.

بالنسبة لهم ، وبالنسبة للعديد من المستثمرين المخلصين ، يمكن لماسك فقط الوفاء بالوعود الجريئة التي تدعم تقييم تسلا - مستقبل الروبوتات ذاتية القيادة والروبوتات الشبيهة بالبشر.

ولكن بالنسبة لجوقة متزايدة من خبراء الحوكمة والصناديق المؤسسية الكبرى، فإن الاقتراح يمثل استسلاما خطيرا، وعلامة على أن أغنى رجل في العالم يحتفظ بالشركة التي بناها "فوق البرميل".

الإنذار النهائي لمجلس الإدارة

الرسالة الصادرة عن مجلس إدارة Tesla ، بقيادة الرئيس روبين دينهولم ، لا لبس فيها: خسارة Elon Musk ليست خيارا.

خلال المفاوضات ، ورد أن ماسك أخبر أعضاء مجلس الإدارة أنه قد يعطي الأولوية لمشاريعه الأخرى - SpaceX و xAI و Neuralink - ما لم يتم تلبية مطالب التعويض الخاصة به.

أخذ مجلس الإدارة هذا التهديد على محمل الجد ، مؤكدا مرارا وتكرارا على المخاطر التي يتعرض لها المساهمون.

تم توضيح موقف دينهولم في رسالة بتاريخ 27 أكتوبر.

كتبت:

سعى مجلس الإدارة إلى ضمان التزام ماسك طويل الأجل بأحكام مثل فترات استحقاق الأسهم الممتدة ، لكن جوهر حجتهم هو مقامرة على فرد واحد.

من وجهة نظر اقتصادية بحتة ، فإن موقفهم مفهوم ، كما قال ديفيد لاركر ، مدير مبادرة أبحاث حوكمة الشركات في كلية إدارة الأعمال بجامعة ستانفورد.

قال: "إذا كنت تعتقد أن ماسك من المحتمل أن يغادر وأن سهم تسلا سيتحطم ، فهذا ليس شيئا تريد أن يحدث في ساعتك".

دفع تعويضات غير مسبوقة لأهداف غير مسبوقة

الأرقام المعنية ، بكل المقاييس التقليدية ، فلكية. إذا حقق ماسك جميع معالم الأداء على مدار العقد المقبل ، فسيتعين على القيمة السوقية لشركة Tesla أن تتضخم إلى 8.5 تريليون دولار.

في هذا السيناريو ، سيمتلك ماسك ما يقرب من ربع الشركة. حتى لو فشل كثيرا في تحقيق هذه الأهداف ، فإنه لا يزال في وضع يسمح له بتحصيل مدفوعات قياسية بعشرات المليارات.

بالنسبة للعديد من المستثمرين ، فإن المكافأة المحتملة تفوق بكثير صدمة الملصقات. إنهم يرون الاقتراح على أنه مواءمة قوية للمصالح.

على الرغم من ذلك ، أثار الاقتراح رد فعل عنيف من هيئات مراقبة الحوكمة والمساهمين الرئيسيين.

يجادلون بأن الحزمة ليست فقط مفرطة في الحجم ولكنها أيضا انحراف خطير عن الإدارة المسؤولة للشركات ، مما يعزز بشكل فعال سلطة رجل واحد غير خاضعة للرقابة على الشركة.

عارض كبار المستثمرين ، بما في ذلك أكبر صندوق معاشات تقاعدية عام في البلاد ، ونظام تقاعد الموظفين العموميين في كاليفورنيا (CalPERS) ، وصندوق الثروة السيادية في النرويج ، الخطة علنا.

ذكرت شركة Norges Bank Investment Management أن الاقتراح يمكن أن يخفف من قيمة المساهمين وفشل في التخفيف من "مخاطر الشخص الرئيسي" العميقة المتمثلة في تكديس مستقبل Tesla بالكامل على Musk.

قال تشارلز إلسون ، المدير المؤسس لمركز واينبرغ لحوكمة الشركات في جامعة ديلاوير ، واصفا مجلس الإدارة لرويترز بأنه "محتجز فوق البرميل من قبل "الرئيس التنفيذي الخارق ".

تحول قانوني إلى تكساس

ويزداد التصويت تعقيدا بسبب مناورة قانونية أجريت مؤخرا.

تم إبطال حزمة رواتب ماسك لعام 2018 - التي تقدر قيمتها في الأصل ب 56 مليار دولار - من قبل قاض في ولاية ديلاوير وصفها بأنها "مبلغ لا يمكن فهمه" تفاوض عليه مجلس إدارة متضارب. ردا على ذلك ، أعيد تأسيس تسلا في تكساس.

هذه الخطوة مهمة: قانون تكساس يجعل من الصعب على المساهمين رفع دعوى قضائية ، وقد يسمح لماسك ، بحصته البالغة 15٪ ، بالتصويت على أسهمه على الاقتراح - وهي ميزة حاسمة محتملة لم يكن لديه في ولاية ديلاوير.

في الوقت الحالي ، التهديد الأكبر لمجلس الإدارة ليس دعوى قضائية ، ولكن ماسك نفسه.