البطالة في المملكة المتحدة تصل إلى أعلى مستوى لها في 4 سنوات عند 5.0٪ ، مما يغذي الرهانات على خفض سعر الفائدة من بنك إنجلترا

يقدم أحدث تقرير لسوق العمل في المملكة المتحدة إشارة متعددة الأوجه للتباطؤ الاقتصادي.

وتؤدي الزيادة الملحوظة في معدل البطالة، إلى جانب انخفاض التوظيف في كشوف المرتبات وضعف نمو الأجور، إلى قيام المشاركين في السوق بإعادة معايرة التوقعات للسياسة النقدية.

مع اقتراب قرار سعر الفائدة القادم لبنك إنجلترا في ديسمبر ، يميل المتداولون الآن بشكل أكثر حسما نحو الخفض.

ومع استمرار تشديد المالية العامة والتحولات الهيكلية في التوظيف، فإن ظروف الاقتصاد الكلي المتطورة تضع سوق العمل باعتباره العامل المحوري في تشكيل استجابة البنك المركزي.

معدل البطالة يشير إلى الضغط الهيكلي

أفاد مكتب الإحصاءات الوطنية أن معدل البطالة في المملكة المتحدة ارتفع إلى 5.0٪ في الأشهر الثلاثة حتى سبتمبر.

ويمثل هذا أعلى مستوى منذ الأشهر الأولى من عام 2021، عندما أدت القيود المرتبطة بالجائحة إلى تعطيل النشاط الاقتصادي بشكل كبير. تجاوزت الزيادة التوقعات ، حيث توقع الاقتصاديون ارتفاعا أقل إلى 4.9٪.

في الوقت نفسه ، شهد التوظيف في كشوف المرتبات انكماشا. كشفت بيانات الضرائب HMRC عن انخفاض قدره 32,000 موظف مدفوع رواتب في أكتوبر ، مما يعكس الانخفاض المنقح عن الشهر السابق.

منذ التشديد المالي الذي تم تنفيذه في أكتوبر 2024 ، وصلت الخسارة التراكمية في وظائف الرواتب إلى 180,000.

وبلغ عدد الأفراد العاطلين عن العمل لكل وظيفة شاغرة، وهو مقياس يستخدم غالبا لتقييم الركود في سوق العمل، 2.5 خلال الفترة من تموز/يوليه إلى أيلول/سبتمبر.

وهذه هي أعلى نسبة لوحظت منذ عام 2015، مما يشير إلى زيادة فائض العمالة على الرغم من المكاسب الهامشية في الوظائف الشاغرة.

تباطؤ الأجور في القطاع الخاص يؤكد تراجع الطلب

وعكست ديناميكيات الأجور مزيدا من الاعتدال في الأرباح الاسمية. تباطأ نمو الأجور في القطاع الخاص إلى 4.2٪ في الفترة المشار إليها ، انخفاضا من 4.4٪ ، بما يتفق مع إجماع السوق ويمثل أضعف مستوى منذ أوائل عام 2021.

تم دعم هذا الاتجاه من خلال استطلاعات الأعمال الداخلية لبنك إنجلترا ، والتي أظهرت أن ما يقرب من نصف الشركات استجابت لزيادة ضرائب التوظيف عن طريق تقليل عدد الموظفين.

اختار 17٪ فقط خفض الأجور ، مما يشير إلى أن تعديلات التوظيف هي الآلية الأساسية للتحكم في التكاليف.

على الرغم من الضعف الحالي ، أبلغت الشركات عن توقعات تطلعية للأجور بنسبة 3.7٪ للعام المقبل في الأشهر الثلاثة حتى أكتوبر.

كانت هذه زيادة طفيفة مقارنة بالشهر السابق ، مما يعني أنه في حين أن ضغوط الأجور الحالية آخذة في الانحسار ، فإن التوقعات المستقبلية لا تزال ثابتة فوق المعايير التاريخية.

تسارع تسارع إعادة تسعير السوق وسط إعادة تقويم السياسة النقدية

تغيرت معنويات المستثمرين بشكل حاد بعد بيانات التوظيف. يعكس تسعير السوق الآن احتمال بنسبة 80٪ لخفض سعر الفائدة من قبل بنك إنجلترا في اجتماعه القادم في 18 ديسمبر.

هذه زيادة ملحوظة عن 68٪ في اليوم السابق. تراجع الجنيه الإسترليني مقابل الدولار، حيث انخفض بنسبة تصل إلى 0.4٪ إلى 1.3121 دولار.

أبقت لجنة السياسة النقدية سابقا سعر الفائدة عند 4.0٪ في تصويت بفارق ضئيل من 5 إلى 4.

تتأثر حسابات قرار البنك أيضا بالمتغيرات المالية الأوسع نطاقا. وسيكون بيان الخريف، المقرر صدوره في 26 تشرين الثاني/نوفمبر، حدثا حاسما.

من المتوقع أن تقترح المستشارة راشيل ريفز تدابير ضريبية جديدة تهدف إلى معالجة عجز الميزانية ، مما قد يمارس مزيدا من الضغط الهبوطي على طلب الأسر والتضخم.

السياسة الضريبية تضاعف ضعف سوق العمل

تزامن انكماش التوظيف الذي لوحظ منذ أكتوبر 2024 مع تنفيذ زيادة ضرائب رواتب أصحاب العمل.

يبدو أن ميزانية حزب العمال الأولى في عهد المستشار ريفز كان لها تأثير تضخمي من خلال تثبيط الطلب على العمالة ، مع تخفيضات واسعة النطاق في التوظيف على مستوى الشركات.

وإذا فرضت الميزانية القادمة ضرائب إضافية تستهدف الأسر، فقد يؤدي ذلك إلى زيادة تقييد الإنفاق الاستهلاكي، وبالتالي إضعاف الزخم التضخمي.

ويمكن أن توفر هذه التطورات مبررا إضافيا لتحول السياسة النقدية، خاصة مع تراكم ضعف سوق العمل.

سيقدم تقرير الناتج المحلي الإجمالي القادم ، المقرر صدوره يوم الخميس ، أول تقدير للناتج الاقتصادي للربع الثالث. إلى جانب بيانات العمل والتطورات المالية ، سيبلغ قرار السياسة النهائي للبنك المركزي لهذا العام.

إن تقارب هذه المتغيرات يجعل اجتماعات ديسمبر واحدة من أكثر الاجتماعات أهمية في الذاكرة الحديثة.