ترامب يخطط لتغيير كبير في قوة تصويت المساهمين: إليك ما قد يتغير

تستكشف إدارة ترامب أمرا تنفيذيا يمكن أن يعيد تشكيل حوكمة الشركات بشكل أساسي في أمريكا.

وفقا لتقرير صحيفة وول ستريت جورنال ، فإن الاقتراح سيقيد عمالقة الاستشارات بالوكالة مثل خدمات المساهمين المؤسسيين (ISS) وجلاس لويس مع الحد من القوة التصويتية لعمالقة صناديق المؤشرات BlackRock و Vanguard و State Street.

تأتي هذه الخطوة وسط ضغوط متزايدة من المديرين التنفيذيين المليارديرات مثل إيلون ماسك والرئيس التنفيذي لشركة جي بي مورجان جيمي ديمون ، اللذين انتقدا المستشارين الوكلاء لممارسة تأثير كبير على قرارات المساهمين.

إذا تم سن هذه القواعد ، فسوف تمثل التحدي الأكثر عدوانية حتى الآن لنموذج التصويت الذي حدد حوكمة الشركات الأمريكية لعقود.

المشكلة الاستشارية للوكيل التي لن يتم إنهاؤها

لسنوات ، عمل المستشارون بالوكالة في منطقة رمادية مربحة.

تصدر ISS و Glass Lewis ، اللتان تسيطران معا على ما يقرب من 97٪ من سوق المشورة بالوكالة ، توصيات يعتمد عليها المستثمرون للتصويت على تعويضات المديرين التنفيذيين وانتخابات مجلس الإدارة والسياسات البيئية.

المشكلة؟ هاتان الشركتان ليس لديهما واجب ائتماني تجاه المستثمرين الذين يؤثران عليهم، ويواجهان الحد الأدنى من إشراف هيئة الأوراق المالية والبورصات، ويديران نموذج عمل مليء بتضارب المصالح.

إنهم يقدمون خدمات استشارية للشركات بينما يصدرون توصيات التصويت في نفس الوقت ، وهو إعداد يجادل النقاد بأنه يتيح التلاعب المحتمل بالسوق.

تظهر الأبحاث أن توصياتهم يمكن أن تقلب أصوات المساهمين بما يصل إلى 30 نقطة مئوية ، مما يمنحهم وضع صانع الملوك دون أي مساءلة حقيقية.

تصاعد الاحتكاك مؤخرا عندما أوصت ISS بالتصويت ضد حزمة رواتب Tesla البالغة 1 تريليون دولار من Elon Musk ، وهي توصية رفضها المساهمون في النهاية ، ووافقوا على تعويض ماسك على أي حال.

وصف ماسك المستشارين ب "إرهابيي الشركات" ، بينما وصفهم ديمون بأنهم "سرطان" يجب "الاختفاء والموت والانتهاء منه".

يؤكد انتقاده على إحباط أعمق: أمضى المستشارون بالوكالة سنوات في مناصرة المبادرات البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) التي اعتبرها العديد من الرؤساء التنفيذيين ، عن حق أو خطأ ، على أنها غير متوافقة مع قيمة المساهمين.

بعد أن فقد الديمقراطيون السلطة السياسية ، تراجعت كلتا الشركتين بهدوء ، حيث أوقفت محطة الفضاء الدولية إرشادات التنوع وتخلت جلاس لويس عن توصيات "البحث المركزة بشكل فردي" ، وهي خطوات كشفت عن الميل السياسي الذي اشتكى منه النقاد طوال الوقت.

تصويت صندوق المؤشر الذي لم يطلبه أحد

الجزء الثاني من هذا الإصلاح يستهدف التصويت على المؤشرات الصناديق.

تدير BlackRock و Vanguard و State Street ما يقرب من ثلث جميع الأسهم الأمريكية ، وتسيطر على معظم الأسهم في ما يقرب من 90٪ من شركات SandP 500.

إنهم يصوتون نيابة عن الملايين من المستثمرين السلبيين الذين أرادوا ببساطة امتلاك مؤشر السوق ، وليس المشاركة في معارك حوكمة الشركات.

ومع ذلك ، فقد مارس مديرو الأصول الثلاثة سلطة التصويت الخاملة لدفع المواقف السياسية التي لم يصرح بها المساهمون الأفراد صراحة.

ومن شأن أحد اقتراحات البيت الأبيض قيد المناقشة أن يجبر صناديق المؤشرات على عكس تفضيلات العملاء بدلا من التصويت بشكل مستقل ، وهي خطوة يمكن أن تضفي الطابع الديمقراطي على التصويت ولكنها تخلق أيضا تحديات عملية لمديري الصناديق الذين يتعاملون مع ملايين أصحاب الحسابات ذوي وجهات النظر المختلفة.

يتوقف النقاش الأوسع على الفلسفة. يجادل مديرو الأصول بأنهم "مستثمرون نهائيون على المدى الطويل" وعليهم واجب تشكيل الحوكمة.

يرد النقاد على أن المستثمرين السلبيين الذين يسعون إلى عوائد المؤشر لا ينبغي أن يكونوا سلاحا للمعارك الأيديولوجية. ومع ذلك، مع تحول النقاش، تظل المسائل العملية دون حل.

كيف يمكن لصناديق المؤشرات أن تتنقل مع تعليمات العميل المتضاربة؟ هل ستتضاعف متطلبات الإفصاح عن التصويت؟ هل سيزيد وضع القواعد بالفعل من مشاركة المساهمين ، أو ببساطة يعيد توزيع السلطة من مديري الصناديق العملاقة إلى من يصرخ بصوت عال؟

لم تضع إدارة ترامب اللمسات الأخيرة على أي قرارات ، وحذر البيت الأبيض من أن التقارير لا تزال تخمينية. ردت ISS بأنها تعمل بالفعل بشفافية بموجب قواعد هيئة الأوراق المالية والبورصات ، بينما رفض Glass Lewis التعليق.

إذا مضت الإدارة قدما ، فتوقع أن تشن وال ستريت والشركات الاستشارية بالوكالة والمستثمرين المؤسسيين حملة قانونية وضغط شرسة.