الرياح المعاكسة والرياح الخلفية

وفقا ل FactSet ، أصدرت أكثر من 90٪ من مكونات SandP 500 نتائجها في الربع الثالث.

من بين هؤلاء ، تجاوز 82٪ توقعات الإجماع بشأن ربحية السهم ، بينما تجاوز 77٪ توقعات الإيرادات.

هذا ليس رثا جدا. ولكن نظرا لأن المحللين عادة ما يقللون من توقعاتهم مع اقتراب موسم الأرباح المعني ، فإن هذا لا يروي القصة الكاملة.

ومع ذلك ، واصلت FactSet الإبلاغ عن أن معدل نمو الأرباح المختلطة ل SandP 500 حتى الآن في الربع الثالث كان 13.1٪.

إذا استمر هذا لبقية موسم الأرباح ، فسيكون ذلك الربع الرابع على التوالي من نمو الأرباح المكون من رقمين ل SandP.

هذا مثير للإعجاب. بالطبع ، ما يهم الآن هو كيف سيحدث الربع الرابع ، وكيف يبدو التوجيه المستقبلي للربع الأول من عام 2026.

قد يقترب موسم الأرباح من نهايته ، لكن السوق لا يتوقف أبدا عن الحساب وإعادة التقييم والتنبؤ.

يعتمد ما يقرره المستثمرون في المجموع للشراء أو البيع اليوم على كيفية رؤيتهم للمستقبل.

كما تبدو الأمور ، على الرغم من أن الأمور لا تقف أبدا ، فقد أثبتت أرباح الربع الثالث أنها رياح خلفية كبيرة لسوق الأسهم الأمريكية.

وقد ساعدت هذه الرياح الخلفية أيضا في رفع مؤشر FTSE 100 في آسيا والمحيط الهادئ وأوروبا وحتى المملكة المتحدة إلى أعلى مستوياته على الإطلاق.

هناك رياح خلفية أخرى أيضا. الصفقة التجارية بين الولايات المتحدة والصين ، التي روج لها الرئيس ترامب كثيرا ، والتي كانت قليلة للغاية ، موجودة في مرآة الرؤية الخلفية. لم تعد رياحا معاكسة.

واختفى القلق الأكبر وهو القيود التي تفرضها الصين على تصدير الأتربة النادرة والمعادن الحرجة، ربما خلال الاثني عشر شهرا المقبلة.

قد تستبعد أسعار الأسهم المستقبل ، لكنها لا تبدو بعيدة إلى الأمام.

في الوقت الحالي ، لم يعد ما كان مصدر قلق يمثل مشكلة. بالإضافة إلى ذلك ، يبدو أن إغلاق الحكومة الأمريكية ، وهو رسميا الأطول في التاريخ ، يقترب من نهايته.

تظهر التجربة السابقة أن المستثمرين لا يهتمون حقا بعمليات الإغلاق.

وبينما يبدو الآن كما لو تم التوصل إلى اتفاق ، تختفي رياح معاكسة أخرى.

كان هذا الإغلاق مصدر إزعاج لأنه أدى إلى تأجيل ، أو حتى إلغاء ، بعض إصدارات البيانات المهمة ، وخاصة تلك التي تقيس التضخم وحالة سوق العمل.

وهذا يعني أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي دخل اجتماع السياسة النقدية في نهاية أكتوبر وهو يفقد أفضل جزء من البيانات التي استمرت أشهرا، بما في ذلك الوظائف غير الزراعية.

بالنظر إلى أن سلسلة البيانات هذه أقل بشكل كبير من توقعات السوق في كل من يوليو وأغسطس ، لم يكن من المستغرب أن يتحول بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى جانب "تعظيم التوظيف" من تفويضه المزدوج ، وبعيدا عن ضمان "استقرار الأسعار" ، أو الحفاظ على التضخم تحت السيطرة.

أدى هذا التغيير في التركيز إلى قيام الأسواق بتسعير تخفيضين في أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس قبل نهاية العام ، أحدهما في أكتوبر ، والذي حصلوا عليه ، إلى جانب الثاني في ديسمبر.

فاجأ رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول المستثمرين عندما قال في مؤتمره الصحفي بعد خفض أكتوبر إن تخفيضا آخر في ديسمبر لم يكن بأي حال من الأحوال نتيجة مفروضة.

تم بيع الأسهم بشكل حاد ، حيث ارتفع احتمال الخفض قبل نهاية العام من 95٪ إلى 65٪ وهو ما هو عليه حاليا.

قد يعتقد المرء أنه القليل من الرياح المعاكسة لكن ليس حقا. لأن هذا سوق صاعد حيث تتحول الأخبار السيئة إلى أخبار جيدة إذا كنت تعتبرها الطريقة الصحيحة.

بعد كل شيء ، حتى احتمال وجود الكثير من إصدارات البيانات الاقتصادية المربكة بمجرد انتهاء الإغلاق يتم تجاهله إلى حد كبير.

إذا كانت البيانات جيدة ، فلا داعي للقلق ، ويمكن للمستثمرين الاستمرار في الشراء.

وإذا كان الأمر سيئا ، فيمكن للمستثمرين التطلع إلى سياسة نقدية أسهل.

ربما قال السيد باول إن خفض ديسمبر لم يكن نتيجة مفروغا منها ، ولكن إذا كانت البيانات سيئة ، فسوف يحدث.

في غضون ذلك ، كان هناك القليل من الفواق في مجال التكنولوجيا.

أعزاء سوق الأسهم ، Nvidia و Palantir ، بعد أن أعلن مايكل بيري ، الذي توقع انهيار الإسكان الذي تسبب في الأزمة المالية الكبرى في 2008/9 ، أن لديه صفقات بيع كبيرة في كلا السهمين.

فجأة ، ظهرت تشققات في تجارة الذكاء الاصطناعي العام.

لم يساعد هذا بعد أن أعلنت شركة SoftBank اليابانية أنها قامت بتصفية مركزها في Nvidia. انتهت اللعبة؟ بعيد كل البعد عن ذلك.

كما يعلم الجميع ، كان السيد بيري مبكرا جدا عندما وضع نفسه في تمثال الإسكان.

وكونك مبكرا جدا يشبه الخطأ. وباعت SoftBank فقط من Nvidia لزيادة مركزها في OpenAI ، مالك ChatGPT.

تصبح الرياح المعاكسة رياحا خلفية ويستمر الارتفاع. حتى لا يحدث ذلك بالطبع.

(ديفيد موريسون هو محلل سوق أول في Trade Nation. الآراء خاصة به.)