سهم Nvidia بعد الأرباح: 3 أرقام يجب مراقبتها

جذب سهم Nvidia NASDAQ:NVDA الاهتمام يوم الخميس بعد أن سجلت شركة الرقائق ربعاً قياسياً وقدمت توقعات متفائلة حول مدة استمرار طفرة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي.

إيرادات الربع المالي الثاني بلغت $96.22 مليار، بزيادة 106% على أساس سنوي، ومتجاوزة $92.17 مليار المتوقعة من المحللين.

بلغت إيرادات مراكز البيانات $89 مليار، بينما وجهت Nvidia مبيعات الربع الثالث عند $108 مليار. هبطت الأسهم مبدئياً قبل أن تعكس اتجاهها وتصعد في التعاملات الممتدة.

نمو 70%: Nvidia تتوقع سنوات من الطلب على الذكاء الاصطناعي

المفاجأة الأكبر كانت توقع Nvidia النادر طويل المدى.

تتوقع الإدارة نمواً في الإيرادات بنحو 70% في السنة المالية 2028، التي تنتهي في يناير 2028.

كانت وول ستريت تتوقع نمواً يقارب 44%، ما يجعل هذا التفاؤل تصريحاً بارزاً بأن Nvidia لا ترى إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يقترب من ذروة قصيرة الأجل.

قال شاي بولور كبير استراتيجيي السوق في Futurum Equities لرويترز إن التوقع يبدو أكثر مصداقية لأن «الطلب يتوسع ليشمل جهات أبعد من مزودي الخدمات السحابية العملاقة».

سحابات الذكاء الاصطناعي والمؤسسات والعملاء السياديون والشركات الصناعية أصبحوا مشترين أكبر إلى جانب Microsoft وAmazon وMeta وغيرها من عمالقة التكنولوجيا.

تتوقع Nvidia أيضاً أن تمثل مختبرات الذكاء الاصطناعي نحو ربع أعمالها الإجمالية في العام المقبل.

إذا تبين أن نمو 70% قابل للتحقيق، فقد تظل توقعات أرباح وول ستريت محافظة جداً.

هوامش 71%-72% تُظهر أن النمو أصبح أكثر تكلفة

حافظت Nvidia على هامش إجمالي معدل يقارب 75% في الربع الثاني وتتوقع نحو 74% في الربع الثالث.

ومع ذلك حذرت الإدارة من أن الهوامش قد تصل إلى أدنى مستوى بين 71% و72% في الربع الذي ينتهي في يناير قبل أن تستقر عند نحو 72%-73% في السنة المالية التالية.

ويأتي الضغط بشكل أساسي من ارتفاع تكاليف الذاكرة والمكونات مع ضغط الطلب على الذكاء الاصطناعي على الإمدادات.

هذا مهم لأن تقييم Nvidia قد دعم ليس فقط بنمو إيرادات استثنائي، بل أيضاً برِبحية استثنائية.

إذا استمرت المبيعات في الارتفاع بينما تتقلص الهوامش، قد يطالب المستثمرون بمزيد من الدلائل على أن كل دولار إضافي من إيرادات الذكاء الاصطناعي يمكن أن يولد أرباحاً كافية.

قال نافين تشابرا، المحلل الرئيسي لدى Forrester، ل-MarketWatch إن نقص الإمدادات والضغط على العملاء لإثبات عائدات استثماراتهم في الذكاء الاصطناعي أصبحت «القضايا الاستراتيجية المهيمنة».

تنطلق وجهة نظره إلى ما يتجاوز تكاليف Nvidia. يجب على العملاء بشكل متزايد إثبات أن بنية الذكاء الاصطناعي المكلفة تولد قيمة تجارية قابلة للقياس إذا كان نمو الإنفاق الحالي سيستمر.

اقرأ أيضاً- Nvidia تشتري Hugging Face مقابل $12.9B في رهان كبير على الذكاء الاصطناعي مفتوح المصدر: تقرير

قيود الإمداد تخلق مشكلة مختلفة لـ Nvidia

الرقم الثالث أقل تحديداً لكنه قد يكون بنفس الأهمية: لا تستطيع Nvidia حالياً تلبية كل الطلب الذي يتوقعه العملاء.

قالت المديرة المالية Colette Kress للمحللين إن توقعات العملاء تشير إلى احتمال تضاعف نمو Nvidia العام المقبل، لكنها أضافت أن الشركة ما تزال مقيدة بالإمدادات.

هذا يبدو متفائلاً، لكنه يخلق مشكلة صعبة في سوق الأسهم.

سأل جاى غولدبرغ، محلل Seaport Research Partners، في حديث لبلومبرغ: «لقد نفد مخزونهم، فأين يأتي الارتفاع المحتمل عندما تكون المنتجات مباعة بالكامل؟»

حجته ليست أن الطلب على الذكاء الاصطناعي يضعف، بل أن Nvidia قد تمتلك قدرة أقل على تحقيق المفاجآت الصعودية الضخمة التي اعتاد عليها المستثمرون عندما تكون الطاقة الإنتاجية المتاحة مخصصة بالفعل إلى حد كبير.

توفر الذاكرة مهم بشكل خاص، في حين أن قدرة التصنيع ومكونات أخرى يمكن أن تحد أيضاً من الشحنات.

هذا يترك Nvidia مع تحدٍ غير مألوف بعد ربع قياسي آخر.

يبقى الطلب استثنائياً وتتوقع الإدارة نمواً يتجاوز بكثير افتراضات وول ستريت السابقة. في الوقت نفسه، تتراجع الهوامش وتقيّد قيود الإمداد سرعة تحويل ذلك الطلب إلى إيرادات.