AMD تهبط بنحو 4٪ يوم الاثنين: هل هناك تراجع أكبر في المستقبل؟

تراجعت سهم شركة Advanced Micro Devices (ناسداك: AMD) بنحو 4 بالمئة يوم الاثنين، كجزء من تراجع أوسع في قطاع التكنولوجيا يهز ثقة المستثمرين في قطاع أشباه الموصلات.

انخفض سهم AMD بنسبة 3.44 بالمئة مع مواجهة السهم لتحديات بسبب ارتفاع توقعات أسعار الفائدة وتزايد المخاوف بشأن التقييمات الذكاء الاصطناعي المجهدة.

على الرغم من الأرباح القوية للربع الثالث وأطروحة TAM الطموحة بقيمة تريليون دولار في مركز البيانات التي طرحتها الأسبوع الماضي فقط، لم يستطع مصمم الشرائح الهروب من خطورة انهيار السوق يوم الاثنين.

السؤال الحقيقي للمستثمرين الآن هو ما إذا كان هذا التراجع يمثل تصحيحا صحيا أم بداية هبوط أكثر إيلاما قد يختبر مستويات الدعم الرئيسية.

انهيار يوم الاثنين: لماذا تعرضت AMD للهزيمة الشديدة

يجب فهم انخفاض AMD بنسبة 4 بالمئة في سياق أوسع لديناميكيات السوق.

كان قطاع أشباه الموصلات بأكمله تحت ضغط مع تحول المستثمرين من أسهم النمو إلى اللعب الدفاعي.

انخفضت نفيديا نحو 2.8 بالمئة، وانخفضت أوراكل بنسبة 2.8 بالمئة، كما شهدت برودكوم انخفاضات جوهرية. لكن ألم AMD كان أعمق قليلا من نظرائها، مما يشير إلى أن هناك شيئا أكثر جوهرية قد يكون في الواقع.

التوقيت غير مريح بشكل خاص نظرا لأن AMD أنهت للتو أول يوم استثمار لها في تاريخ الثلاثاء 11 نوفمبر.

رسمت الرئيسة التنفيذية ليزا سو صورة متفائلة: فرصة سوقية قابلة للمعالجة بقيمة تريليون دولار في مراكز البيانات، ونمو سنوي مركب متوقع بنسبة 35 بالمئة حتى عام 2030، وخطط طموحة لمجموعة شرائح MI400 الذكاء الاصطناعي التي ستصل في عام 2026.

استجاب المحللون بحماس، وأصدروا عدة زيادات وترقيات مستهدفة للسعر. وصفت دويتشه بنك خارطة طريق MI400 بأنها "محفز" يستحق تراكم الأسهم.

المشكلة أن الأسواق لا تهتم بالانزلاقات الجميلة وسرد النمو عندما تتدهور الظروف الكلية. ترتفع أسعار الفائدة الحقيقية مع إشارة مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي إلى ترددهم المتزايد في خفض أسعار الفائدة في ديسمبر.

وهذا يرسل صدمة عبر أسهم النمو، التي تعتمد على معدلات خصم منخفضة لتبرير تقييمات الأقساط.

زاد الضغط عندما أثرت البيانات الاقتصادية الضعيفة من الصين بشكل كبير على توقعات الطلب على أشباه الموصلات.

نمت مبيعات التجزئة الصينية بنسبة 2.9 بالمئة فقط على أساس سنوي في أكتوبر، وهو أقل بكثير من الوتيرة التي تشير إلى استمرار الإنفاق على البنية التحتية الذكاء الاصطناعي في آسيا.

كما أن أرقام الإنتاج الصناعي والاستثمار كانت مخيبة للآمال. وبما أن الصين تمثل طلبا حيويا على شرائح الذكاء الاصطناعي، فإن أي علامة على التباطؤ تزيد من عدم اليقين حول ما إذا كان طفرة الذكاء الاصطناعي قادرة على الارتقاء إلى مستوى الضجة.

الطريق القادم: المخاطرة مقابل المكافأة بالنسبة ل AMD

ما يجعل البيع يوم الاثنين مقلقا هو أن AMD الآن تحت مستويات الدعم الفني الرئيسية.

شهد السهم زخما متزايدا بعد يوم التحليل، حيث وصل إلى أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعا عند 267 دولارا في وقت سابق من هذا الشهر. عند 238 دولارا يوم الاثنين، تراجع تقريبا بنسبة 11 بالمئة عن تلك الذروة خلال أسبوع واحد فقط.

إذا تسارع البيع، يظهر الدعم المهم التالي عند 220 دولارا، وهو مستوى يمثل انخفاضا يقارب 17 بالمئة عن أعلى مستوى في نوفمبر.

تقييم AMD لا يترك مجالا كبيرا للخيبة أمل. عند 125 ضعف الأرباح المستقبلية، يتم تسعير السهم بالكمال.

حتى أي خطأ في التوجيه أو أي مؤشر على أن الإنفاق الذكاء الاصطناعي يخفف من الاعتدال قد يؤدي إلى بيع الاستسلام. قارن ذلك مع الأسهم أو السلع ذات القيمة التي تحتوي على حماية مخففة مدمجة في الأسعار الحالية.

ومع ذلك، هناك أسباب للاعتقاد بأن الضعف الحالي قد يخلق فرصة شراء. الصفقة متعددة السنوات التي تبلغ قيمتها 100 مليار دولار مع OpenAI تغير بشكل جذري الوضع التنافسي لشركة AMD.

لم تعد تبدو كأنها أقل أهمية بعد نفيديا، بل لديها عميل رئيسي مستعد للمراهنة بمليارات على رقائحها. تظل مكاسب معالج مراكز البيانات مقابل إنتل مستقرة.

وخارطة طريق MI400، رغم وعدها بإيرادات لا تصل إلا بعد عدة أرباع، تمثل تقدما تقنيا حقيقيا.

هوس سوق الأسهم بالأشهر القادمة غالبا ما يعميه عما يهم فعلا: التمركز التنافسي طويل الأمد والتنفيذ.

يمكن القول إن AMD لديها سرد أوضح لعدة سنوات مقارنة بمعظم شركات التقنية.