رسوم ترامب على كندا: 4 أسهم تواجه أقوى صدمة عبر الحدود

الهجوم التجاري الأخير لترامب وضع أبرز الشركات المصنعة والعلامات التجارية الاستهلاكية في أمريكا الشمالية تحت التدقيق، فيما تواجه سلاسل التوريد المتكاملة بين الولايات المتحدة وكندا صدمة تكاليف.

أعلن البيت الأبيض رسوماً إضافية بنسبة 50% على واردات كندية محددة بموجب ثلاث مراسيم استجابةً لنزاعات تتعلق بالمركبات، والمشروبات الكحولية ومنتجات الألبان.

تشمل خطوط التعرفة المشمولة منتجات مثل النبيذ والإسمنت وعصي هوكي.

تنطبق الرسوم على السلع المدرجة بغض النظر عما إذا كانت مؤهلة للمعاملة التفضيلية بموجب USMCA، ومن المقرر أن تدخل حيز التنفيذ بعد 30 يوماً من إعلان 20 يوليو.

تم استثناء الطاقة والبوتاس والمنتجات الخاضعة بالفعل لتعريفات القسم 232 وبعض السلع الأخرى، بما في ذلك بعض المعادن الحيوية.

السؤال هو أي الشركات قادرة على نقل الإنتاج أو تمرير التكاليف قبل تآكل الهوامش.

جنرال موتورز تواجه اختبار تعريفات يوم النتائج

جنرال موتورز هي الأكثر تعرضاً لأن نظام تصنيعها يمتد عبر البلدين.

استثمرت الشركة C$3.3 billion في كندا منذ 2020، بما في ذلك C$1.5 billion في Oshawa، حيث تبني الشاحنات والمكونات المكبوسة.

هذا التواجد يخلق نقاط ضغط. قد تصبح المركبات أو الأجزاء المصنوعة في كندا أغلى ثمناً في الولايات المتحدة، بينما قد تواجه المكونات العابرة للحدود أثناء التجميع اضطرابات.

حافظت RBC Capital على تصنيف Outperform في 13 يوليو وخفضت هدف السعر إلى $94 من $95.

جاءت هذه التوصية قبل إعلان الرسوم وأشارت إلى إمكانات صعود كبيرة مقارنةً بإغلاق يوم الاثنين عند $75.80.

ستختبر نتائج جنرال موتورز ما إذا كانت تسعير الشاحنات، وضوابط التكلفة ومرونة الإنتاج قادرة على امتصاص الصدمة المرتبطة بكندا دون إجبار الشركة على تقديم توجيهات أضعف.

قوة التسعير لدى Magna تحت المجهر

قد تكون Magna International أوضح ضحية لسلسلة التوريد لأنها تزود هياكل المركبات وأنظمة نقل الحركة والإلكترونيات والمقاعد والأنظمة لعدة شركات تصنيع سيارات.

تباطؤ لدى عدة عملاء قد يضر بأحجام الإنتاج.

حافظت Scotiabank على تصنيف Sector Outperform يوم الاثنين وزادت هدفها إلى $74 من $72، وفقاً لـ MarketBeat.

حددت RBC هدفاً عند $66 مع تصنيف Sector Perform، بينما حملت UBS تصنيف Neutral وهدف $64.

التعريفات تتحدى ذلك التفاؤل. قد تسعى Magna للحصول على تعويض من العملاء، لكن شركات تصنيع السيارات قد تضغط على الموردين لتحمل جزء من التكلفة.

سينتج عن انخفاض الإنتاج ضربة إضافية من خلال انخفاض معدلات الاستخدام.

المسألة هي ما إذا كانت Magna تمتلك حماية تعاقدية وقوة تفاوضية للدفاع عن هوامشها عبر شبكتها العابرة للحدود.

Molson Coors تواجه خطر الانتقام

تمتلك Molson Coors تعرضاً استهلاكياً على جانبي الحدود، ما يجعلها عرضة للرسوم على المشروبات الكندية المصدرة إلى الولايات المتحدة ولردود انتقامية ضد المشروبات الكحولية الأمريكية المباعة في كندا.

قال البيت الأبيض إن جميع المقاطعات والأقاليم الكندية باستثناء اثنتين قد أوقفت مبيعات المشروبات الكحولية الأمريكية.

انخفضت واردات كندا من الكحول الأمريكي بنحو 81% في السنة المنتهية في فبراير 2026.

خفضت UBS هدفها بالنسبة لـ Molson Coors إلى $40 من $46 في 16 يوليو مع الحفاظ على تصنيف Neutral. وخفضت Citi هدفها إلى $42 من $47. وجاءت كلا التوصيتين قبل التصعيد.

مع تعرض الأسهم للضغط بسبب ضعف الطلب على البيرة، قد يحول الردّ الانتقامي تباطؤ الاستهلاك إلى ضغط أكبر على الأرباح.

Saputo لديها أقوى تحوط تشغيلي

تقدم Saputo حالة معقدة إذ قد تجعل الرسوم منتجات الألبان الكندية أقل تنافسية في الولايات المتحدة، إلا أن وجودها التصنيعي في كلا البلدين قد يسمح بتحويل الإنتاج محلياً.

رفع محلل CIBC مارك بيتري هدفه إلى C$49 من C$47 واحتفظ بتصنيف Outperformer بعد نتائج Saputo في يونيو.

كان هدف إجماع المحللين قرب C$47.63 مقابل إغلاق يوم الاثنين عند C$41.66.

قد تمنح مصانع Saputo في الولايات المتحدة ميزة على منافسين يعتمدون على الصادرات الكندية، رغم أن نقل حجم الإنتاج يستغرق وقتاً وقد ينطوي على تكاليف إضافية.

تخلق الرسوم نافذة تفاوضية وإعادة تسعير مدتها 30 يوماً قبل أن تعلن الشركات نتائجها الفصلية التالية.

تواجه GM وMagna أوضح صدمة تصنيع، وتحمل Molson Coors أكبر خطر انتقام، ولدى Saputo أفضل تحوط تشغيلي.

ستأتي الأدلة الحاسمة من التوجيهات ومراجعات المحللين بعد الإعلان، وليس من التصنيفات قبل الرسوم وحدها.