هل فات الأوان لشراء أسهم Exact Sciences بعد صفقة أبوت بقيمة 21 مليار دولار؟

ارتفعت شركة Exact Sciences (ناسداك: EXAS) بنحو 20٪ في 20 نوفمبر بعد أن أعلنت مختبرات أبوت (رمزها في بورصة نيويورك: ABT) عن صفقة نقدية بالكامل بقيمة 21 مليار دولار للاستحواذ على شركة التشخيص الجزيئي.

الصفقة التي تقيم أسهم EXAS بقيمة 105 دولار لكل منها تمنح ABT موطئ قدم في سوق تشخيص السرطان المتنامي بسرعة من خلال منتجات Exact الرائدة مثل Cologuard وOncotype DX.

بعد ارتفاع اليوم، ارتفع سهم Exact Sciences بنحو 150٪ مقارنة بأدنى مستوى له منذ بداية العام في أبريل

هل لا يزال هناك أي فائدة في سهم Exact Sciences؟

مع اقتراب أسهم EXAS تحت سعر الصفقة البالغ 105 دولارات – واستعداد الشركة التي تتخذ من ماديسون مقرها الرئيسي للمرحلة الخاصة بمجرد إتمام الصفقة في الربع الثاني من 2026 – فقد استنفد السوق بالفعل قسط الاستحواذ الكامل إلى حد كبير.

وهذا يترك مجالا ضيقا للمكاسب الإضافية ما لم يظهر عرض منافس – وهو تطور يراه محللو وول ستريت غير محتمل للغاية.

كان ويليام بلير قد قدر سابقا قيمة عادلة تبلغ 80 دولارا لكل سهم بناء على التدفق النقدي المخصوم، مما يشير إلى أن عرض أبوت يعكس بالفعل تقييما سخيا.

علاوة 21.8٪ مقارنة بمستويات ما قبل الشائعات تتوافق مع مضاعفات الأقران في المختبرات ذات النمو العالي. ما لم يدخل مشتر آخر بعرض أعلى بكثير، فمن غير المرجح أن تتجاوز Exact Sciences المستويات الحالية بشكل ملحوظ.

بالنسبة للمستثمرين، هذا هو أفضل ما يمكن أن يكون.

لماذا من غير المرجح أن تكون العروض المتنافسة على أسهم EXAS

وقد أضاف محللو يو بي إس على فكرة المنافسة، مشيرين إلى ميزة أبوت الفريدة: قوة مبيعات قوية للرعاية الأولية.

وهذا يعد عنصرا أساسيا لتسويق أدوات الفحص من إكسيكت، والتي تعتمد على تبني واسع من الأطباء. يفتقر المستحوذون الآخرون المحتملون – وخاصة شركات العلاجات – إلى هذه البنية التحتية.

كما أشارت UBS إلى أن شراكة Exact Sciences السابقة مع شركة فايزر انتهت منذ سنوات، مما أزال منافسا منطقيا في مجال الأدوية من المنافسة.

أما بالنسبة لزملاء التشخيص، فقد قالت UBS إن المختبرات المرجعية عادة ما تحصل على مختبرات متخصصة فقط بعد الأزمة أو بتقييمات متواضعة. كما تم استبعاد شركات التشخيص التي تركز على المنتجات، لأنها "تميل إلى التركيز على توفير مختبرات التشخيص بدلا من امتلاك مختبرات التشخيص."

لذا، بالنسبة لأسهم Exact Sciences، فإن Abbott هو خيار استراتيجي لا يستطيع الكثيرون مجاراته.

الحكم: علاوة الاستحواذ هي الحد الأقصى لشركة Exact Sciences

لطالما كانت شركة Exact Sciences رائدة في فحص السرطان غير الجراحي، واستحواذ أبوت يؤكد أهميته الاستراتيجية.

لكن بالنسبة للمستثمرين الذين يفكرون في دخول جديد، فإن الحسابات قاسية. مع انعكاس أسهم EXAS بالفعل سعر الاستحواذ الكامل، وعدم توقع عروض منافسة موثوقة، فإن الانحراف بين المخاطر والمكافأة غير مواتي.

الصفقة تقدم أدنى تقييم، وليس منصة انطلاق. ما لم تعرقل العقبات التنظيمية المسار – وهو أمر  يبدو غير محتمل أيضا بالنظر إلى موافقات المجلس والتوافق الاستراتيجي – فإن شركة Exact Sciences ستكون فعليا محدودة.

بالنسبة لأولئك الذين فاتتهم الجولة، للأسف أغلقت الفرصة. تنتقل القصة الآن إلى كيفية دمج وتنفيذ مختبرات أبوت لهذه الاستحواذ في العام الجديد (2026).