لماذا تعتقد جي بي مورغان أن النفط قد ينهار إلى 30 دولارا خلال العامين القادمين

قد تتجه أسواق النفط العالمية إلى سنوات مضطربة، وفقا لمحللي جي بي مورغان.

في ملاحظتهم البحثية الأخيرة، حذروا من أنه بدون اتخاذ إجراءات حاسمة للحد من العرض، قد ينخفض نفط برنت إلى نطاق 30 دولارا بحلول أواخر 2027.

على الرغم من نمو الطلب المستمر، فإن الخلل بين الإنتاج والاستهلاك يتسع، مما يزيد من خطر تصحيح الأسعار الحاد.

سلطت الشركة الاستثمارية الضوء على ثلاثة عوامل رئيسية قد تؤدي إلى هذا التراجع الكبير.

نمو العرض يتجاوز الطلب بكثير

يجادل محللو جي بي مورغان بأن القضية الأكثر إلحاحا هي سرعة توسع العرض الهائلة.

بينما من المتوقع أن يرتفع الطلب العالمي على النفط بشكل مستمر – بنحو 900,000 برميل يوميا في عام 2025 و1.2 مليون برميل يوميا في عام 2027 – من المتوقع أن ينمو الإنتاج بمعدل ثلاثة أضعاف هذا المعدل.

يأتي جزء كبير من هذا الزيادة من خارج تحالف أوبك+، حيث يزيد المنتجون الإنتاج بشكل عدواني.

وقد تكون النتيجة فائضا يقارب 2.8 مليون برميل يوميا في عام 2026، مع انخفاض طفيف فقط إلى 2.7 مليون برميل في عام 2027.

مثل هذا العرض الفائض سيتغلب على نمو الطلب، مما يخلق ضغطا هبوطيا قد يدفع أسعار برنت إلى الثلاثينيات دولارات.

تخصص أوبك+ تحت الضغط

عامل آخر هو تغير موقف أوبك+ نفسها. بعد سنوات من التخفيضات المنسقة التي تهدف إلى استقرار السوق، بدأت المجموعة في زيادة الإنتاج مرة أخرى.

وقد ساهم هذا التراجع في الانضباط بالفعل في انخفاض حاد في الأسعار في عام 2025، حيث انخفض سعر برنت بحوالي 15٪ وانخفاض النفط الخام الأمريكي بنحو 20٪.

تشير جي بي مورغان إلى أنه ما لم تقم أوبك+ ومنتجون آخرون بتقليص الإنتاج طوعا – فسيستمر الخلل.

حذرت ناتاشا كانيفا، رئيسة استراتيجية السلع العالمية في البنك، من أن "الجهود الكبيرة ستكون مطلوبة لتثبيت الأسعار عند هذه المستويات."

بدون تعاون متجدد، قد تضعف قدرة الكارتل على العمل كقوة استقرار، مما يترك السوق عرضة لفائض العرض، مما قد يدفع الأسعار في النهاية إلى 30 دولارا.

قد لا تصحح قوى السوق نفسها بسرعة

وأخيرا، يبرز JPM خطر أن تستغرق التعديلات الطبيعية في السوق وقتا أطول من المتوقع.

نظريا، يجب أن تحفز الأسعار المنخفضة الطلب بينما تجبر المنتجين ذوي التكلفة الأعلى على الإغلاق.

ومع ذلك، يحذر البنك من أن هذه العملية قد تكون بطيئة وغير متساوية، خاصة بين الموردين غير المنتمين لأوبك.

حتى لو ارتفع الطلب استجابة لنفط أرخص، فإن حجم الفائض الهائل قد يبقي الأسعار منخفضة لفترة طويلة.

يحتفظ المحللون بتوقعات بسعر 58 دولارا للبرميل في 2026 و57 دولارا في 2027، بافتراض حدوث تخفيضات في العرض في النهاية.

لكن في غياب التدخل، قد يستمر هذا الخلل لفترة كافية لدفع برنت إلى نطاق 30 دولارا خلال العامين القادمين قبل أن يستقر.

الخلاصة

تحذير جي بي مورغان يؤكد هشاشة سوق النفط مع اقترابه من النصف الثاني من العقد.

قد لا يكون النمو القوي في الطلب وحده كافيا لتعويض تدفق العرض الجديد، خاصة إذا تعثرت تخصص أوبك+ واستمر المنتجون غير المنضمين لأوبك في التوسع.

بينما قد تمنع التخفيضات الطوعية الانهيار، يحذر البنك من أنه بدونها، قد ينخفض نفط برنت إلى مستويات لم تشهد منذ سنوات – قد تصل إلى 30 دولارا بحلول نهاية 2027.