منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية ترفع توقعات نمو البرازيل لعام 2025 لكنها تحذر من تباطؤ الزخم

قامت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية بتحديث توقعاتها لأداء البرازيل الاقتصادي لعام 2025، لكنها حذرت من أن البلاد قد تواجه تعبا بحلول عام 2026.

في يوم الثلاثاء، رفعت المنظمة توقعاتها لنمو الناتج المحلي الإجمالي في البرازيل إلى 2.4٪ في 2025 و1.7٪ في 2026، ارتفاعا من 2.1٪ و1.6٪ في يونيو على التوالي.

وبالاقتران مع حصاد كبير في الزراعة، والذي تتوقع منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية أن يرتفع بنسبة 17٪، فإن زيادة التعديلات في التوقعات تعود أساسا إلى توسيع القدرة الإنتاجية.

الاستهلاك الأسري القوي يساهم في التفكير الإيجابي.

البطالة تصل إلى أدنى مستوياتها القياسية عند 5.6٪، وارتفعت الدخل الحقيقي بأكثر من 3٪ مع دعم سوق العمل الساخن باستمرار للإنفاق.

وقد أيدت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية هذه الخصائص باعتبارها سهلا للحفاظ على النشاط الاقتصادي خلال معظم العام.

ومع ذلك، يبدو أن الزخم بدأ يتراجع. تشير المجموعة إلى أن مؤشر النشاط البرازيلي انخفض بنسبة 1.8٪ منذ أبريل، مما يشير إلى اتجاه التبريد.

انخفضت مبيعات التجزئة والإنتاج الصناعي في سبتمبر، مما أثار مخاوف بشأن التباطؤ. كما انخفضت ثقة الأعمال التجارية، مما يشير إلى أن الشركات ستكون أكثر حذرا في عام 2025.

تحذر منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية من أن الاستثمار من المرجح أن يتباطأ في عام 2026. من المتوقع أن تؤدي أسعار الفائدة العالية، وعدم اليقين العالمي، والرسوم الجمركية المفروضة حديثا على صادرات البرازيل إلى تقليل خلق رأس المال.

تأثير العقوبات الأمريكية محدود الآن بسبب تنوع أسواق التصدير، لكن المنظمة تحذر من أن المخاطر قد تتصاعد.

تستمر ضغوط التضخم، مما يحافظ على السياسة النقدية مشددة

يظل التضخم تحديا مركزيا. خفضت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية توقعاتها لعام 2025 لمؤشر أسعار المستهلك البرازيلي (IPCA) إلى 5.1٪، مقارنة بتقدير سابق بلغ 5.7٪.

ويتوقع ذلك أن التضخم سيتباطأ إلى 4.2٪ في 2026 (أقل من توقع سابق 5٪) وإلى 3.8٪ في 2027. على الرغم من الاعتدال المتوقع، لا سيما من الكهرباء وقطاع الأغذية والخدمات يحافظ على ضغوط الأسعار مستمرة.

تشير المنظمة أيضا إلى أن توقعات التضخم لعامي 2026 و2027 لا تزال فوق الهدف المركزي البالغ 3٪، مما يشير إلى أن واقع انخفاض التضخم بعيد عن المضمون.

سوق العمل الضيق جدا، وارتفاع الأجور، والعجز المالي المستمر كلها تتقارب للحفاظ على ديناميكيات الأسعار مرتفعة.

ردا على ذلك، حافظ البنك المركزي البرازيلي على موقف أكثر تشددا. زاد صناع السياسات نسبة سيليك من 11.25٪ إلى 15٪ بحلول نهاية عام 2024.

تتوقع منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية أن يبدأ التيسير النقدي في عام 2026 وينخفض تدريجيا إلى حوالي 10.5٪ بحلول عام 2027.

تشير التحليلات إلى أن السياسة النقدية قد تحتاج إلى البقاء مشدودة لفترة طويلة بسبب الضغوط التضخمية المستمرة.

التحديات المالية تلوح في الأفق على التوقعات متوسطة الأجل

مصدر آخر للقلق هو الوضع المالي. تصنف منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية عجز البرازيل على أنه "كبير" وتحذر من أن الحكومة معرضة لخطر كبير من الفشل في الوفاء بالتزاماتها المالية.

من المتوقع أن يرتفع الدين العام الإجمالي، الذي يبلغ الآن 77.7٪ من الناتج المحلي الإجمالي، إلى المزيد من الارتفاع. تتوقع المنظمة أن يرتفع الدين إلى 80.1٪ في 2026 و82.2٪ في 2027.

تمثل هذه التوقعات تدهورا منذ يونيو، عندما توقعت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية تدهور مستويات الدين ولكن بوتيرة أبطأ. في ذلك الوقت، توقعت المؤسسة أن يرتفع الدين من 76.5٪ في 2024 إلى 78.2٪ في 2025 و82.2٪ في 2026.

تؤكد الأبحاث أن المزيد من التخفيض في الميزانية سيكون مطلوبا لوضع الدين على مسار مستدام. يعتبر التحكم في الإنفاق الإلزامي هدفا رئيسيا.

تحذر منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية من أن عدم تحقيق الأهداف الميزانية قد يزيد من عدم اليقين، ويضر بالثقة، ويقلل من الاستثمارات.

مع دخول البرازيل فترة نمو أبطأ وظروف مالية أكثر تشددا، يبرز تقييم منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية مهمة توازن دقيقة تنتظرنا.

تحسنت آفاق البلاد على المدى القريب، لكن استمرار التضخم، وارتفاع أسعار الفائدة، والضغوط المالية المتزايدة تطرح مشاكل ستستلزم التنقل الحذر في السنوات القادمة.