أنهى يارديني طلب الصعود لمدة 15 عاما على مامانفيجنيث 7 مع ارتفاع مخاطر التركيز

تخلت شركة يارديني للأبحاث عن موقفها الطويل الأمد من زيادة الوزن تجاه ما يسمى ب Magnificent 7، محذرة من أن هيمنة أكبر أسهم التكنولوجيا الأمريكية وصلت إلى مستويات يصعب تبريرها حتى مع أدائها القوي في الأرباح.

في مذكرة مؤرخة في 7 ديسمبر، قالت الشركة، التي أسسها المخضرم في وول ستريت إد يارديني، إنها توصي الآن بتقليل وزن المجموعة — التي تشمل نفيديا ومايكروسوفت وآبل — وتحويل التركيز إلى "493 سهم مثير للإعجاب" التي تشكل بقية مؤشر SandP 500.

قال يارديني، الذي حافظ على توصية مفرطة الوزن في مجال التكنولوجيا وخدمات الاتصالات منذ 2010، إن نجاح هذه القطاعات خلق خللا في التوازن في التركيز قد يعرض المستثمرين لمخاطر متزايدة.

'من الصعب أن أوصي بزيادة الوزن مع شيء زائد الوزن بالفعل'

وفي حديثه على قناة بلومبرغ بودكاست، قال يارديني إن ارتفاع التقييمات دفع خدمات تكنولوجيا المعلومات والاتصالات إلى حصة مجتمعة تبلغ 45٪ من القيمة السوقية لمؤشر SandP 500 — وارتفعت إلى ما يقارب 50٪ حتى إغلاق يوم الجمعة، وفقا لبيانات LSEG.

هذا هو أعلى مستوى منذ عصر الدوت كوم.

"المشكلة أن الأمر نجح بشكل جيد جدا،" يارديني. "بالطبع حصتهم من الأرباح زادت أيضا، لكنها ليست بنفس القدر."

وأضاف أن الولايات المتحدة تمثل الآن حوالي 65٪ من قيمة سوق الأسهم العالمية، مما يجعل من الصعب بشكل متزايد الجدال في الدفاع عن المزيد من التعرض للوزن الزائد.

"... من الصعب التوصية بزيادة وزن شيء بالفعل زائد الوزن،" قال في البودكاست.

قال لبودكاست بلومبرغ: "إذا طلبت فقط من الناس الحفاظ على وزنهم الحالي للمؤشر، فسيظل ذلك مركزا زائدا مقارنة بما يعتقده معظم الناس كمحفظة متنوعة".

المنافسة المتزايدة تهدد هوامش أرباح عمالقة التقنية العالية

قال يارديني إن أحد أكبر التحولات كان تسارع المنافسة داخل المجموعة نفسها ومن اللاعبين الناشئين في الذكاء الاصطناعي.

وأشار إلى إطلاق جوجل لجيميني 3 والتقدم السريع لمطور الذكاء الاصطناعي الصيني DeepSeek، الذي قد تتحدى أساليب التدريب الأقل تكلفة وتحسين أداء النماذج لديها أرباح قادة التقنية الأمريكيين.

"هوامش الربح كانت مرتفعة جدا لفرقة السبعة الرائعين. عادة ما يدعو ذلك إلى الكثير من المنافسة، وهذا بالضبط ما يحدث،" قال يارديني.

وأشار إلى أن الوافدين الجدد في مجال الذكاء الاصطناعي يجبرون الشركات الراسخة على الابتكار بشكل أسرع والإنفاق بشكل أكثر جرأة — مما قد يضغط على هوامش الربح التي كانت تدعم سابقا تقييمات مرتفعة جدا.

يتحول يارديني نحو الشؤون المالية والصناعية والرعاية الصحية

كجزء من بناء محفظة SandP 500، توصي شركة يارديني للأبحاث الآن بموقف 'وزن السوق' في خدمات التكنولوجيا والاتصالات.

بدلا من ذلك، ينصح بزيادة الوزن في القطاعات المالية والصناعية والرعاية الصحية التي تعتقد أنها في موقع للاستفادة من تحسين الإنتاجية والمرونة الاقتصادية الأوسع.

يجادل يارديني بأن الشركات خارج مجموعة Magnificent 7 تستفيد بشكل متزايد من التقنيات المتقدمة، بما في ذلك الذكاء الاصطناعي، لرفع الكفاءة والأرباح، مما يوفر فرصا جذابة عبر 493 سهما متبقية في المؤشر.

"لا تزال هناك العديد من الأسهم الجيدة للشركات التي ستستخدم كل هذه التقنيات، وتستخدم كل هذه التقنيات لزيادة إنتاجيتها وزيادة هوامش ربحها. لذا أعتقد أن توسيع المحفظة من السبعة الرائعة إلى 493 سيكون منطقيا بالنسبة لي،" قال لبلومبرغ بودكاست.

تحول بعد سنوات من التوافق مع قيادة التقنية

يمثل هذا التخفيض لحظة بارزة ليارديني، الذي لطالما ارتبط بالتفاؤل تجاه التكنولوجيا الأمريكية وينسب إليه ابتكار مصطلح "حراس السندات" في الثمانينيات.

يبرز عكس تراجع شركته الجدل المتزايد في وول ستريت حول ما إذا كانت تقييمات شركات التقنية الكبرى مستدامة وسط تصاعد المنافسة وتباطؤ النمو في بعض المجالات.

بينما تظل Magnificent 7 أساسية لأداء SandP 500، تعتقد يارديني أن السوق سيتوسع في السنوات القادمة، مع اعتماد المزيد من الشركات على الأدوات الرقمية التي كانت حصرية سابقا لأكبر اللاعبين.

في مقابلة مع إنفيز العام الماضي، اقترح يارديني أن السوق سيتوسع داخل مؤشر SandP 500 من ما بعد Magnificent 7 إلى ال 493 المتبقية.