كيف يمكن لقرارات خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي أن تشكل الخطوة التالية للسوق

يأتي الاجتماع النهائي للسياسة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لهذا العام في لحظة يكون فيها سوق الأسهم مرة أخرى على مسافة قريبة من مستويات قياسية.

بعد تعثر في أوائل نوفمبر بسبب مخاوف من دخول تجارة الاستخبارات الصناعية منطقة الفقاعة، تعافت الأسهم بشكل حاد — ويمكن تتبع الكثير من هذا التعافي إلى توقعات أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة هذا الأسبوع.

بينما يزن مسؤولو البنك المركزي المشهد الاقتصادي المنقسم، يراقب المستثمرون عن كثب إشارات قد تحدد اتجاه السوق نحو عام 2026.

توقعات خفض أسعار الفائدة تدفع انتعاش السوق

بعد نوفمبر المضطرب الذي تميز بمخاوف بشأن تقييمات الذكاء الاصطناعي العشوائية، ارتفعت الأسواق مع تزايد المراهنة على خفض سعر الفائدة الوشيك.

ترى بوليماركت فرصة بنسبة 97٪ لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.

المنطق وراء حماس السوق واضح.

انخفاض أسعار الفائدة يقلل من تكاليف الاقتراض للمستهلكين والشركات، ويشجع الإنفاق والاستثمار، وفي النهاية يدعم أرباح الشركات.

تخفيضات أسعار الفائدة تقلل أيضا من عوائد السندات الحكومية والأدوات الشبيهة بالنقد، مما يجعل الأسهم أكثر جاذبية نسبيا.

وقد شعرت الشركات الصغيرة الحساسة للأسعار بتأثيرات ذلك بشكل حاد.

سجل مؤشر راسل 2000 مستوى قياسيا في ديسمبر في وقت سابق، مما يعكس كيف يمكن لنفقات الفائدة المنخفضة أن توسع هوامش الربح بسرعة للشركات في العقارات والتصنيع والقطاعات الأخرى ذات رأس المال.

كما أشار خوسيه توريس من Interactive Brokers، فإن انخفاض تكاليف الاقتراض يمكن أن يعزز بشكل كبير الربحية للشركات التي تعمل بقيود أكثر صرامة على الميزانية العمومية.

ومع ذلك، فإن الأسواق تتطلع إلى المستقبل — وبينما يبدو أن المستثمرين واثقون من تخفيض ديسمبر، فإن المسار بعد ذلك أقل وضوحا.

تشير الاحتمالات الحالية إلى احتمال 23٪ فقط لتخفيض آخر في يناير و37٪ لتخفيض ثان بحلول مارس.

قد يختبر 'التخفيض الصارم' تفاؤل المستثمرين

بينما تراهن الأسواق بشكل كبير على خفض سعر الفائدة، فإن السؤال الأكثر أهمية هو كيف سيصيغ الاحتياطي الفيدرالي المسار المستقبلي.

لا تزال اللجنة منقسمة: بعض الأعضاء يرون أن التخفيضات ضرورية لمواجهة تراجع سوق العمل، بينما يحذر آخرون من أن التخفيف المفرط قد يعيد إشعال التضخم.

وقد أدى هذا التوتر إلى ظهور مصطلح "التخفيض المتشدد"، وهو السيناريو الذي يتوقعه الكثيرون هذا الأسبوع — وهو انخفاض بمقدار ربع نقطة مع رسالة تفيد بأن المزيد من التخفيضات ليست مضمونة.

يتوقع بيل إنجليش، المدير السابق للشؤون النقدية في الاحتياطي الفيدرالي، أن يؤكد صانعو السياسات أن اللجنة "مرتاحة حيث هي" ولا ترى حاجة فورية لمزيد من التخفيضات ما لم تتغير الظروف الاقتصادية. وبالمثل، تتوقع جولدمان ساكس بيانا يشير إلى أن "المعيار لأي تخفيضات إضافية سيكون أعلى قليلا."

عدة عوامل تعقد النقاش.

لا يزال التضخم فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪، حيث يقترب من 2.8٪ على المقياس المفضل للبنك المركزي.

أظهر التوظيف علامات على التليين، مع ارتفاع عدد التسريحات تدريجيا.

ولا يزال تأثير تعريفات الرئيس دونالد ترامب يغذي ضغوط التسعير.

كما أشارت رئيسة الاحتياطي الفيدرالي السابق في كليفلاند لوريتا ميستر، فإن التضخم لم يعد بعد إلى الهدف المستهدف، وقد لا تزال السياسة بحاجة إلى البقاء مقيدة.

كيف قد تتفاعل الأسواق مع الخطوات القادمة للاحتياطي الفيدرالي

قرار الاحتياطي الفيدرالي — والأهم من ذلك، توجيهاته — قد يشكل معنويات السوق لأسابيع.

منذ أواخر أكتوبر، أصبح أداء الأسهم مرتبطا ارتباطا وثيقا بإشارات السياسة النقدية. دفعت التعليقات المتشائمة مؤشر SandP 500 إلى الأعلى، بينما أدت الآراء المتشددة إلى حدوث صفقات بيع.

سيفحص المستثمرون مخطط الاحتياطي الفيدرالي المحدث، والتوقعات الاقتصادية، وأي تصريحات من الرئيس جيروم باول بشأن التخفيضات المستقبلية، ومخاطر سوق العمل، واتجاهات التضخم.

يراقب بعض المشاركين في السوق أيضا أدلة حول استراتيجية الاحتياطي الفيدرالي في الميزانية العمومية، مع تكهنات بأن صانعي السياسات قد يتحولون من التشديد الكمي إلى شراء السندات المتواضعة.

مع استمرار تأثير تداول الذكاء الاصطناعي لكنه يزداد حساسية لتكاليف التمويل، فإن أسهم التكنولوجيا الكبرى معرضة بشكل خاص لتغيرات توقعات الأسعار.

يبدو أن السوق الأوسع أيضا على وشك نقطة تحول جديدة.

في الوقت الحالي، قد يكتفي المستثمرون بما وصفه أحد الاستراتيجيين ب "بعض الفتات العاطفية".

سواء عرضها الاحتياطي الفيدرالي — أو اختار بدلا من ذلك اتخاذ نبرة أكثر حزما — سيحدد ما إذا كانت الأسهم ستستطيع الحفاظ على ارتفاعها في نهاية العام أو التراجع مرة أخرى عن مستويات قياسية.