الحجم والكفاءة يدفعان جولة جديدة من الدمج في شركة MandA الصخرية الأمريكية، حسب قول شركة ريستاد إنرجي

يتوقع قطاع الصخر الزيتي الأمريكي جولة جديدة من التوحيد المدفوع ب MandA بين المنتجين الصغار والمتوسطين. 

ويغذي هذا الاتجاه بشكل رئيسي الرغبة في زيادة الحجم في بيئة تفاوضية متزايدة التنافس، حسبما قالت شركة ريستاد إنرجي في تقريرها الأخير.

بالنسبة لشركات الاستكشاف والإنتاج (EandP) التي تهدف إلى تقييمات تجارية قوية، فإن الحجم والكفاءة هما الدافعان الأساسيان، وفقا لشركة الاستخبارات الطاقية النرويجية. 

وأضافت الاستحواذات التي تكافئ المشغلين على الحفاظ على كميات كبيرة وتكاليف منخفضة، عاملا حاسما في حساب قيمة المساهمين.

الحجم والكفاءة كمحركات حاسمة

تواجه شركات EandP الصغيرة خيارات محدودة لتحقيق الحجم وتحمل المزيد من دمج الصناعة. 

خياراتهم إما شراء أصول تم تصريعها من قبل لاعبين أكبر أو الاستحواذ على شركات EandP الخاصة المملوكة للقطاع الخاص. ومع ذلك، لا يتوقع أن تحقق أي من هاتين الاستراتيجيتين الحجم اللازم الذي تحتاجه هذه الشركات.

نظرا للحاجة إلى التقدم إلى مستويات أعلى في قطاعهم أو الارتقاء إلى مستوى أعلى لتقييمات إيجابية، تعتقد ريستاد إنرجي أن المشغلين الصغار سيسعون الآن إلى دمج المجموعات ضمن مجموعتهم النظرية، مما يشير إلى موجة جديدة من اندماج متساوين.

"من المرجح أن يكون هذا تحولا في الاستراتيجية بسبب ندرة الفرص وقائمة خيارات الاستحواذ المتغيرة باستمرار. على الرغم من أن شركات EandP الأصغر هي الأكثر احتمالا للاستحواذ عليها، إلا أنها أيضا في مهمة لتجاوز وزنها من خلال اقتناء ما تبقى من موجات MandA التي شهدتها العامين الماضيين، والتي قد تشمل أصولا غير أساسية تسعى إكسونموبيل، دايموندباك، أوكسيدنتال، وكونوكوفيليبس للتخلص منها،" أتول راينا، نائب الرئيس لشركة النفط والغاز، قالت شركة ريستاد إنرجي في التقرير. 

غالبية الأصول السوقية المتاحة، والتي تقدر قيمتها عادة بين 500 مليون ومليار دولار، توفر فرصا محدودة للنمو غير العضوي للمشترين المحتملين. 

ويعود ذلك أساسا إلى نقص مخزونهم عالي الجودة وقيمة الإنتاج الكبيرة، بحسب راينا. 

خيارات محدودة

وفقا لشركة ريستاد إنرجي، فإن بيرميان ريسورسز في موقع لتكون إما هدف استحواذ أو مستحوذ نشط في بيئة السوق الحالية. 

تعتبر شركات أخرى، بما في ذلك ماتادور، هاي بيك، وتكورد، مرشحين أقوياء أيضا لنشاط ماندا المستقبلي.

كوتيرا إنرجي، أوفينتيف، وديفون إنرجي هي أيضا مرشحات محتملة قد تظهر كمدمجين أو تستمر في النشاط في MandA الصادرة، متأثرة بتموضع المحفظة الاستراتيجية وديناميكيات التقييم الحالية.

قد يوفر اندماج محتمل بين كوتيرا وأوفينتيف، نظرا لحجم شركتهما المماثل، وتركيزهما على الغاز الطبيعي، ومخزونهما العميق، مزايا استراتيجية. 

تتبع كلتا الشركتين استراتيجية متعددة الأحواض، حيث تعمل كوتيرا عبر مناطق برميان ومارسيلوس وأنادركو، بينما تتبع أوفينتيف نموذجا مشابها. 

ومع ذلك، وعلى الرغم من مزايا هذا المزيج شبه المتساوي، لا تزال هناك تحديات رئيسية بحاجة إلى معالجة.

المرشحون الرئيسيون والديناميكيات المتغيرة

هؤلاء اللاعبون يواجهون اتجاهين محتملين: إما أن يسعوا للنمو غير العضوي من خلال الاستحواذ على أصول من شركات أكبر، أو يمكنهم الاندماج مع مشغل مماثل أو أصغر حجما، حسبما قالت شركة ريستاد إنرجي.

على عكس المرحلة الأولى من التوحيد، حيث كان المشترون يسعون إلى زيادة الحجم في مناطق عملياتهم الأساسية، فإن الاستحواذ الأخير من قبل كريسينت وSM يركز على الحجم حتى دون تكامل تشغيلي كبير.

بعد أن فاتتهم الزيادة الأولية، أصبحت هذه الشركات الآن في عمليات اندماج بمعدلات أقل بكثير مقارنة بما شهدته العامان الماضيان. 

وبالنظر إلى تنوع عملياتهم، فإن القيمة طويلة الأمد لهذه الاندماجات تعتمد بشكل حاسم على قدرتهم على تحقيق تآزر مع GandA والاستفادة من زيادة الحجم لتقليل تكلفة رأس المال، حسبما قال ريستاد.