توقعات سعر الفضة: هل سيعطل تشدد الفيدرالي مسيرة الفضة نحو 60 دولارًا؟

تداولت الفضة قرب 57.90 دولارًا للأونصة يوم الخميس، بينما نظر المستثمرون إلى ما وراء قرار الاحتياطي الفيدرالي إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير وركزوا بدلاً من ذلك على الانقسام غير المألوف المائل للتشدد داخله.

تنازل المعدن الأبيض عن بعض زخم ما بعد الاجتماع أثناء التداول الآسيوي، حيث سجلت الفضة الفورية 57.86 دولارًا.

أظهر تصويت الاحتياطي الفيدرالي 9-3 أن الضغوط لتشديد السياسة النقدية تتزايد داخل البنك المركزي، رغم أن المسؤولين فضلوا عدم التحرك فورًا.

على عكس الذهب، يجب على الفضة أيضًا التعامل مع تعرضها لقطاع التصنيع، مما يجعل السعر حساسًا لكل من تكاليف الاقتراض والطلب الصناعي.

ثلاثة اعتراضات تكشف عن ميل للتشديد

أبقى الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي عند 3.5% إلى 3.75%، لكن رئيسة بنك الاحتياطي في كليفلاند بيث هامّاك، ورئيس بنك مينيابوليس نيل كشاكاري، ورئيسة بنك دالاس لوري لوغان، كلهم فضلوا زيادة بمقدار ربع نقطة.

كرر الرئيس كيفن وورش التزام البنك المركزي بإعادة التضخم إلى هدفه البالغ 2% لكنه لم يوضح توقيت الخطوة التالية.

هذا يترك الفضة في موقف صعب. إبقاء السعر دون تغيير يقلص ضغط تكلفة الفرصة البديلة الفوري على الأصول غير المولدة للعوائد، ومع ذلك تشير الاعتراضات الثلاث إلى أن تشديدًا إضافيًا لا يزال قيد النظر الجاد.

كما أن الدولار الأقوى سيثقل كاهل الفضة لأن السوق أصغر وبشكل عام أكثر تقلبًا من الذهب.

لذا يعكس التراجع الحذر بشأن مسار السياسة بدلاً من انهيار حاسم في الطلب.

الطلب الصناعي يخفف من التعافي

أصبح دور الفضة الصناعي جزءًا أكبر من نقاش السعر.

يتوقع معهد الفضة أن ينخفض التصنيع الصناعي العالمي بنسبة 2% هذا العام إلى نحو 650 مليون أونصة، وهو أدنى مستوى خلال أربع سنوات.

ومن المتوقع أن يتركز هذا الضعف في قطاع الطاقة الشمسية.

لا تزال عمليات التركيب في تزايد، لكن المصنّعين يقللون كمية الفضة المستخدمة في كل لوح ويستبدلونها بمواد أخرى حيثما أمكن.

هذا الاتجاه يضعف أحد أقوى الحجج الداعمة لارتفاع الفضة السابق.

لا تزال الإلكترونيات ومعدات الطاقة الشمسية والتطبيقات الصناعية الأخرى تستهلك كميات كبيرة، لكن الأسعار المرتفعة تشجع المستخدمين على الترشيد.

وهذا يعني أيضًا أن الفضة قد لا تتبع الذهب عن كثب.

يمكن للطلب على الملاذ الآمن أن يرفع سعر كلا المعدنين، بينما المخاوف بشأن التصنيع أو النمو العالمي يمكن أن تقيد ارتفاع الفضة بسرعة.

شِح المعروض الفعلي يقيّد الجانب الهبوطي

تظل صورة المعروض داعمة على الرغم من ضعف التصنيع.

يتوقع معهد الفضة أن يسجل السوق عجزًا سنويًا سادسًا على التوالي في 2026، حيث يتجاوز الطلب المعروض بنحو 67 مليون أونصة.

من المتوقع أن يقفز الاستثمار الفعلي بنسبة 20% إلى أعلى مستوى له خلال ثلاث سنوات عند 227 مليون أونصة.

توترات الشرق الأوسط تضيف مصدرًا آخر للتقلبات.

تعهد الرئيس دونالد ترامب برد قوي بعد أن استهدفت إيران قاعدة عسكرية أمريكية في الأردن، ثم شنت الولايات المتحدة لاحقًا ضربات جديدة ضد مواقع إيرانية.

بالنسبة للفضة، فإن التصعيد ذو آثار مزدوجة. قد يوفر الشراء التحوطي دعمًا، لكن ارتفاع أسعار النفط يمكن أن يعزز التضخم، ويرفع عوائد السندات ويقوّي مبرر زيادة إضافية من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

حتى تتضح تلك القوى، من المرجح أن يظل حاجز 60 دولارًا عقبة صعبة بدلاً من أن يكون بداية لاختراق واضح.