لماذا يتجاهل الانهيار التكنولوجي في تايوان مخاوف فقاعة الذكاء الاصطناعي العالمية

يواصل سوق الأسهم في تايوان التحرك عكس المزاج العالمي السائد حول الذكاء الاصطناعي.

بينما يتساءل المستثمرون في أماكن أخرى عما إذا كانت تقييمات الذكاء الاصطناعي قد تجاوزت الحدود، لا تظهر الأسهم التقنية في تايوان أي علامة على فقدان الزخم.

يعكس هذا التباين انقساما متزايدا بين الحذر الأجنبي والقناعة المحلية، حسبما أفادت وكالة رويترز.

بالنسبة للمستثمرين المحليين، التركيز أقل على دورات الضجة وأكثر على الدور الراسخ لتايوان في سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي العالمية.

هذا التمركز الهيكلي، وليس الشعور قصير الأجل، يشكل كيف يفسر السوق المخاطر والمكافأة.

من المتوقع أن يتجاوز المستثمرون مؤشر تايوان القياسي حاجز 30,000 في عام 2026، مواصلا الارتفاع الذي ضاعف السوق تقريبا خلال السنوات الثلاث الماضية.

وقد جاءت هذه المكاسب من الطلب المستمر على الشرائح التي تمكن الذكاء الاصطناعي، مما وضع تايوان في مركز واحدة من أهم التحولات التكنولوجية خلال عقود.

عمق سلسلة التوريد مقارنة بالضجة حول الذكاء الاصطناعي

أحد الأسباب الرئيسية التي استمرت في تجمعات تايوان هو الاعتقاد بأن شركاته تستفيد بغض النظر عن كيفية تطور سباق الذكاء الاصطناعي.

بينما يقلق المستثمرون العالميون بشأن ما إذا كانت نفيديا قادرة على الحفاظ على هيمنتها، تظهر بدائل مثل وحدات معالجة التنسور من جوجل كخيارات حوسبة أرخص محتملة.

بالنسبة لتايوان، لا ينظر إلى هذه المنافسة كتهديد.

تعد الجزيرة ضرورية لإنتاج كل من وحدات معالجة الرسوميات ووحدات معالجة التنسور، التي تشكل العمود الفقري للحوسبة الذكاء الاصطناعي.

مع تصاعد المنافسة، من المتوقع أن تستفيد الشركات التايوانية من زيادة الكميات عبر منصات متعددة.

تظل TSMC، أكبر مصنع رقائق تعاقدي في العالم، الركيزة الأساسية لهذا النظام البيئي، إلى جانب شبكة واسعة من الموردين وشركات المواد.

يجادل المحللون المحليون بأن هذا يجعل تايوان أقل عرضة لمخاطر الشركة الواحدة مقارنة بالأسواق الأخرى التي تركز على الذكاء الاصطناعي.

حتى لو تغيرت القيادة في مجال الذكاء الاصطناعي للعتاد، يبقى دور تايوان في التصنيع كما هو.

الأرباح تحافظ على التقييمات تحت السيطرة

على عكس بعض النظراء العالميين، لم يشهد سوق تايوان ارتفاعا حادا في التقييمات مع مكاسب الأسعار.

ساعد نمو الأرباح في استقرار نسب السعر إلى الأرباح، التي تقع حول 21، أقل من تلك الموجودة في ناسداك ونيكاي الياباني.

وقد عزز هذا الرأي بأن الارتفاع مدعوم بالأساسيات وليس بالتكهنات.

غالبا ما تطرح المقارنات مع عصر الدوت كوم في النقاشات حول فقاعات الذكاء الاصطناعي.

يشير المستثمرون في تايوان إلى أن شركات التكنولوجيا الرائدة اليوم تحقق أرباحا ذات معنى، حيث تحقق بعض عمالقة التكنولوجيا الأمريكية هوامش ربح إجمالية تصل إلى 70٪.

هذا الخلفية الربحية خففت المخاوف من أن الدورة الحالية تعكس التجاوزات السابقة.

تشارك البنوك الاستثمارية الكبرى هذا التقييم.

وصفت أبحاث حديثة أجرتها جولدمان ساكس بيئة الذكاء الاصطناعي الحالية بأنها أقل من فقاعة كاملة النطاق، حيث يحافظ الاستراتيجيون على موقف مفرط الأهمية تجاه أسهم التكنولوجيا.

لا تزال مخاطر الربحية تحت الرادار

هذا لا يعني أن المخاطر غائبة.

لا تزال هناك تساؤلات حول مدى سرعة تحويل تطبيقات الذكاء الاصطناعي إلى أرباح مستدامة، وما إذا كان التبني البطيء قد يضعف الطلب على الأجهزة عالية الأداء في نهاية المطاف.

هذه المخاوف جزء من النقاش الأوسع الذي يشكل مشاعر المستثمرين العالميين.

أما في تايوان، فالثقة مدعومة بسجلات طلبات قوية وأهمية البلاد ضمن سلسلة التوريد.

وفقا لرويترز، يقول المحللون إن هذه العوامل تمنح شركات التكنولوجيا المحلية عدة سنوات إضافية من توليد السيولة، حتى لو اعتدت معدلات النمو لاحقا.

تتوقع جولدمان ساكس أن ترتفع استثمارات السوائر الفائقة بشكل حاد في عامي 2026 و2027، لتصل إلى 552 مليار دولار و644 مليار دولار على التوالي.

يتوقع البنك أن يصل مؤشر تايوان الأوسع إلى 30,200 خلال الاثني عشر شهرا القادمة، مما يشير إلى ارتفاع بنسبة 7٪ عن المستويات الحالية.

البيع الأجنبي يفشل في إعاقة الارتفاع

كما برز أداء تايوان في السوق لأنها تقدمت رغم المبيعات الأجنبية المكثفة.

باع المستثمرون الأجانب صافي 533.8 مليار دولار تايواني، أي حوالي 17 مليار دولار، من الأسهم التايوانية حتى الآن هذا العام، بعد صافي تدفقات خارجة بلغت حوالي 695.1 مليار دولار تايوانی في عام 2024، وفقا لبيانات البورصة.

وقد جاءت هذه المبيعات مدفوعة بعدم اليقين في التداول، ومخاوف متعلقة بالذكاء الذكاء الاصطناعي، وجني الأرباح بعد تحقيق مكاسب قوية.

ومع ذلك، وصلت أسهم تايوان إلى مستويات قياسية طوال العام وارتفعت بنسبة 22٪ في 2025، مواكبة إلى حد كبير مع مؤشر ناسداك.

تأخر السوق عن كوسبي في كوريا الجنوبية، وهانغ سينغ في هونغ كونغ، ونيكاي الياباني بين المؤشرات الآسيوية الكبرى، لكن المعنويات المحلية لا تزال قوية.

لاحظ الاستراتيجيون في HSBC هذا الشهر أن متوسط المحفظة الآسيوية يحتوي على 10٪ من سهم واحد، وهو TSMC، ونصحوا المستثمرين بتنويع الاستثمارات لتجاوز التداولات الذكاء الاصطناعي المزدحمة.

على الرغم من خطر التركيز، يواصل مديرو الصناديق وصف تايوان بأنها جزء لا يمكن استبداله من سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي العالمية، مع نظام بيئي يصعب تكراره في أماكن أخرى.