الأسهم الأمريكية هبطت بعد تقرير الوظائف في نوفمبر يشير إلى تصدع سوق العمل

الأسهم الأمريكية هبطت بعد تقرير الوظائف في نوفمبر يشير إلى تصدع سوق العمل
Devesh Kumar
16 ديسمبر 2025, 18:46 م
  • انخفض مؤشر SandP 500 وناسداك قليلا بينما استقبلت الأسواق خلفية عمالية أقل من المتوقع.
  • ارتفع معدل البطالة إلى 4.6٪، بينما تم تعديل رواتب أكتوبر بشكل حاد إلى انكماش.
  • استقرت القطاعات الحساسة للسعر، بينما أظهرت شركات التكنولوجيا الكبرى مرونة نسبية.

تراجعت الأسهم الأمريكية قليلا يوم الثلاثاء بينما قام المستثمرون بتقييم تقرير التوظيف المنتظر منذ فترة طويلة لشهر نوفمبر.

انخفض مؤشر SandP 500 بنسبة 0.1٪، وانخفض مؤشر ناسداك المركب بحوالي 0.2٪، وتداول مؤشر داو جونز الصناعي دون أي تغيير.

جاء هذا التطور في الوقت الذي استوعب فيه المستثمرون أخيرا أحدث تقرير وظائف، الذي وصل إلى الخطوط الجوية قبل لحظات فقط.

ما هو الخلاصة الرئيسية؟ سوق العمل ينهار رسميا. يرتفع معدل البطالة إلى 4.6٪، وهو مستوى لم يشهد منذ بداية التعافي بعد الجائحة.

السرد على أرضية التداول يتحول بسرعة من "مراقبة التضخم" إلى "مراقبة الركود"، مما يعزز التوقعات بتدخل الاحتياطي الفيدرالي في أوائل 2026.

ما كشفه تأخر رواتب نوفمبر

أصدرت هيئة إحصاءات العمل تقريرها التعويضي هذا الصباح، الذي تأخر بسبب الإغلاق الأخير للحكومة.

تفاصيل سوق العمل الأمريكية تقدم صورة فوضوية ومتعاطفة عن الاقتصاد.

بينما أظهر الرقم الرئيسي أن رواتب غير الزراعيين ارتفعت بمقدار 64,000، متجاوزة التوقعات المتفق عليها البالغة 45,000، كانت البيانات الأوسع مقلقة للغاية.

تضمن التقرير تعديلا كبيرا نحو الانخفاض لشهر أكتوبر، والذي يظهر الآن خسارة صافية بلغت 105,000 وظيفة، مما يمحو السرد السابق للصمود.

علاوة على ذلك، فإن معدل البطالة الذي يصل إلى 4.6٪ يتجاوز عتبة نفسية تثير عادة ما تثير القلق حول الاحتياطي الفيدرالي.

بالنسبة للمتداولين، فإن ديناميكية "الأخبار السيئة هي الأخبار الجيدة" في أوجها.

تزيد البيانات المتلونة من فرص خفض سعر الفائدة في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في يناير 2026، حيث يجب على تركيز البنك المركزي الآن أن يتحول بقوة نحو دعم أقصى توظيف.

المحركات قبل السوق: العوائد تنخفض، وتبقى التكنولوجيا مرنة

في جلسة ما قبل السوق يوم الثلاثاء، كان رد الفعل الفوري في سوق السندات الأكثر عنفا.

تراجعت عوائد سندات الخزانة عبر المنحنى، حيث تراجع عائد السندات لأجل العشر سنوات بينما يتقدم متداولو السندات لدورة التيسير التالية للاحتياطي.

على جانب الأسهم، تشهد القطاعات الحساسة لأسعار الفائدة عروضا مبكرة.

يرتفع عمال بناء المنازل والمرافق في التداول قبل السوق، مدعوما بتوقعات تكاليف اقتراض أرخص.

أسهم التكنولوجيا لا تزال ثابتة، وتعمل كصفقة أمان دفاعية.

مايكروسوفت (MSFT) وألفت (GOOGL) تتداولان بأسعار أعلى قليلا، حيث تظل نظرية "نمو الذكاء الاصطناعي" واحدة من الأماكن القليلة التي يمكن للمستثمرين فيها إيجاد توسع موثوق في الإيرادات.

وفي الوقت نفسه، تستقر شركة برودكوم (AVGO) حول مستوى 340 دولارا بعد تقلبات الأرباح الأخيرة.

تراجع السهم بنحو 14٪ عن أوائل ديسمبر، رغم تجاوزها لتقديرات الإيرادات ورفع توقعاتها الذكاء الاصطناعي.

يرى المحللون إلى حد كبير أن انخفاض برودكوم هو فرصة تكتيكية للمستثمرين ذوي المدى المتوسط إلى الطويل.

النظرية الأساسية لم تتغير: برودكوم هي الرائدة في الذكاء الاصطناعي المخصص للسيليكون المخصص. التراكم حقيقي (73 مليار دولار) ويشحن أسرع من المتوقع.

يجب أن يتوقع المتداولون تقلبات لأن التعديل إلى أرقام أكتوبر كان عميقا، وستعيد الخوارزميات معايرة احتمالات الركود.